Unibail Rodamco: en fort repli après l'analyse d'UBS
10 Janvier 2018 - 05:43PM
Cercle Finance
(CercleFinance.com) - Le titre termine la séance en baisse -2%
après l'analyse d'UBS. Alors que les analystes prévoient un
quasi-doublement du taux de vacance des centres commerciaux en
France d'ici cinq ans, le conseil neutre et l'objectif de cours de
215 euros sont confirmés.
Selon UBS, la France va être frappée par le phénomène des 'galeries
marchandes fantômes' : 'nous prévoyons que le taux de vacance va
atteindre de nouveaux sommets en France, premier marché des centres
commerciaux en Europe pour les REIT', équivalent anglo-saxon des
valeurs SIIC, attaque une note de recherche.
Il est souvent admis qu'en la matière, la France bénéficie de bons
ratios : de 4.000 à 7.000 euros de CA par mètre carré, 'un niveau
élevé dans le contexte actuel', et une densité 'modeste' de 277
euros au mètre-carré pour 1.000 habitants, indique UBS citant
C&W.
Mais selon UBS, 'le marché commence à être saturé', ce que traduit
le taux de vacance : actuellement de 8,8%, il devrait atteindre
11,1% à la fin de l'année avant 15,8% d'ici cinq ans, pronostiquent
les spécialistes. Les analystes en veulent pour preuve que souvent,
les derniers centres commerciaux livrés (Vill' Up à Paris, Centre
del Mon à Perpignan) se comportent moins bien que prévu. 'Le
phénomène des centres commerciaux fantômes, qui jusqu'alors
concernait essentiellement les Etats-Unis, arrive en France',
estime UBS.
UBS reconnaît qu'Unibail et Klepierre pourraient réduire leurs
expositions à la France (28% post-Westfield dans le premier cas,
37% dans le second) en cédant des actifs. Mais ramener ces taux à
20% supposerait de vendre jusqu'à huit milliards d'euros d'actifs,
alors que le volume annuel d'investissement est de 2,4 milliards
d'euros.
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