Pour étayer ses objectifs 2020, Ingenico doit vite repartir à l'offensive - DJ Plus
06 Septembre 2016 - 3:44PM
Dow Jones News
Pour Ingenico (ING.FR), il ne s'agit que d'un contretemps. Liée
à des facteurs temporaires, la révision en baisse mardi des
prévisions financières du fournisseur de terminaux et de solutions
de paiement électronique pour 2016 ne remet selon lui pas en cause
ses perspectives à l'horizon 2020.
Mais elle rendra plus difficile l'atteinte de ces objectifs, déjà
jugés ambitieux par les analystes.
Ingenico est finalement descendu de son piédestal. Pour la première
fois depuis 2009, le groupe a été contraint de revoir en baisse ses
prévisions financières. Il vise désormais pour 2016 une croissance
organique de 7% ou plus, contre au moins 10% auparavant, avec une
marge brute d'exploitation de 20% ou plus, là où il tablait avant
cela sur au moins 21%.
La déception est d'autant plus forte que le groupe avait encore
confirmé ses objectifs 2016 il y a environ un mois. En Bourse,
l'action décrochait mardi de 14%, à ses plus bas depuis début
2014.
Des risques persistants
Dans le principe, les fondamentaux d'Ingenico restent inchangés. Le
groupe a souligné qu'en dehors des Etats-Unis et du Brésil, où il
réalise respectivement 10% et 5% de son chiffre d'affaires, son
activité reste en solide croissance. Actuellement à l'arrêt pour
des raisons réglementaires, le processus d'adoption des cartes à
puce par les Etats-Unis devrait reprendre en 2017 pour s'achever au
premier semestre 2018. Quant à l'économie brésilienne, elle ne
pourra rester indéfiniment en crise.
Toutefois, une faiblesse persistante de l'activité du groupe aux
Etats-Unis, notamment au premier semestre 2017, ne peut être
totalement exclue. En réduisant ses propres perspectives, dès jeudi
dernier, son concurrent américain VeriFone (PAY) a estimé qu'une
nouvelle baisse de son activité aux Etats-Unis en 2017 entraînerait
un nouveau recul de son chiffre d'affaires total l'année
prochaine.
Pour sa part, Morgan Stanley n'exclut pas que les petits
commerçants retardent le plus possible vers 2018 l'adoption de
terminaux permettant la lecture de cartes à puces. En outre, la
croissance du marché pourrait souffrir de bases de comparaison
encore élevées au premier semestre de l'année prochaine.
Il est à noter qu'en ce qui le concerne, Ingenico a écarté
l'hypothèse d'un repli de son activité en 2017. "Nous sommes
confiants dans la capacité du groupe à renouer avec une croissance
organique à partir de 2017", a estimé Kepler Cheuvreux.
Un retard de 500 millions à combler
Le plus tôt sera le mieux. Actuellement, le consensus des analystes
doute de l'objectif 2020 d'activité d'Ingenico. Là où le groupe
veut atteindre un chiffre d'affaires de 4 milliards d'euros à cet
horizon, les spécialistes de la valeur anticipent moins de 3,5
milliards de revenus. Pour les rassurer, Ingenico devra vite
repartir à l'offensive, que ce soit en matière de croissance
organique ou d'acquisitions.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71;
ambroise.ecorcheville@wsj.com ed: ECH
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