Le discours d'Orange en matière de dividende est prudent mais encourageant -- DJ Plus
07 Décembre 2017 - 3:11PM
Dow Jones News
Ambroise Ecorcheville,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le point stratégique fait par Orange
(ORA.FR) jeudi, à mi-parcours de son plan 2015-2020, a le mérite de
crédibiliser les espoirs des analystes dans une hausse progressive
de la rémunération des actionnaires de l'ancien opérateur télécoms
public ces prochaines années.
Certes, le groupe de téléphonie s'est formellement contenté de
promettre un dividende par action "d'au moins" 0,65 euro par action
au titre des exercices 2017 à 2020. En février, il s'était engagé
sur le versement de 0,65 euro au titre de 2017, après 0,60 euro
versé cette année au titre de 2016.
Mais lors d'une présentation à Londres, son PDG Stéphane Richard
s'est exprimé en faveur d'un relèvement progressif de ce dividende.
Cela dépendra de l'évolution future de ses résultats, ainsi que de
son conseil d'administration qui fixe le dividende à soumettre au
vote de ses actionnaires.
Pour leur part, les analystes sont plus optimistes. Ils anticipent
en moyenne le versement d'un dividende de 0,70 euro par action au
titre de l'exercice 2018, puis de 0,74 euro au titre des exercices
2019 et 2020, selon la base de données FactSet.
Un groupe à nouveau à l'offensive
La prudence d'Orange est bien naturelle. Dans une situation
nettement plus difficile, le groupe avait été contraint d'abaisser
la rémunération de ses actionnaires en 2012, de 1,40 euro par
action à 0,80 euro, puis en 2014, de 0,80 euro à 0,60 euro.
Mais la situation de l'opérateur s'est depuis redressée. Il a
assaini son bilan. Sa diversification et ses investissements dans
la fibre font leurs preuves. Orange a annoncé un retour à la
croissance de son "cash flow opérationnel" (Excédent brut
d'exploitation ou Ebitda ajusté moins dépenses d'investissement) en
2017 malgré un renforcement de ses investissements. Le groupe vise
une accélération de la croissance de ce poste en 2018 puis une
nouvelle hausse en 2019 et 2020.
Par ailleurs, le risque d'une acquisition d'ampleur, susceptible de
remettre en cause sa capacité à rémunérer ses actionnaires, semble
pouvoir être écartée. Sceptique quant aux chances de grande
fusion-acquisition entre les principaux opérateurs européens,
Stéphane Richard entend se contenter d'opérations de croissance
externe ciblées.
Certes, les perspectives d'Orange ne sont pas dénuées
d'incertitudes. Le maintien au printemps prochain de Stéphane
Richard à la tête de l'entreprise pour un troisième mandat n'est
pas acquis. De nouvelles tentatives de consolidation du secteur en
France ne peuvent être exclues.
Mais le fait que le groupe apparaisse à nouveau en mesure
d'augmenter son dividende est encourageant. L'Etat français, qui
conserve 23% de son capital et cherche par tous les moyens à
augmenter ses recettes, ne devrait pas y être indifférent.
-Ambroise Ecorcheville, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 90;
aecorcheville@agefi.fr ed:ECH
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December 07, 2017 08:51 ET (13:51 GMT)
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