Optimiste, le marché devrait être plus prudent avec bioMérieux - DJ Plus
18 Juillet 2016 - 03:29PM
Dow Jones News
La prudence de bioMérieux (BIM.FR) l'honore... mais pour le
marché, l'affaire est entendue. Si le spécialiste du diagnostic in
vitro n'a pas relevé ses objectifs annuels lundi, à l'occasion de
la publication de son chiffre d'affaires à fin juin, c'est qu'il le
fera à la fin du mois d'août, lors de la publication de ses
résultats semestriels.
Pourtant, une certaine réserve devrait être de mise sur le groupe
familial. Si ce n'est sur ses perspectives, du moins sur son action
en Bourse.
bioMérieux est nette avance sur ses objectifs de croissance
Certes, un relèvement des perspectives 2016 de croissance organique
de bioMérieux paraît désormais probable.
"Après une croissance organique de plus de 10% au premier semestre,
le groupe me semble objectivement en mesure de dégager une
croissance comprise entre 8% et 10% au lieu des 6% à 8% qu'il vise
officiellement", a déclaré Arnaud Guérin, le responsable de
l'analyse financière chez Portzamparc. "Nous pensons que le haut de
la fourchette (actuellement visée) est aisément atteignable", selon
les analystes de Jefferies.
La croissance du premier semestre a été nourrie par le succès
remarquable de la technologie d'analyse FilmArray développée par
bioFire, qui avait été acquise en 2014.
Mais le groupe est en pleine phase d'investissements
Mais mieux vaut ne pas en tirer de conclusions trop hâtives sur les
perspectives de résultats du groupe de la famille Mérieux, qui
reste en phase d'investissements. "Pour ce qui est de la
rentabilité, il me semble quelque peu prématuré d'en parler. Je
pense que le groupe lui-même est en train de revoir sa copie", a
indiqué Arnaud Guérin.
BioMérieux a jusqu'à présent indiqué viser un résultat opérationnel
dit courant contributif (hors certains coûts liés au rachat de
BioFire) compris entre 265 et 290 millions d'euros. Mais le groupe
pourrait profiter de l'accélération de sa croissance pour renforcer
ses investissements, dans le développement de bioFire, dans la
réorganisation de sa logistique et de son outil de production
industrielle, ou encore dans ses structures de management de la
qualité.
Pour Gilbert Dupont, 2016 restera une année de transition sur le
plan des marges pour bioMérieux.
Quelles perspectives de marge à plus long terme
Et si la perspective d'une normalisation des investissements promet
un redressement de la rentabilité de bioMérieux à partir de l'année
prochaine, le rythme et le potentiel de ce redressement restent à
déterminer.
Par exemple, Jefferies, qui anticipe une marge stable à 13,2% cette
année, ne table sur un redressement au-dessus de 15% qu'à l'horizon
2020. Ce qui resterait loin des 18% de marge opérationnelle
observées entre 2009 et 2011.
Non seulement le groupe doit investir pour continuer de grandir,
mais il fait également face au durcissement de la réglementation et
à une montée en puissance potentielle de la concurrence, selon
plusieurs analystes.
Le titre déjà au sommet
Pour un investisseurs, tout cela mérite réflexion, notamment d'un
point de vue boursier. En tête du SBF 120, l'action bioMérieux
progressait lundi de 4% à 124,80 euros. A ce niveau de cours, elle
évolue à ses plus hauts historiques.
Certes, la moindre sensibilité de l'activité du groupe aux
variations de la conjoncture plaide en sa faveur. Mais la
valorisation élevée du laboratoire commence à rendre les analystes
plus prudents. Actuellement, moins de la moitié d'entre eux
recommandent d'intégrer bioMérieux en portefeuille.
A près de 25 fois les bénéfices attendus en 2017, bioMérieux n'a
pas le droit de décevoir. Les actionnaires, qui avaient subi la
chute de presque 15% du titre début mars, après la publication de
ses perspectives annuelles, s'en souviennent encore.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71;
ambroise.ecorcheville@wsj.com ed: ECH
(END) Dow Jones Newswires
July 18, 2016 09:09 ET (13:09 GMT)
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