Les conséquences du Brexit n'ont pas fini de se faire sentir, y compris pour les valeurs moyennes. Les incertitudes liées à la sortie anticipée du Royaume-Uni de l'Union européenne devraient continuer de se traduire - au moins à court terme - par une forte volatilité sur les marchés financiers. Compliquant singulièrement tout investissement.

La première réaction des investisseurs a naturellement été de prendre leurs distances avec les valeurs les plus sensibles à la conjoncture et les plus exposées au marché britannique. Mais dans une étude transversale, baptisée "Face au Brexit, retour aux fondamentaux", la société de Bourse Gilbert Dupont propose une autre approche, qui lui a permis d'établir une sélection de 14 valeurs moyennes pour se projeter à plus long terme.

Opportunités d'investissement à trois ans

Alors que ses recommandations visent traditionnellement un horizon d'investissement de six à 12 mois, qui risque d'être perturbé par les mouvements incontrôlables des marchés, Gilbert Dupont est reparti des fondamentaux des sociétés sous sa couverture pour identifier des opportunités d'investissement à trois ans.

Les 14 valeurs choisies sont issues d'une sélection de 69 d'entreprises présentant une capitalisation boursière supérieure à 300 millions d'euros, sur un total de 151 petites et moyennes capitalisations suivies. La grille d'analyse du courtier combine analyse quantitative et qualitative. Elle se fonde sur des thématiques porteuses à long terme (démographie, numérique, innovation...) et tente d'écarter un certain nombre de risques ("ubérisation", réglementation, retour papier).

Les 14 valeurs moyennes retenues par Gilbert Dupont sont Ipsen (IPN.FR), Oeneo (SBT.FR), Sartorius Stedim Biotech (DIM.FR), Eurofins (ERF.FR), Havas (HAV.FR), Ingenico (ING.FR), Rubis (RUI.FR), Seb (SK.FR), Teleperformance (RCF.FR), Alten (ATE.FR), Boiron (BOI.FR), JCDecaux (DEC.FR), Rémy Cointreau (RCO.FR) et Somfy (SO.FR).

La société de Bourse affiche un conseil "achat" ou "accumuler" sur chacune de ces valeurs dans son horizon traditionnel d'investissement, sauf sur JCDecaux qu'elle recommande à "alléger".

D'autres facteurs à prendre en compte

Bien entendu, d'autres critères d'investissement peuvent être retenus. Par exemple, la volatilité peut rendre une valeur aux fondamentaux attractifs à moyen terme trop onéreuse à court terme.

Par ailleurs, les avis entre Gilbert Dupont et d'autres bureaux d'études peuvent diverger. Par exemple, Gilbert Dupont a exclu Korian (KORI.FR) de cette liste en l'absence d'une stratégie claire avant le point prévu à l'automne, alors qu'Oddo Securities conseille au contraire d'anticiper cette présentation pour prendre position sur la valeur.

Enfin, la question peut être posée de la pertinence de l'horizon d'investissement choisi. Notamment dans la mesure où les discussions entre le Royaume-Uni et l'Union européenne pour établir les modalités de sa sortie pourraient être difficiles et s'éterniser.

Cette liste a néanmoins le mérite d'exister. En apportant une grille de lecture supplémentaire sur certaines valeurs, elle permet d'affiner ses critères d'investissements. Malgré cela, les investisseurs continueront d'espérer que les autorités politiques en Europe sauront faire en sorte de réduire au maximum les incertitudes liées au Brexit, pour pouvoir investir plus sereinement.

-Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71; ambroise.ecorcheville@wsj.com ed: VLV - ECH

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June 29, 2016 09:42 ET (13:42 GMT)

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