Par Patrick Aussannaire





PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le marché de la dette bancaire a bien réagi à l'arrivée en tête d'Emmanuel Macron au premier tour de l'élection présidentielle française.



Le marché primaire a accueilli mardi une émission de titres seniors non garantis de maturité 10 ans du Crédit Agricole pour un montant d'un milliard d'euros sortie à un spread de 67 pb, et celle de covered bonds à 9 ans d'Unicredit de 750 millions à un spread inférieur de 10 pb au taux midswap. Morgan Stanley et Bank of America avaient toutes deux émis la semaine dernière 3,5 et 3 milliards en deux tranches seniors de maturité 10 ans à un spread de 110 et 115 pb, et des flotteurs à 5 et 6 ans à des spreads de 70 et 78 pb au-dessus de l'Euribor 3 mois. Banco Santander Totta a rouvert le segment des covered bonds portugais, atone depuis 2015, avec une émission d'un milliard à 7 ans.



Les indices synthétiques ont poursuivi mardi leur mouvement de resserrement sur le marché secondaire qui atteint 7 pb sur le Main à 66,5 pb, 25 pb sur le X-Over à 267 pb, 15,5 pb sur le senior financière à 75 pb et 25,5 pb sur la dette subordonnée à 167 pb. Sur la séance de lundi, BNP Paribas et la Société Générale affichaient les meilleures performances de l'indice Main, avec un resserrement des CDS 5 ans de 21 pb, et de 15 pb pour le Crédit Agricole. Malgré une séance de stabilisation mardi, les obligations financières à bêta élevé ont enregistré les meilleures performances du marché bancaire. Les spreads ont ainsi bénéficié d'un mouvement de resserrement de spreads significatif de 8 pb sur la dette senior, de 16 pb pour les dettes Tier 2, et une hausse moyenne du prix des titres aditional tier 1 de 1,3 point.



Pour la dette subordonnée, les obligations tier 2 françaises se sont resserrées d'environ 20 pb lundi, contre un resserrement de 10 à 15 pb pour les titres des pays périphériques de la zone euro. "Tous les segments ont vu une surperformance des crédits français, ces derniers effaçant une grande partie de la prime qu'ils offraient par rapport au reste du marché depuis l'élection de Donald Trump en novembre dernier. Cette embellie observable sur les spreads n'a toutefois pas pour le moment été confortée par des flux massifs à l'achat", estime Natixis. La séance de mardi a été marquée par des prises de profit sur les titres français AT1 CoCos qui avaient atteint des plus hauts historiques lundi, dans de forts volumes d'échanges.





-Patrick Aussannaire, L'Agefi. ed: ECH





"Le Market Blog" est le blog économique et financier de l'agence Agefi-Dow Jones.





(END) Dow Jones Newswires



April 26, 2017 03:54 ET (07:54 GMT)




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