PX1 CAC 40

(CercleFinance.com) - Et voilà une 4ème séance de hausse (+0,4% à 5.089) d'affilée présentant exactement le même profil intraday: stagnation des indices durant les 6 ou 7 premières heures de la séance, accélération haussière en fin de journée, qu'il y ait ou non une 'actualité' pour le justifier.

On pourrait croire que les 'acheteurs' prennent la main, qu'il y a de l'optimisme dans le marché, des 'flux de conviction'... mais en fait, il n'y a personne: quand les 'algos' commencent à tirer les cours, tous les vendeurs désertent (donc pas de rachats de 'découvert' en réalité) et les cours grimpent dans un vide sidéral, la contrepartie s'étant volatilisée.

Les volumes de ce jeudi le démontrent avec 1,815MdsE négociés à 17H29 et 2,625MdsE à 17H35.
Il y a moins de volume que la veille alors même que le CAC40 'GR' inscrit un record historique absolu en séance et en clôture à 12.594Pts.

Le constat est saisissant plus on bat des records, moins il y a d'acheteurs et de vendeurs !

Il ne faut pas perdre de vue que c'est la fin du mois, le CAC40 n'a jamais consolidé, aucune 'fenêtre d'achat' ne s'est ouverte.

En revanche, la BCE a offert 233,5MdsE aux marchés lors du dernier TLTRO jeudi dernier: il y a surabondance de liquidités (planche à billet), les gérants se retrouvent coincés avec du cash en souffrance, ils doivent impérativement investir avant la fin du mois, donc ils 'payent', et peu importe alors que les indices soient au plus haut.

Et c'est comme ça tous les mois depuis que la BCE a entamé son 'QE' (sauf janvier/février 2016).
Plus le temps passe et moins ça change, plus le temps passe et plus les gérants achètent 'sous la contrainte', parce qu'il n'y a pas d'alternative.

Le phénomène 'flux' écrase tout ! L'actualité, les 'stats', le 'Brexit', Trump, l'inflation, l'incertitude électorale, etc.
Il n'y a surtout plus de perception du risque: le 'VIX' est à 11,20 alors que l'encours des actions et ETF achetés à crédit est au plus haut historique.

Compte tenu d'une accélération haussière à partir de 15H30, c'est Wall Street qui semble avoir réveillé l'ardeur des acheteurs grâce au Dow jones qui grimpe de +0,3% rattrapant son retard sur le S&P500 (+0,2%) et le Nasdaq (+0,1%).

Le tableau semble un peu différent en Europe où l'E-Stoxx50 n'est ressorti du rouge qu'en toute fin de parcours : il grappille un peu moins de 0,2% 3.481Pts... et Londres finit en repli de -0,1%.

'La probabilité d'un 'Hard Brexit', correspondant à la sortie du marché unique européen et de l'union douanière, semble se renforcer.
Le discours actuel des politiques suggère en effet la volonté de préparer l'opinion publique à ce scénario éventuel', analyse-t-on dans les rangs de Legg Mason.

'Craignant de perdre du personnel performant, les banques suivent avec prudence les démarches visant à déplacer des travailleurs basés à Londres vers des centres continentaux tels que Francfort, Paris et Luxembourg ou à les rémunérer et à embaucher des employés sur place', complètent les équipes de Saxo Banque.

Pourquoi Wall Street reprend son ascension ? Probablement pour la même raison qui pousse l'Euro-Stoxx vers les sommets: la sur-liquidité orchestrée par les banques centrales.

La réponse ne semble pas se situer du côté des indicateurs, les chiffres hebdomadaires du chômage aux Etats-Unis ressortent inchangés à 258.000, la troisième estimation du PIB américain pour le quatrième trimestre donne lieu à une légère révision à la hausse, à +2,1% contre +1,9%... et la croissance a été mesurée à +1,6% sur l'ensemble de l'année 2016 contre +2,6% en 2015.

Sur le marché des changes, l'euro recule d'un peu moins de 0,4% à 1,0725. Le baril de WTI grimpe de +2% et refranchit le cap des 50$.

L'actualité est plutôt calme sur le front des valeurs.

Vallourec (+4,8%) domine le SBF 120 alors que Société Générale, qui décèle un important potentiel d'upside sur la valeur, a réitéré son conseil 'achat' dans une note diffusée ce matin.
Neopost poursuit son rallye haussier avec +4,6% (déjà +19% sur la semaine écoulée).

Lafarge (+2,7%) finit leader de l'indice phare, devant Saint Gobain et Valéo avec +2,1%.
Veolia prend +1,5%: Exane BNP Paribas a relevé son opinion sur la valeur à 'surperformance' contre 'neutre', avec un objectif de cours en hausse de 21% à 20E
A l'inverse, TF1 rechute de -2,8%, Air France de -1,3%.

Enfin, l'action Areva s'effrite de -0,5% après la cession de la participation majoritaire du leader de l'atome civil dans sa filiale Areva TA, dédiée à la propulsion nucléaire et aux réacteurs de recherche. L'acquéreur est un consortium formé de l'Agence des participations de l'Etat (APE), d'EDF, du CEA et de DCNS.


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