Tous les voyants semblent au vert pour bioMérieux (BIM.FR). Après deux années de transition, le spécialiste du diagnostic in vitro vise une accélération de sa croissance en 2015. Sous la houlette d'Alexandre Mérieux, le groupe a résolu ses problèmes opérationnels et fait de l'acquisition de BioFire un succès. En parallèle, bioMérieux multiplie les partenariats pour alimenter sa croissance future.



Mais le groupe familial doit encore redresser ses marges, sous pression ces trois dernières années compte tenu des efforts déployés pour redynamiser sa croissance.



Le pire pourrait être passé



Les investisseurs sont pour le moins optimiste. L'action s'affiche à son plus haut historique. A plus de 94 euros, la valeur d'entreprise de bioMérieux représente 15,3 fois le résultat opérationnel visé en 2015, contre une moyenne historique de 13 selon Natixis. En comparaison, les concurrents Becton Dickinson (BDX) et Qiagen (QGEN) affichent des ratios correspondants de 16,4 et 15,3.



Le marché a certes des raisons d'y croire. Plusieurs analystes ont récemment relevé leur conseil sur la valeur. Les plus optimistes visent autour de 100 euros en Bourse, la moyenne de leurs objectifs ressortant à 84,50 euros environ. Globalement, le consensus FactSet des spécialistes de la valeur s'attend effectivement à ce que 2014 ait marqué un point bas en terme de rentabilité.



Nouveaux investissements en 2015



Mais cet optimisme pourrait être exagéré. "Nous pensons que les projections du marché paraissent de plus en plus excessivement optimistes pour 2015", déclare Berenberg. BioMérieux a lui-même prévenu de longue date que 2014 et 2015 seraient des années d'investissement. Jeudi matin, le groupe a fait part de son intention "d'augmenter son effort d'investissement industriel cette année", sans en dire plus avant la publication de ses résultats annuels début mars.



Après tout, le développement de BioFire doit être financé, de même que les derniers partenariats du groupe. Le rythme de redressement des marges de bioMérieux pourrait s'avérer moins rapide qu'espéré.



Aux niveaux de valorisation atteints par le titre, la moindre déception pourrait être cruellement sanctionnée.



- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71; ambroise.ecorcheville@wsj.com

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