BOURSE: Le CAC 40 renoue avec ses ratios d'avant la crise de 2007
06 Juillet 2017 - 09:24AM
Dow Jones News
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Enfin l'horizon s'éclaircit pour le CAC
40, selon la onzième édition du profil financier de l'indice,
réalisé par Ricol Lasteyrie Corporate Finance (RLCF), membre du
réseau EY.
"Tous les indicateurs de notre baromètre sont au vert et renouent
pour la plupart avec leur niveau d'avant crise de 2007", confie
Sonia Bonnet-Bernard, associée gérante RLCF. "Le climat a changé,
on sent les entrepreneurs plus confiants. Nous attendons maintenant
que les opérations structurantes se réalisent." D'ailleurs, "les
opérations de M&A viennent de redémarrer en Europe, tirées par
le dynamisme de la France", ajoute Marc Lefèvre, associé France
EY.
L'exercice 2016 a été marqué par une forte progression de la
rentabilité des entreprises, avec un bond de 40% du résultat net à
77 milliards d'euros. Un niveau proche de celui de 2010. La marge
opérationnelle rebondit même de 5,4% à 7,6% en un an,
essentiellement tirée par la baisse des dépréciations.
"Les seules dépréciations de goodwills ne pèsent plus que 4
milliards d'euros, contre plus de 10 milliards en 2012 et 2013,
soit un retour sur des niveaux plus normatifs", constate Sonia
Bonnet-Bernard. "Toutefois, la marge courante recule légèrement, de
0,3 point à 8,9%." Le chiffre d'affaires reste quasi stable, à
1.243 milliards d'euros, faute d'opérations de croissance externe.
D'ailleurs le nombre de cessions (21) reste encore supérieur à
celui des acquisitions (16).
Signe encourageant, après trois années consécutives de baisse,
l'investissement a repris, en hausse de 2% à 81 milliards d'euros.
Soit 6% du chiffre d'affaires. Une progression due pour plus d'un
tiers aux seuls Total, Orange et Engie.
Niveau record des dividendes distribués au titre de 2016
La dette nette du CAC 40 signe une cinquième année de baisse et
n'est plus que de 178 milliards d'euros, soit un ratio
d'endettement de 20%, le plus bas en onze ans. Les sociétés ont
profité des conditions de marché inédites pour renforcer leurs
fonds propres et lever de la dette. En 2016, le CAC 40 a levé 25,9
milliards d'euros en obligations, soit une hausse de plus de 20% en
un an. Les capitaux propres ont bénéficié de la mise en réserve des
résultats et des augmentations de capital, dont le montant a doublé
l'an dernier à 11,1 milliards d'euros (vingt opérations réalisées
par treize sociétés).
"Et l'année 2017 démarre sur les chapeaux de roue pour les
augmentations de capital, et avec une hausse de plus de 30% des
montants levés en obligataire", ajoute Marc Lefèvre. "Désormais 40%
du financement des sociétés est désintermédié, contre 30% trois ans
plus tôt. Sans atteindre les 70% des sociétés américaines, on
pourrait encore gagner 5 à 10 points dans les prochaines
années."
Les dividendes distribués au titre de 2016 ont atteint un niveau
record à 46 milliards d'euros. "Pour la première fois depuis cinq
ans, toutes les sociétés du CAC 40 - hors ArcelorMittal - ont
distribué un dividende", relève Marc Lefèvre. Toutefois, il
progresse moins rapidement que le bénéfice. Soit un léger recul du
taux de distribution de 52% à 50%, "qui reste néanmoins supérieur
aux standards historiques", souligne Sonia Bonnet-Bernard.
La valorisation du CAC 40 ne cesse de progresser et atteint 1.351
milliards d'euros, soit un ratio price-to-book de 1,44, niveau le
plus élevé en neuf ans. Mais "nous ne sommes pas dans une bulle, en
raison de fondamentaux solides et rassurants", estime Sonia
Bonnet-Bernard.
-Bruno de Roulhac, L'Agefi. ed: VLV
L'Agefi est propriétaire de l'agence Agefi-Dow Jones
(END) Dow Jones Newswires
July 06, 2017 03:04 ET (07:04 GMT)
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