Innate Pharma n'a sans doute pas fini de jouer les montagnes russes - DJ Plus
18 Septembre 2017 - 03:14PM
Dow Jones News
Ambroise Ecorcheville,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Innate Pharma (IPH.FR) est-elle coincée
dans une mauvaise passe ? En recul de 3% à 10,76 euros, la biotech
française accuse la plus forte baisse du SBF 120 lundi en réaction
à ses résultats semestriels. Depuis le début de l'année, et l'échec
d'un essai clinique sur son anticancéreux Lirilumab, elle perd plus
de 25%.
La défiance des investisseurs est compréhensible.
Qui aime bien châtie bien
La sanction infligée à Innate Pharma est à la hauteur des espoirs
placés dans la société. Malgré sa chute cette année, l'action cote
encore à des niveaux élevés, à plus de 27 fois les bénéfices
attendus par les analystes en 2018.
L'annonce d'un bond de 67% à 39,5 millions d'euros de ses dépenses
opérationnelles au premier semestre a de quoi inciter à la
prudence. D'autant qu'en parallèle, les revenus de la société n'ont
progressé que de 3% à 21,3 millions d'euros.
Et cela alors qu'en l'absence de produit majeur commercialisé,
Innate continue de tirer l'essentiel de ses revenus des accords de
collaboration et de licence signés avec ses partenaires, en
particulier les majors pharmaceutiques AstraZeneca et Bristol-Myers
Squibb.
Une visibilité limitée
La prudence peut paraître d'autant plus de mise qu'il est difficile
d'établir des prévisions d'activité et de résultats sur le
groupe.
"La visibilité manque à court terme sur les perspectives d'Innate
Pharma dans la mesure où ses partenaires Bristol-Myers Squibb et
Astra Zeneca ont largement la main sur le rythme de développement
des molécules qu'ils développent ensemble, ainsi que sur les
informations qu'ils choisissent de communiquer aux marchés", a
expliqué Damien Choplain, chez Gilbert Dupont.
"En ce qui me concerne, je ne m'attends pas à la publication de
données susceptibles de jouer un rôle de catalyseur fort pour
Innate avant le premier semestre de l'année prochaine", a-t-il
précisé.
Mais des arguments pour rassurer
Les inquiétudes au sujet d'Innate Pharma méritent néanmoins d'être
relativisées.
La hausse de ses coûts avait été anticipée par les analystes. Elle
est surtout liée à une augmentation des dépenses en recherche et
développement (R&D) du laboratoire, pour développer ses
produits. Innate Pharma conserve par ailleurs 204 millions d'euros
en trésorerie, qui lui laisse le temps de voir venir.
Le petit spécialiste de l'immuno-oncologie reste soutenu par des
parrains prestigieux de la pharmacie. Novo Nordisk (NOVO-B.KO) est
d'ailleurs récemment monté à 15,5% du capital d'Innate, contre
10,3% auparavant, en contrepartie de l'apport d'une nouvelle
molécule à la société française.
De plus, l'échec en début d'année de Lirilumab en monothérapie n'a
pas totalement remis en cause son potentiel. Pour leur part, les
analystes valorisent le groupe en moyenne 19,20 euros par action.
Ce qui fait ressortir un potentiel de presque 80% aux cours
actuels.
Naturellement, ce potentiel demande à être validé. Il peut paraître
généreux. Mais il intègre une dose de risque plus élevée, propre
aux valeurs spéculatives comme celles de la biotechnologie. Que ce
soit dans un sens ou dans l'autre, Innate Pharma n'a sans doute pas
fini de connaître un parcours mouvementé.
- Ambroise Ecorcheville, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 90;
aecorcheville@agefi.fr ed: ECH
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September 18, 2017 08:54 ET (12:54 GMT)
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