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Cinq sujets essentiels à surveiller à l'issue de la réunion de la BCE - Plus Europe

Jeudi 14 Décembre 2017
 

Tom Fairless,

The Wall Street Journal

 

FRANCFORT (Agefi-Dow Jones)--La Banque centrale européenne (BCE) a réussi un difficile exercice d'équilibriste voilà sept semaines en annonçant une importante diminution de son programme d'achats d'actifs sans perturber les marchés financiers.

Cependant, plusieurs responsables de la BCE n'ont pas apprécié cette décision. Ils ont publiquement appelé à mettre fin rapidement au programme d'assouplissement quantitatif (QE) en raison de l'accélération de la croissance dans les 19 pays membres de l'union monétaire et des effets secondaires provoqués par des années de politique monétaire ultra-accommodante.

La BCE n'a pas besoin de modifier sa politique jeudi. Sa trajectoire est déjà déterminée jusqu'à l'été prochain. Elle continuera d'acheter des actifs jusqu'en septembre 2018, à un volume réduit de 30 milliards d'euros par mois. Néanmoins, les investisseurs seront attentifs à la conférence de presse de Mario Draghi à 14h30, en quête d'indices sur le rythme de retrait du QE après septembre et sur le relèvement futur des taux d'intérêt.

 

Quelles mesures devrait annoncer la BCE ?

 

Pour le moment, aucune. Mais de nombreux analystes anticipent un changement de ton subtil de Mario Draghi, qui pourrait reconnaître la vigueur de la reprise économique en zone euro, et peut-être signaler que le QE ne durera pas éternellement.

 

Comment se porte l'économie de la zone euro ?

 

Elle va bien. Elle a crû au cours des 18 derniers trimestres, et la confiance des ménages et des entreprises est au plus haut depuis la crise. Les nouvelles projections des équipes de la BCE, qui seront publiées jeudi, devraient illustrer ces perspectives favorables, en tablant sur une croissance proche de 2% au moins jusqu'en 2019. Les prévisions pour 2020 seront dévoilées pour la première fois.

 

La BCE en fait-elle trop ?

 

Si la croissance accélère, l'inflation reste faible. elle devrait se maintenir autour de 1,5%, soit en deçà de l'objectif tout juste inférieur à 2% de la BCE, jusqu'en 2019. Parallèlement, des incertitudes demeurent sur le plan économique, l'Allemagne n'a toujours pas de nouveau gouvernement et les populistes du Mouvement 5 étoiles pourraient sortir renforcés des élections législatives en Italie l'année prochaine.

 

Quelle est la prochaine étape pour la BCE ?

 

Dans les prochains mois, la BCE devrait, selon les analystes, modifier ses indications prospectives pour signaler la fin prochaine du QE. La BCE a promis de conserver le programme tant que l'inflation ne se rapprocherait pas de son objectif, une promesse qui sera probablement abandonnée dans les mois qui viennent. Mario Draghi pourrait également fournir des indications sur l'avenir du QE après septembre. Il avait déclaré en octobre que le programme ne s'achèverait pas brutalement, mais le compte rendu de la dernière réunion de politique monétaire de la BCE laisse penser que le sujet n'a en fait pas été abordé par le Conseil des gouverneurs.

 

La BCE sera-t-elle en mesure d'acheter suffisamment d'obligations l'année prochaine ?

 

La prolongation du QE signifie que la BCE pourrait bientôt avoir du mal à trouver suffisamment de titres de dette à acheter. Mario Draghi pourrait expliquer comment la BCE compte éviter les goulets d'étranglement, peut-être en réorientant ses achats vers les obligations d'entreprises au détriment des emprunts souverains. Cette option soulèverait des interrogations sur les risques liés à une telle mesure. Ainsi, la BCE semble devoir perdre de l'argent - au moins sur le papier - sur les titres de dette du distributeur Steinhoff International, acquis dans le cadre du QE, après leur déclassement récent en catégorie spéculative en raison de présumées irrégularités comptables au sein du groupe.

 

-Tom Fairless, The Wall Street Journal

(Version française Valérie Venck) ed: ECH

 

(END) Dow Jones Newswires

December 14, 2017 05:02 ET (10:02 GMT)

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