Ambroise Ecorcheville,



Agefi-Dow Jones





PARIS (Agefi-Dow Jones)--Innate Pharma (IPH.FR) est-elle coincée dans une mauvaise passe ? En recul de 3% à 10,76 euros, la biotech française accuse la plus forte baisse du SBF 120 lundi en réaction à ses résultats semestriels. Depuis le début de l'année, et l'échec d'un essai clinique sur son anticancéreux Lirilumab, elle perd plus de 25%.



La défiance des investisseurs est compréhensible.





Qui aime bien châtie bien





La sanction infligée à Innate Pharma est à la hauteur des espoirs placés dans la société. Malgré sa chute cette année, l'action cote encore à des niveaux élevés, à plus de 27 fois les bénéfices attendus par les analystes en 2018.



L'annonce d'un bond de 67% à 39,5 millions d'euros de ses dépenses opérationnelles au premier semestre a de quoi inciter à la prudence. D'autant qu'en parallèle, les revenus de la société n'ont progressé que de 3% à 21,3 millions d'euros.



Et cela alors qu'en l'absence de produit majeur commercialisé, Innate continue de tirer l'essentiel de ses revenus des accords de collaboration et de licence signés avec ses partenaires, en particulier les majors pharmaceutiques AstraZeneca et Bristol-Myers Squibb.





Une visibilité limitée





La prudence peut paraître d'autant plus de mise qu'il est difficile d'établir des prévisions d'activité et de résultats sur le groupe.



"La visibilité manque à court terme sur les perspectives d'Innate Pharma dans la mesure où ses partenaires Bristol-Myers Squibb et Astra Zeneca ont largement la main sur le rythme de développement des molécules qu'ils développent ensemble, ainsi que sur les informations qu'ils choisissent de communiquer aux marchés", a expliqué Damien Choplain, chez Gilbert Dupont.



"En ce qui me concerne, je ne m'attends pas à la publication de données susceptibles de jouer un rôle de catalyseur fort pour Innate avant le premier semestre de l'année prochaine", a-t-il précisé.





Mais des arguments pour rassurer





Les inquiétudes au sujet d'Innate Pharma méritent néanmoins d'être relativisées.



La hausse de ses coûts avait été anticipée par les analystes. Elle est surtout liée à une augmentation des dépenses en recherche et développement (R&D) du laboratoire, pour développer ses produits. Innate Pharma conserve par ailleurs 204 millions d'euros en trésorerie, qui lui laisse le temps de voir venir.



Le petit spécialiste de l'immuno-oncologie reste soutenu par des parrains prestigieux de la pharmacie. Novo Nordisk (NOVO-B.KO) est d'ailleurs récemment monté à 15,5% du capital d'Innate, contre 10,3% auparavant, en contrepartie de l'apport d'une nouvelle molécule à la société française.



De plus, l'échec en début d'année de Lirilumab en monothérapie n'a pas totalement remis en cause son potentiel. Pour leur part, les analystes valorisent le groupe en moyenne 19,20 euros par action. Ce qui fait ressortir un potentiel de presque 80% aux cours actuels.



Naturellement, ce potentiel demande à être validé. Il peut paraître généreux. Mais il intègre une dose de risque plus élevée, propre aux valeurs spéculatives comme celles de la biotechnologie. Que ce soit dans un sens ou dans l'autre, Innate Pharma n'a sans doute pas fini de connaître un parcours mouvementé.





- Ambroise Ecorcheville, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 90; aecorcheville@agefi.fr ed: ECH





(END) Dow Jones Newswires



September 18, 2017 08:54 ET (12:54 GMT)




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