La bond de 9% de l'action bioMérieux (BIM.FR) jeudi est venue saluer une succession de bonnes nouvelles au premier trimestre pour le fabricant de tests et d'équipements de diagnostic médical. Mais l'optimisme du marché - qui ne se dément pas, l'action étant quasiment à l'équilibre vendredi - ne doit pas faire oublier la rentabilité sous pression du groupe. Celle-ci peine à retrouver ses niveaux de marges d'il y a quelques années.



Le retour d'une solide croissance des ventes a de quoi rassurer les investisseurs, notamment après le trou d'air traversé sur le marché chinois en 2015 et l'acquisition coûteuse de l'américain bioFire. La croissance organique de 11,5% dégagée au trimestre écoulé a été tirée par un bond de 24% en Amérique du Nord. Cette performance est d'autant plus remarquable que la saison grippale était plus tardive et plus faible cette année qu'en 2015. Elle traduit notamment le succès de la technologie d'analyse FilmArray développée par bioFire, et vient valider cette acquisition réalisée en 2014 pour 485 millions de dollars dette comprise.



En Chine, le retour d'une croissance à deux chiffres est à plus forte raison appréciable qu'il intervient après une période de contraction des revenus au cours de l'été 2015. Ce passage à vide avait semé le doute quant aux perspectives du groupe sur un de ses marchés les plus prometteurs. La croissance retrouvée contraste également avec les déclarations récentes du groupe, indique Bryan Garnier: lors de la publication des résultats 2015, les dirigeants avaient estimé que le retour d'une croissance élevée à un chiffre en Chine prendrait environ deux ans.





L'impact à double tranchant de lourds investissements





Ces bonnes nouvelles confortent l'objectif de croissance organique de 6% à 8% cette année, qui pourrait même être revu à la hausse dans les mois qui viennent. Mais le groupe, qui continue à investir fortement dans sa croissance future, peine depuis plusieurs années à retrouver ses niveaux de rentabilité historique.



Pour Gilbert Dupont, "2016 sera très certainement une année de transition, en termes de marges notamment". Et même si une normalisation des marges et des investissements peut être envisagée pour 2017, "un retour vers une marge opérationnelle courante contributive de 18% reste toutefois hors de portée à court terme", poursuit la société de Bourse.



BioMérieux a prévenu qu'il maintiendrait ses investissements à un niveau élevé cette année, autour de 285 millions d'euros. L'objectif de résultat opérationnel courant compris entre 265 et 290 millions d'euros avait quant à lui déçu le marché en mars.



Les investisseurs emballés par les perspectives du groupe et le succès de la technologie FilmArray ne devraient pas oublier qu'à 116 euros, l'action bioMérieux tutoie déjà ses records historiques. En l'absence de visibilité sur le redressement des marges, les multiples de valorisation ne seront pas extensibles à l'infini.





-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +331 40 17 17 72; thomas.varela@wsj.com ed: ECH





(END) Dow Jones Newswires



April 22, 2016 06:23 ET (10:23 GMT)




Copyright (c) 2016 Dow Jones & Company, Inc.
Biomerieux (EU:BIM)
Graphique Historique de l'Action
De Fév 2024 à Mar 2024 Plus de graphiques de la Bourse Biomerieux
Biomerieux (EU:BIM)
Graphique Historique de l'Action
De Mar 2023 à Mar 2024 Plus de graphiques de la Bourse Biomerieux