Alstom: gagne 2% après avoir confirmé ses objectifs.
13 Juillet 2016 - 2:43PM
Cercle Finance
(CercleFinance.com) - Le titre progresse de près de 2% après
l'annonce de ses ventes sur le premier trimestre 2016/17.
Oddo réitère sa recommandation à l'achat sur le titre Alstom et
fixe l'objectif de cours à 29 E ce qui représente plus de 35% de
potentiel de hausse.
' Alstom a désormais un bilan assaini et même un aspect défensif
grâce à son carnet de commandes impressionnant. La visibilité
s'améliore considérablement, pourtant, sa sous- valorisation est de
30-45% par rapport aux comparables : Alstom est encore un rare
titre vraiment 'value' dans le secteur ' annonce Oddo dans son
étude du jour.
Alstom a publié des prises de commandes de 889 ME au 1er trimestre
2016/17. Ce chiffre est légèrement au- dessus des attentes d'Oddo
(840 ME) mais inférieures à celles du consensus (1 009 ME), en
recul de 55%. Au 30 juin 2016, le carnet de commandes est de 29,7
milliards d'euros, il représente plus de 4 années de chiffre
d'affaires.
Les ventes du Groupe, à 1,7 milliard d'euros, ont progressé de 7 %
en organique au cours du premier trimestre 2016/17 (+9% en publié).
Elles sont sensiblement supérieures aux attentes d'Oddo (+2%) et à
celles du marché (+3%). ' Cette hausse est liée à la livraison de
trains régionaux, à grande vitesse et suburbain en France, de
trains régionaux en Italie, en Allemagne et en Suède ainsi que
grâce à la montée en puissance du projet de PRASA, à un contrat de
maintenance en GB et de signalisation au Canada ' précise Oddo.
' S'agissant de la croissance organique, nous estimons que les 7%
ne doivent pas être extrapolés sur l'ensemble de l'année et visons
plutôt une croissance organique inférieure à 5% alors que
d'importants milestones ont été enregistrés récemment (tant au T4
2015/16 que sur ce trimestre) ' indique Oddo.
Le groupe a confirmé ses objectifs. D'ici 2020, le chiffre
d'affaires devrait connaître une croissance organique de 5 % par
an. La marge d'exploitation ajustée devrait atteindre environ 7 %
en 2020 tirée par le volume, le mix produit et les impacts des
actions d'excellence opérationnelle.
A partir de 2020, Alstom s'attend à une conversion d'environ 100 %
du résultat net en cashflow libre.
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