Le dollar fort aiguise l'appétit des USA pour les M&A transfrontalières - Market Blog
Vendredi 24 Mars 2017
Par Christine Lejoux
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Malgré la robustesse de leur économie domestique, c'est à l'étranger que nombre d'entreprises américaines vont chercher de la croissance. Depuis le début de l'année, le marché mondial des fusions-acquisitions est tiré par les opérations transfrontalières et ce sont les Etats-Unis qui mènent la danse dans ce domaine, d'après une étude du cabinet Dealogic, basées sur les transactions annoncées et non finalisées.
Les acquisitions de sociétés étrangères par des groupes américains ont représenté 95,8 milliards de dollars depuis le 1er janvier, soit un tiers des 288,4 milliards de dollars de M&A (mergers and acquisitions) transfrontalières annoncées à l'échelle mondiale depuis le début de l'année.
Ces 95,8 milliards de dollars de fusions-acquisitions "cross-border" menées par des groupes américains représentent un bond de 149% par rapport à la même période de l'an dernier, ainsi qu'un plus haut historique pour un début d'année, souligne Dealogic.
Ce record repose en grande partie sur deux "méga-deals." D'abord le projet d'acquisition de la biotech suisse Actelion par le groupe pharmaceutique Johnson & Johnson, pour 31,4 milliards de dollars, puis la proposition de rachat du fabricant néerlandais de peintures et de chimie de spécialité Akzo Nobel par son concurrent américain PPG Industries, au prix de 24 milliards de dollars.
"Corporate America" fait montre d'appétit pour l'Europe
La nationalité de ces cibles témoigne de l'appétit de "Corporate America" pour l'Europe. Les acquisitions de sociétés européennes ont représenté les deux tiers des M&A "cross border" annoncées par les entreprises américaines depuis le 1er janvier. Cet intérêt pour le Vieux Continent résulte de trois facteurs principaux. A commencer par la vigueur du dollar face à l'euro, qui, n'en déplaise à Donald Trump, présente des avantages puisqu'elle permet aux groupes américains d'acquérir des concurrents européens de grande qualité à moindre coût.
Cette augmentation du pouvoir d'achat des sociétés américaines est renforcée par les écarts de valorisation boursière de part et d'autre de l'Atlantique. Alors que l'indice S&P 500 se paie près de 18 fois les bénéfices attendus pour les douze prochains mois, l'Euro Stoxx 50 se traite sur la base d'un multiple de 15 seulement, selon FactSet.
Troisième élément, la reprise économique se confirme en Europe. L'indice PMI composite de la zone euro, publié ce vendredi, en a apporté une nouvelle preuve, passant de 56 en février à 56,7 en mars.
Dans une étude diffusée cette semaine, le cabinet d'avocats CMS estime toutefois que "les acquéreurs d'Amérique du Nord pourraient être incités à effectuer davantage d'opérations (de M&A) sur leur propre territoire à court ou moyen terme, en raison des opportunités offertes par un environnement américain plus protectionniste et bénéficiant d'une fiscalité allégée."
Encore faut-il que l'administration Trump passe l'obstacle du Congrès pour mettre en application ses promesses de baisses d'impôts et autres mesures pro-business, ce qui ne va pas de soi à la lumière des difficultés à réformer le système de santé.
-Christine Lejoux, Agefi-Dow Jones ; 33 (0)1 41 27 48 14 ; clejoux@agefi.fr ed : ECH
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March 24, 2017 11:05 ET (15:05 GMT)
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