En s'alliant, Siemens et Bombardier isoleraient Alstom - Market Blog
12 Avril 2017 - 9:21AM
Dow Jones News
Par Antoine Landrot
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Alstom doit souhaiter que l'information
soit fausse : ses concurrents directs Siemens et Bombardier
seraient sur le point de nouer une alliance dans le ferroviaire.
Selon Bloomberg, confirmé ensuite par Reuters, les deux groupes
industriels souhaiteraient mettre en commun leurs activités dans
une société commune.
La coentreprise afficherait un bénéfice opérationnel de 1,28
milliard de dollars au titre de l'exercice 2016, ce qui, en
fonction des multiples des concurrents cotés, la valoriserait entre
14 et 27 milliards de dollars. La Société Générale valorise la
division Mobility de Siemens 7,2 milliards d'euros (qui comprend
d'autres activités comme les systèmes de parking et la gestion de
trafic), tandis que Veritas Investment évalue le pôle transport de
Bombardier à au moins 7 milliards de dollars.
Si l'information se vérifiait (aucun des protagonistes ne fait de
commentaire), ce serait une mauvaise nouvelle pour Alstom, qui se
retrouverait isolé face au chinois CRRC Corporation, numéro un
mondial constitué en 2015 par la fusion des deux leaders
locaux.
Or, le français est vulnérable : il s'est recentré sur le
ferroviaire depuis qu'il a vendu son pôle énergie à General
Electric en 2015, alors que Bombardier et Siemens restent des
conglomérats, même s'ils ont réduit l'éventail de leurs activités
ces derniers temps. Les possibilités d'alliances s'amenuisent :
l'italien Finmeccanica a vendu son activité au japonais Hitachi en
2015. Ironie du sort, la même année le patron de Siemens Joe Kaeser
avait minimisé l'éventualité d'un rapprochement avec Alstom dans le
ferroviaire.
La Bourse ne s'y est pas trompée : alors que l'action Siemens a
atteint un record historique de 129,80 euros hier en séance et que
celle de Bombardier a terminé en hausse de 7,2%, le cours d'Alstom
a clos en baisse de 2,75% (à 27,75 euros), passant de +1,3% à -4,1%
en un quart d'heure suite à la diffusion de l'information.
Le joint-venture formé par Siemens et Bombardier afficherait un
chiffre d'affaires de 16 milliards de dollars - mais resterait
encore deux fois plus petit que CRRC. En outre, les deux
conglomérats résoudraient une partie de leurs difficultés. Endetté
à hauteur de 9 milliards de dollars, Bombardier cherchait à céder
ses activités ferroviaires et a ouvert le capital de sa filiale à
la Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ) à hauteur de 30%
en 2015. Siemens avait dû réorganiser sa filière ferroviaire en
difficulté.
Mais les obstacles ne sont pas absents : les deux groupes devraient
convaincre à la fois les syndicats et les autorités de la
concurrence.
-Antoine Landrot, L'Agefi ed: VLV
"Le Market Blog" est le blog économique et financier de l'agence
Agefi-Dow Jones.
(END) Dow Jones Newswires
April 12, 2017 03:01 ET (07:01 GMT)
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