COMMUNIQUE DE PRESSE ET RAPPORT D’ACTIVITE
Regulatory News:
Air Liquide (Paris:AI):
Chiffres clés (en millions d'euros) 2018
2018/2017 publié 2018/2017 comparable
(a) Chiffre d’affaires Groupe 21 011
+ 3,3 % + 6,1 % dont Gaz & Services
20 107 + 2,4 % + 5,2 %
Résultat
opérationnel courant 3 449 + 2,5 %
+ 7,6 % Marge opérationnelle Groupe 16,4%
Variation hors énergie + 10 pbs
Marge opérationnelle Gaz & Services
18,3% Variation hors énergie
+ 30 pbs Résultat net (part du
Groupe) 2 113 + 4,2 % (b) + 8,7 % (c)
Bénéfice net par action (en euros) 4,95
+ 4,0 % (b) Dividende 2018 proposé
par action (en euros) 2,65 + 0,0 %
Cash-Flow 4 716 + 10,9 %
Dette nette au 31/12/2018 12,5 Mds € - 0,8 Md €
Rentabilité des Capitaux Employés après impôts -
ROCE 8,0% + 30 pbs (d)
+ 60 pbs (e)
(a) Variation hors effets de change,
d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre
significatif, voir réconciliation en annexe. (b) Variation par
rapport au résultat net récurrent de 2017 (hors les éléments
exceptionnels et l’impact de la réforme fiscale américaine qui
étaient sans effet sur la trésorerie). (c) Variation par rapport au
résultat net récurrent de 2017 et hors effet de change. (d)
Variation par rapport au ROCE récurrent de 2017. (e) Variation par
rapport au ROCE récurrent de 2017 et hors effet de change.
Commentant les résultats 2018, Benoît Potier,
Président-Directeur Général du groupe Air Liquide a
déclaré :
« L’année 2018 est une année particulièrement dynamique, tant
par la croissance des ventes à 21 milliards d’euros et la
progression du résultat net à 2,1 milliards d’euros, que par
les efficacités et synergies réalisées, ou le niveau élevé des
investissements industriels décidés.
La croissance des ventes est la plus forte depuis 2011.
Toutes les activités progressent, notamment les activités
Gaz & Services, soit 96% du chiffre d’affaires du
Groupe, avec un dernier trimestre particulièrement dynamique en
Électronique et en Industriel Marchand. Sur le plan géographique,
toutes les régions sont en progression, notamment les zones
Amériques et Asie-Pacifique, en particulier la Chine.
Les synergies Airgas sont atteintes avec un an d’avance,
confirmant ainsi la bonne finalisation de l’intégration. De plus,
les objectifs d'efficacité opérationnelle ont été dépassés,
contribuant à une progression de la marge opérationnelle
Gaz & Services, hors effet énergie. A partir de 2019,
l’objectif annuel d’efficacité est porté à 400 millions
d’euros pour le Groupe, soit 100 millions d’euros de plus
que l’objectif initial du programme NEOS.
Les flux de trésorerie sont en augmentation et participent à la
réduction significative du taux d’endettement, à 69%. Le
bilan du Groupe est solide. Le ROCE s’améliore pour
atteindre 8,3% hors change, en ligne avec l’objectif
NEOS.
Dans un contexte d’opportunités industrielles toujours
importantes, les décisions d'investissement du Groupe atteignent
plus de 3 milliards d’euros. Les investissements industriels en
cours d’exécution s’élèvent à 2,2 milliards d’euros en appui
de la croissance future.
Ainsi, dans un environnement comparable, Air Liquide est
confiant dans sa capacité à réaliser en 2019 une croissance du
résultat net, calculée à change constant. »
Faits marquants 2018
- Développements dans l’industrie : signature de nouveaux
contrats long-terme pour la construction d’unités d’hydrogène
(Corée du Sud, Benelux) et de deux unités de gaz de l’air (Russie)
; fourniture d’oxygène à un client stratégique depuis le réseau du
Groupe aux Etats-Unis ; entrée sur le marché du Kazakhstan ; année
record pour l’Electronique avec notamment neuf investissements de
fourniture d’azote ultra-pur et très bon accueil de l’offre
enScribeTM ; montée en puissance de la plus grande unité de gaz de
l’air du monde (Afrique du Sud).
- Poursuite des acquisitions dans la Santé : en Arabie
Saoudite dans la santé à domicile et investissement dans EOVE,
start-up française spécialisée dans les ventilateurs portables
connectés.
- Innovation : inauguration du Campus Innovation Paris,
sur le plateau de Saclay, qui réunit en un seul lieu le plus grand
centre de R&D du Groupe, des experts métiers et un accélérateur
de start-up deeptech.
- Annonce des Objectifs climat du Groupe avec engagement
pris pour une croissance bas carbone et réduction de 30 % de son
intensité carbone entre 2015 et 2025. Signature d’un contrat
d’achat de 50 mégawatts (MW) d'électricité renouvelable d’origine
éolienne.
- Hydrogène Énergie :
- Marché de la mobilité : annonce de la construction de la
1ère unité de production de grande taille
d’hydrogène liquide aux Etats-Unis ;
- Avancée technologique avec l’inauguration d’un électrolyseur
pilote au Danemark pour la production d’hydrogène décarboné ;
- Nouveaux partenariats en Chine et au Japon favorisant le
développement de la filière ;
- Conseil de l’Hydrogène : 54 entreprises d’envergure
internationale réunies au sein du Conseil co-présidé par Benoît
Potier.
- Développement du marché du biométhane avec la mise en
service de 5 nouvelles unités de production (Etats-Unis, France et
Royaume-Uni) et nouvelles décisions d’investissement en Europe du
Nord et aux Etats-Unis.
Le chiffre d’affaires du Groupe, à 21 011
millions d’euros en 2018, est en hausse comparable
de + 6,1 %, supérieure à la borne haute de
l’objectif NEOS. Il est soutenu par une croissance des ventes
Gaz & Services élevée, + 5,2 %, en
progression trimestre après trimestre, l’amélioration de l’activité
Ingénierie & Construction (+ 31,5 %)
et le fort développement de l’activité Marchés Globaux
& Technologies (+ 29,6 %). L’effet de
change négatif en 2018, - 3,6 %, s’atténue au fur et à
mesure de l’année, principalement du fait du raffermissement du
dollar américain par rapport à l’euro. L’effet énergie, qui était
négatif au 1er trimestre, devient positif à partir du
2ème trimestre pour s’établir à + 1,3 % sur l’année.
La vente de l’activité Réfrigérants d’Airgas fin 2017 génère un
effet périmètre significatif de - 0,5 % en 2018. Ainsi,
le chiffre d’affaires du Groupe affiche en 2018 une variation
publiée de + 3,3 %.
Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint
20 107 millions d’euros en 2018, en croissance
comparable de + 5,2 %. Toutes les zones
progressent en croissance comparable.
- Le chiffre d’affaires de la zone
Amériques s’établit à 7 982 millions
d’euros en 2018. La croissance a continué à progresser
trimestre après trimestre et s’établit à + 5,2 %
sur l’année. Le niveau d’activité est élevé en
Grande Industrie (+ 5,4 %) tant dans les gaz de
l’air que l’hydrogène. Les ventes de l’Industriel Marchand
affichent une forte croissance (+ 4,6 %) avec un effet
prix élevé. Le chiffre d’affaires de la Santé poursuit son fort
développement (+ 8,2 %) malgré une contribution limitée
des petites acquisitions. Le chiffre d’affaires de l’Electronique
affiche une croissance de + 6,7 % sur l’année.
- Le chiffre d’affaires de la zone
Europe atteint 7 111 millions d’euros, en
hausse de + 2,5 % sur l’année. Les ventes de la
Grande Industrie sont en progression (+ 1,9 %), notamment dans les
gaz de l’air. La croissance est solide en Industriel Marchand (+
3,2 %), les effet prix se renforçant tout au long de l’année. La
Santé poursuit son développement régulier (+ 4,8 %) soutenu
essentiellement par une croissance organique des ventes.
- Le chiffre d’affaires de la zone
Asie-Pacifique s’établit à 4 359 millions
d’euros en 2018, en progression de + 8,2 %.
En Grande Industrie, la hausse des ventes (+ 3,5 %)
bénéficie de montées en puissance d’unités au 1er semestre et
de démarrages en fin d’année. L’activité Industriel Marchand
est en forte progression dans la zone (+ 7,0 %) en
particulier en Chine. Le chiffre d’affaires de l’Électronique
affiche une croissance record, + 17,1 %, les ventes de
gaz étant très dynamiques et celles
d’Equipements & Installations exceptionnellement
élevées.
- Le chiffre d’affaires de la zone
Moyen-Orient et Afrique atteint 655 millions
d’euros, en hausse de + 15,5 % sur l’année. En
Grande Industrie, les ventes 2018 bénéficient du démarrage en
décembre 2017 de la plus grande unité de séparation des gaz de
l’air au monde en Afrique du Sud. L’activité est toujours très
dynamique en Egypte.
Le chiffre d’affaires Gaz & Services bénéficie
d’une forte contribution de toutes les lignes de métiers. La
croissance en Industriel Marchand est très solide,
+ 4,5 %, soutenue par des effets prix élevés
(+ 2,5 %) en augmentation au 2ème semestre
(+ 3,1 %) par rapport au 1er semestre
(+ 1,9 %). La Grande Industrie,
+ 4,7 %, bénéficie notamment d’un démarrage
significatif en Afrique du Sud en décembre 2017 et d’une demande
soutenue en oxygène, notamment en Amériques et en Asie. Dans
la Santé, les ventes sont en forte progression,
+ 5,7 %, malgré une contribution limitée des
petites acquisitions. L’Electronique affiche une croissance
record de + 9,9 %, avec des ventes de Gaz vecteurs
et de Molécules avancées en forte progression et
d’Equipements & Installations exceptionnellement
élevées.
Le chiffre d’affaires 2018 de l’Ingénierie &
Construction s’élève à 430 millions d’euros,
en hausse de + 31,5 % par rapport à 2017. Il
bénéficie de l’amélioration progressive des prises de commandes
depuis début 2017.
L’activité Marchés Globaux & Technologies présente
des ventes en hausse de + 29,6 % à
474 millions d’euros en 2018, l’activité biogaz étant
le principal contributeur à cette croissance.
Les synergies additionnelles d’Airgas en 2018
représentent 76 millions de dollars américains et elles
atteignent 290 millions de dollars américains en
cumulé depuis l’acquisition. L’objectif de 300 millions
de dollars américains de synergies cumulées est atteint au
1er trimestre 2019, soit plus d’un an avant
l’objectif initial.
Sur l’année, les gains d’efficacité du Groupe atteignent
351 millions d’euros, dépassant largement l’objectif
annuel de plus de 300 millions d’euros du programme NEOS. La
forte dynamique d’investissement des principaux marchés de nos
clients génère pour le Groupe une augmentation des opportunités
d’investissement et des signatures de nouveaux contrats long-terme.
Dans ce contexte porteur pour la croissance future et afin de
sécuriser la réalisation de l’objectif NEOS d’atteindre un ROCE de
plus de 10% en 2021-2022, le programme d’efficacités du Groupe
va être significativement renforcé. Ainsi, à partir de 2019,
l’objectif annuel de génération d’efficacités est désormais fixé à
plus de 400 millions d’euros.
Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint
3 449 millions d’euros en 2018, en hausse de
+ 6,7 % hors change. La marge opérationnelle (ROC sur
chiffre d’affaires) s’établit à 16,4 % et à 16,6 %
hors effet énergie, soit une amélioration de
+ 10 points de base par rapport à celle de 2017.
Hors effet énergie, la marge opérationnelle
Gaz & Services progresse de
+ 30 points de base par rapport à celle de
2017.
Le résultat net part du Groupe s’établit à
2 113 millions d’euros en 2018, en progression de
+ 4,2 % par rapport au résultat net
« récurrent » de 2017 qui exclut les éléments
exceptionnels et l’impact de la réforme fiscale américaine qui
étaient sans effet sur la trésorerie. Il est en hausse de
+ 8,7 % en excluant également l’effet change.
La capacité d’autofinancement avant variation du besoin en
fonds de roulement atteint 4 138 millions d’euros et s’établit
à 19,7 % des ventes. Elle permet notamment d’assurer le
financement des investissements industriels nets qui s’établissent
à 2,2 milliards d’euros et d’améliorer le ratio d’endettement
net sur fonds propres, en baisse de 80 % fin 2017 à
68,8 % fin 2018. Les paiements sur investissements
industriels bruts représentent 10,7 % des
ventes et sont en ligne avec le plan stratégique
moyen-terme.
Les décisions d’investissement industriel et financier
s’élèvent à plus de 3,1 milliards d’euros en hausse de
+ 22 % par rapport à 2,6 milliards d’euros en
2017. Il s’agit d’un niveau record hors acquisitions majeures.
Malgré ce niveau de décisions d’investissement particulièrement
élevé, le portefeuille d’opportunités d’investissement à
12 mois s’établit à 2,6 milliards d’euros
à fin décembre 2018, en hausse de 500 millions
d’euros par rapport à fin 2017.
Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE)
s’établit à 8,0 %, en hausse de + 30 points de
base par rapport au ROCE récurrent de fin 2017 (7,7 %).
Hors effet change, l’amélioration est de + 60 points
de base. Le Groupe confirme l’objectif NEOS d’atteindre à
nouveau un ROCE supérieur à 10 % d’ici
2021 - 2022.
Par ailleurs, Air Liquide s'inscrit depuis de nombreuses années
dans une démarche de croissance responsable visant notamment
à limiter ses émissions de CO2 et celles de ses clients. Le Groupe
a annoncé le 30 novembre 2018 ses Objectifs climat,
notamment celui de réduire de 30 % son intensité
carbone1 entre 2015 et 2025, avec une approche
globale incluant ses actifs, ses clients et les écosystèmes. Ces
objectifs sont les plus ambitieux du secteur et sont en ligne avec
le programme d’entreprise NEOS.
Le Conseil d’Administration d’Air Liquide, qui s’est
réuni le 13 février 2019, a arrêté les comptes audités de
l’exercice 2018. Un rapport avec une certification sans réserve est
en cours d’émission par les Commissaires aux comptes.
Le Conseil d’Administration proposera, à la prochaine Assemblée
Générale des Actionnaires, le versement d’un dividende de 2,65
euros par action, stable par rapport à l’année précédente. Le
dividende sera détaché le 20 mai 2019 et mis en paiement le 22 mai
2019. En outre, le Conseil d’Administration a décidé l'attribution
le 9 octobre 2019 d'une action gratuite pour 10 actions
détenues.
Le Conseil a également approuvé les projets de résolutions qui
seront soumis à l’Assemblée Générale le 7 mai 2019, dont notamment
les propositions de renouvellement, pour une durée de quatre ans,
des mandats d’administrateurs de :
- Madame Siân Herbert-Jones,
membre du Conseil d'Administration de la Société depuis 2011 et
Présidente du Comité d’audit et des comptes depuis 2015 ;
- Madame Geneviève Berger, membre
du Conseil d'Administration de la Société depuis 2015 et membre du
Comité environnement et société depuis 2017.
A l’issue de l’Assemblée Générale du 7 mai 2019, le Conseil
d'Administration serait ainsi composé de 12 membres, dont 11 élus
et un administrateur salarié. Le Conseil comprendrait sept hommes
et cinq femmes. Il serait composé de six administrateurs de
nationalité étrangère.
En outre, le Conseil a arrêté la rémunération des dirigeants
mandataires sociaux, applicable à Monsieur Benoît Potier en sa
qualité de Président-Directeur Général pour 2018 et 2019 dont le
détail sera publié sur le site internet d’Air Liquide.
Conformément à la loi Sapin 2, l’Assemblée Générale des
Actionnaires est invitée à statuer sur les éléments de rémunération
2018 du Président-Directeur Général et sur les principes et
critères de détermination de sa rémunération pour 2019.
1 En kg CO2 équivalent / € résultat opérationnel courant avant
amortissements.
Sommaire du Rapport de gestion
PERFORMANCE 2018
6
Chiffres clés
6
Compte de résultat
7
Flux de trésorerie et bilan 2018
16
CYCLE D’INVESTISSEMENT ET
FINANCEMENT
19
Investissements
19
Financement 2018
21
PERSPECTIVES
23
ANNEXES
25
Estimation de l’impact d’IFRS16 sur
l’exercice 2019
25
Impacts du change, de l’énergie et du
périmètre significatif (Annuel)
26
Impacts du change, de l’énergie et du
périmètre significatif (Trimestre)
27
Chiffre d’affaires 4ème trimestre 2018
28
Information géographique et
sectorielle
28
Compte de résultat consolidé
29
Bilan consolidé
30
Tableau des flux de trésorerie
consolidé
31
Rentabilité des capitaux employés –
ROCE
33
PERFORMANCE 2018
Sauf mention contraire, les variations du
chiffre d’affaires commentées ci-dessous sont toutes des
variations à données comparables, hors effets de change,
d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre
significatif. La référence à Airgas correspond aux activités
Industriel Marchand et Santé du Groupe aux Etats-Unis.
Chiffres clés
(en millions d'euros)
2017 2018 Variation 2018/2017
publiée Variation 2018/2017 comparable (a)
Chiffre d’affaires total 20 349 21
011 + 3,3 % + 6,1 % dont Gaz &
Services 19 642 20 107 + 2,4 % + 5,2 %
Résultat opérationnel courant 3 364 3 449 +
2,5 % + 7,6 % Résultat opérationnel courant (en % du chiffre
d’affaires) 16,5 % 16,4 %
Variation hors énergie + 10 pbs
Autres produits et charges opérationnels non courants
(344) (162) Résultat net
- part du Groupe 2 200 2 113 + 4,2 % (b)
+ 8,7 % (c)
Bénéfice net par action ajusté (en euros)
5,16 4,95 + 4,0%
(b) Dividende par action ajusté (en
euros) 2,65 2,65 + 0,0
% Flux net de trésorerie généré par les activités
opérationnelles (d) 4 254 4 716 + 10,9 %
Paiements nets sur investissements (e) 1 850
2 272 Endettement net 13
371 12 535 Ratio d’endettement
net sur fonds propres 80 % 68,8 %
Rentabilité des capitaux employés après impôts -
ROCE 8,2 % 8,0 % + 30
pbs (f) + 60 pbs (g)
(a) Variation hors effets de change,
d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre
significatif, voir réconciliation en annexe.(b) Variation par
rapport au résultat net récurrent de 2017 (hors éléments
exceptionnels et l’impact de la réforme fiscale américaine qui
étaient sans effet sur la trésorerie).(c) Variation par rapport au
résultat net récurrent de 2017 et hors effet de change.(d) Capacité
d’autofinancement après variation du besoin en fonds de roulement
et autres éléments.(e) Incluant les transactions avec les
actionnaires minoritaires.(f) Variation par rapport au ROCE
récurrent de 2017.(g) Variation par rapport au ROCE récurrent de
2017 et hors effet de change.
Compte de résultat
CHIFFRE D’AFFAIRES
Chiffre d'affaires
(en millions d'euros)
2017 2018 Variation 2018/2017
publiée Variation 2018/2017 comparable Gaz &
Services 19 642 20 107 + 2,4 % + 5,2 %
Ingénierie & Construction 335 430 + 28,4 %
+ 31,5 % Marchés Globaux & Technologies 372
474 + 27,3 % + 29,6 %
CHIFFRE D'AFFAIRES
TOTAL 20 349 21 011 + 3,3
% + 6,1 % Chiffre d'affaires trimestriel
(en millions d'euros)
T1 2018 T2 2018 T3 2018
T4 2018 Gaz & Services 4 831 4 938
5 066 5 272 Ingénierie & Construction 85
95 105 145 Marchés Globaux & Technologies
94 119 100 161
CHIFFRE D'AFFAIRES
TOTAL 5 010 5 152 5
271 5 578 Variation 2018/2017 Groupe
publiée - 3,2 % + 0,7 % +
6,6 % + 9,1 % Variation 2018/2017 Groupe
comparable + 6,0 % + 5,6 %
+ 6,0 % + 6,8 % Variation 2018/2017 Gaz
& Services comparable + 5,0 % + 5,1
% + 5,2 % + 5,6 %
Groupe
Le chiffre d’affaires 2018 du Groupe, à 21 011
millions d’euros, est en hausse comparable de
+ 6,1 %, supérieure à la borne haute de l’objectif
NEOS. Il est soutenu par une croissance des ventes
Gaz & Services élevée, + 5,2 %, en
progression trimestre après trimestre, l’amélioration de l’activité
Ingénierie & Construction (+ 31,5 %)
et le fort développement de l’activité Marchés Globaux
& Technologies (+ 29,6 %). L’effet de
change négatif en 2018, - 3,6 %, s’atténue au fur et à
mesure de l’année, principalement du fait du raffermissement du
dollar américain par rapport à l’euro. L’effet énergie, qui était
négatif au 1er trimestre, devient positif à partir du
2ème trimestre pour s’établir à + 1,3 % sur l’année.
La vente de l’activité Réfrigérants d’Airgas fin 2017 génère un
effet périmètre significatif de - 0,5 % en 2018. Ainsi,
le chiffre d’affaires du Groupe affiche en 2018 une variation
publiée de + 3,3 %.
Gaz & Services
Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint 20
107 millions d’euros en 2018, en croissance comparable de
+ 5,2 %. Il bénéficie d’une forte contribution de
toutes les lignes de métiers et de toutes les géographies. La
croissance en Industriel Marchand est très solide,
+ 4,5 %, soutenue par des effets prix élevés
(+ 2,5 %) en augmentation au 2ème semestre
(+ 3,1 %) par rapport au 1er semestre
(+ 1,9 %). La Grande Industrie,
+ 4,7 %, bénéficie notamment d’un démarrage
significatif en Afrique du Sud en décembre 2017 et d’une demande
soutenue en oxygène, notamment en Amériques et en Asie. Dans
la Santé, les ventes sont en forte progression,
+ 5,7 %, malgré une contribution limitée des
petites acquisitions. L’Electronique affiche une croissance record
de + 9,9 %, avec des ventes de Gaz vecteurs et de
Molécules avancées en forte progression et
d’Equipements & Installations exceptionnellement
élevées. Les ventes publiées sont en hausse de + 2,4 %,
l’effet énergie, à + 1,4 %, ne compensant pas les effets
défavorables de change et de périmètre significatif (de
- 3,7 % et - 0,5 % respectivement).
Chiffre d'affaires par géographie et
branche d'activité
(en millions d’euros)
2017 2018 Variation 2018/2017
publiée Variation 2018/2017 comparable Amériques
8 150 7 982 - 2,1 % + 5,2 % Europe
6 776 7 111 + 5,0 % + 2,5 %
Asie-Pacifique 4 081 4 359 + 6,8 % +
8,2 % Moyen-Orient et Afrique 635 655 + 3,2 %
+ 15,5 %
CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ & SERVICES
19 642 20 107 + 2,4 %
+ 5,2 % Grande Industrie 5 336 5 685 +
6,6 % + 4,7 % Industriel Marchand 9 261 9 181
- 0,9 % + 4,5 % Santé 3 401 3 486
+ 2,5 % + 5,7 % Électronique 1 644 1
755 + 6,7 % + 9,9 %
Amériques
Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone
Amériques s’établit à 7 982 millions d’euros en
2018. La croissance a continué à progresser trimestre après
trimestre et s’établit à + 5,2 % sur l’année. Le
niveau d’activité est élevé en Grande Industrie
(+ 5,4 %) tant dans les gaz de l’air que l’hydrogène. Les
ventes de l’Industriel Marchand affichent une forte croissance
(+ 4,6 %) avec un effet prix élevé. Le chiffre d’affaires
de la Santé poursuit son fort développement (+ 8,2 %)
malgré une contribution limitée des petites acquisitions.
- La Grande Industrie affiche un
chiffre d’affaires en hausse de + 5,4 % en 2018.
Le démarrage d’OCI aux Etats-Unis à la fin du 2ème trimestre
et des montées en puissance d’unités en Amérique latine contribuent
à la croissance des volumes d’oxygène. Les ventes d’hydrogène sont
également en progression, soutenues par une demande élevée.
L’activité cogénération au Canada bénéficie en 2018 de conditions
favorables sur le marché de l’électricité en Alberta.
- En Industriel Marchand, les
ventes progressent de + 4,6 % sur l’année.
Aux Etats-Unis, la croissance est soutenue par des ventes très
solides de gaz en bouteilles et de produits associés qui
bénéficient d’une bonne orientation de la plupart des marchés
finaux et notamment la Fabrication métallique, la Construction et
l’Energie. Au Canada, les ventes de gaz en bouteilles et de
produits associés sont en croissance, en particulier dans le marché
de la Fabrication métallique, et compensent des volumes d’azote
liquide plus faibles pour l’exploration pétrolière en Alberta. La
croissance en Amérique du Sud reste dynamique, avec notamment des
volumes de gaz liquide en forte hausse au Brésil. Les effets prix
se sont renforcés en fin d’année pour atteindre + 4,2 %
au 4ème trimestre et s’établissent à + 3,0 % sur
l’année, en ligne avec l’inflation.
- Le chiffre d’affaires 2018 de la
Santé progresse fortement, de + 8,2 %
malgré une contribution limitée des petites acquisitions. La
croissance des Gaz médicaux est forte aux Etats-Unis, soutenue
notamment par le succès des bouteilles à interface digitale et la
hausse des ventes aux clients de la médecine de ville. Le
développement de l’activité reste très dynamique en Amérique
latine, notamment au Brésil et en Colombie, en particulier dans la
Santé à domicile.
- Le chiffre d’affaires de
l’Électronique affiche une croissance de
+ 6,7 % sur l’année, avec des ventes de Gaz
vecteurs et de Matériaux avancés en croissance et des ventes
d’Equipements & Installations très élevées.
Europe
Le chiffre d’affaires de la zone Europe atteint
7 111 millions d’euros, en hausse de
+ 2,5 % sur l’année. Les ventes de la Grande
Industrie sont en progression (+ 1,9 %), notamment dans
les gaz de l’air. La croissance est solide en
Industriel Marchand (+ 3,2 %), les effets prix se
renforçant tout au long de l’année. La Santé poursuit son
développement régulier (+ 4,8 %) soutenue essentiellement par une
croissance organique des ventes.
- Le chiffre d’affaires de la
Grande Industrie progresse de + 1,9 %
en 2018, avec des ventes de gaz de l’air en croissance, notamment
en France, au Benelux et en Italie, et une activité de cogénération
en hausse au Benelux. Les ventes d’hydrogène ont été impactées au
2ème semestre par des arrêts clients significatifs, en particulier
au Benelux. Le développement est particulièrement dynamique en
Turquie avec le démarrage d’une nouvelle unité au
4ème trimestre. Le Groupe a également démarré une activité au
Kazakhstan au 3ème trimestre avec la reprise d’une unité de
production d’hydrogène pour servir les besoins du producteur
national d’hydrocarbures.
- Les ventes en
Industriel Marchand progressent de
+ 3,2 % en 2018, avec une croissance solide tout
au long de l’année et forte au 4ème trimestre, à
+ 4,7 %. La très grande majorité des pays contribue à la
croissance. Les ventes de gaz en bouteilles progressent plus
fortement au 2ème semestre mais la hausse reste encore
inférieure à celle des ventes de gaz sous forme liquide. La
croissance se poursuit à un rythme très élevé en Turquie et en
Europe de l’Est, plus particulièrement en Pologne et en Russie. Les
effets prix se sont renforcés trimestre après trimestre, rattrapant
progressivement l’inflation, pour s’établir à
+ 1,5 % sur l’année et + 2,6 % au
4ème trimestre.
- La Santé poursuit son
développement régulier avec une croissance des ventes
essentiellement organique de + 4,8 %, la
contribution des petites acquisitions étant limitée. L’activité
Santé à domicile reste très dynamique avec notamment une forte
augmentation du nombre de patients diabétiques en Scandinavie. Le
développement des ventes de gaz médicaux pour les hôpitaux est
affecté par une pression tarifaire constante. Le chiffre d’affaires
de l’activité Ingrédients de spécialité est en forte
progression.
Asie-Pacifique
Le chiffre d’affaires de la zone Asie-Pacifique s’établit à
4 359 millions d’euros en 2018, en
progression de + 8,2 %. En Grande Industrie, la
hausse des ventes (+ 3,5 %) bénéficie de montées en
puissance d’unités au 1er semestre et de démarrages en fin
d’année. L’activité Industriel Marchand est en forte
progression dans la zone (+ 7,0 %) en particulier en
Chine. Le chiffre d’affaires de l’Électronique affiche une
croissance record de + 17,1 %, les ventes de gaz étant
très dynamiques et celles
d’Equipements & Installations exceptionnellement
élevées.
- Les ventes 2018 de la Grande
Industrie progressent de + 3,5 %, soutenues
par la contribution de montées en puissance d’unités au
1er semestre et par plusieurs démarrages en Chine en fin
d’année. Ces ventes additionnelles compensent largement la
diminution de chiffre d’affaires liée à la cession fin 2017 de
trois unités isolées au nord de la Chine. La demande des clients
est solide, notamment en hydrogène en Corée du Sud et en gaz de
l’air en Asie du Sud-Est.
- En Industriel Marchand, le
chiffre d’affaires est en forte augmentation,
+ 7,0 % sur l’année, avec des situations très
différentes selon les pays. En Chine, la croissance est supérieure
à + 15 % sur l’année, soutenue par la forte hausse des
volumes de gaz en bouteilles et d’argon liquide, ainsi que par la
progression des prix. Le chiffre d’affaires au Japon est en légère
baisse. Les ventes sont en croissance en Australie, notamment
celles de gaz sous forme liquide pour le secteur minier. Les effets
prix s’établissent à + 1,8 % sur l’année et
+ 1,2 % au 4ème trimestre, du fait du ralentissement de
l’effet prix en Chine après cinq trimestres consécutifs de forte
hausse.
- Le chiffre d’affaires de
l’Electronique présente une hausse record de
+ 17,1 % en 2018. Il bénéficie d’une demande
dynamique pour les Molécules avancées, notamment en Corée du Sud,
en Chine et à Taiwan, et de la montée en puissance d’unités de Gaz
vecteurs à Singapour, Taiwan, en Chine et au Japon. Les ventes
d’Equipements & Installations sont également
exceptionnellement élevées, en croissance de plus de
+ 50 %.
Moyen-Orient et Afrique
Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique atteint
655 millions d’euros, en hausse de
+ 15,5 % sur l’année. En Grande Industrie,
les ventes 2018 bénéficient du démarrage en décembre 2017 de la
plus grande unité de séparation des gaz de l’air au monde en
Afrique du Sud. L’activité est toujours très dynamique en Egypte
avec le démarrage d’une unité de séparation des gaz de l’air au
1er trimestre 2018 et des volumes croissants en
Industriel Marchand. L’activité Santé poursuit son développement,
notamment en Arabie saoudite où une acquisition fin 2017 a initié
localement le démarrage de l’activité Santé à domicile.
Ingénierie & Construction
Le chiffre d’affaires 2018 de l’Ingénierie & Construction
s’élève à 430 millions d’euros, en hausse de
+ 31,5 % par rapport à 2017. Il bénéficie de
l’amélioration progressive des prises de commandes depuis début
2017.
Les prises de commandes atteignent
807 millions d’euros fin décembre 2018, en
croissance à deux chiffres par rapport à 2017. Les unités de
séparation des gaz de l’air représentent plus de la moitié des
commandes. Il s’agit de projets Groupe et de commandes de clients
tiers, en particulier en Asie.
Marchés Globaux & Technologies
L’activité Marchés Globaux & Technologies présente des
ventes en hausse de + 29,6 % à
474 millions d’euros en 2018. Le principal contributeur
à cette croissance est l’activité biogaz avec la montée en
puissance d’une unité majeure de purification du biogaz de décharge
aux Etats-Unis et de quatre plus petites unités de purification du
biogaz de déchets agricoles en France et au Royaume-Uni. Les
activités Maritime et Technologies avancées affichent également une
forte croissance.
Les prises de commandes sont en augmentation de plus de
+ 30 % à fin décembre et s’élèvent à 460 millions
d’euros.
Focus - Marchés Globaux & Technologies
- Air Liquide et 10 grandes entreprises japonaises issues de
différentes industries et de la finance, ont annoncé en mars la
création du consortium “Japan H2 Mobility” avec pour
objectif d'accélérer le déploiement au Japon de stations et de
voitures fonctionnant à l’hydrogène. Les 11 sociétés fondatrices
contribueront au développement d’une infrastructure hydrogène à
grande échelle afin de construire un réseau de 320 stations d’ici
2025 et 900 d’ici 2030. Aujourd’hui, près de 100 stations sont déjà
en service au Japon. Pour sa part, Air Liquide installera et
opérera une vingtaine de stations d’ici 2021.
- Air Liquide a inauguré en mars une nouvelle station
hydrogène près de Versailles en France. Cette station
alimentera les deux bus à hydrogène qui seront mis en
service en 2019 et la flotte des taxis hydrogène parisiens
“Hype” qui connait un fort développement. Il s’agit de la
troisième station installée par Air Liquide en région
parisienne.
- Air Liquide a mis en service au 1er trimestre 2018, trois
nouvelles unités de production de biométhane aux Etats-Unis,
en France et au Royaume-Uni, doublant ainsi sa capacité de
production de biométhane qui atteint désormais 60 MW, équivalent à
500 GWh en année pleine de production. Le Groupe a décidé, au cours
des quatre dernières années, près de 100 millions d’euros
d’investissements dans la production de biométhane et exploite
10 unités de production dans le monde, destinées à purifier le
biogaz pour le transformer en biométhane et l’injecter dans les
réseaux de gaz naturel.
- Début septembre, Air Liquide a inauguré à Hobro, au
Danemark, HyBalance, un site pilote de production d’hydrogène
décarbonné, en présence des partenaires du projet. Cette usine
utilise la technologie de l’électrolyse, qui permet
d’équilibrer le réseau électrique et de stocker le
surplus d’électricité sous forme d’hydrogène, lequel sera
utilisé pour l’industrie et les transports. L’électrolyseur, d’une
capacité de 1,2 MW permet de produire environ 500 kg d’hydrogène
par jour sans émissions de CO2. Dans le cadre de ce projet initié
en 2016, Air Liquide a développé, construit et exploite l’unité de
production d’hydrogène par électrolyse de l’eau, ainsi que le
centre de remplissage pour ses clients industriels livrés par
camion.
- Fin septembre, Air Liquide a inauguré son Campus Innovation
Paris, situé sur le plateau de Saclay, en région parisienne. Ce
nouveau Campus incarne l’approche « innovation ouverte » du
Groupe, notamment au service de la transition énergétique et
l’environnement, la santé et la transformation numérique. Il
comprend le plus grand centre de Recherche & Développement
du Groupe, un bâtiment totalement rénové pour un investissement
de 50 millions d’euros. C’est un bâtiment à haute performance
énergétique qui permet de tester les nouvelles énergies propres
(pile à combustible, panneaux photovoltaïques, gaz naturel 100 %
bio-méthane et électricité 100 % renouvelable). Il rassemble près
de 500 collaborateurs dont 350 chercheurs. Le Campus
Innovation accueillera également dès 2019 un accélérateur de
start up deeptech.
- Fin novembre, Air Liquide a annoncé la construction, de la
première unité de production de grande taille d’hydrogène
liquide destinée aux marchés de l’hydrogène énergie, dans
l’Ouest des Etats-Unis. Air Liquide prévoit d’investir plus
de 150 millions de dollars américains pour une production de
près de 30 tonnes d’hydrogène par jour, ce qui permettra de
répondre aux besoins croissants du marché de la mobilité hydrogène
en Californie.
- Fin janvier 2019, Air Liquide a annoncé avoir pris une
participation de 18,6% dans le capital de la société canadienne
Hydrogenics Corporation, un spécialiste des équipements de
production d’hydrogène par électrolyse et des piles à combustible.
Cette opération stratégique correspond à un investissement de
20,5 millions de dollars américains (18 millions d’euros). Air
Liquide et Hydrogenics ont également conclu un accord
technologique et commercial afin de développer conjointement
des technologies d'électrolyse.
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT
Le résultat opérationnel courant avant amortissements
s’élève à 5 215 millions d’euros, en hausse
publiée de + 1,4 % par rapport à 2017 et de
+ 5,3 % hors change.
Les achats progressent de + 7,2 %,
notamment du fait de l’augmentation des prix de l’énergie. Les
achats d’équipements sont également en hausse pour l'activité
Equipements & Installations en Electronique et pour
l'Ingénierie & Construction. Par ailleurs, l’attention
constante portée sur les coûts et le programme d’efficacités
permettent notamment aux frais de personnel et aux autres
charges et produits de croître moins rapidement que les ventes
(+ 0,2 % et + 0,8 % respectivement par rapport
à une croissance des ventes publiées de + 3,3 %).
Les amortissements atteignent 1 766 millions
d’euros, en baisse de - 0,7 % du fait de l‘effet de
change. Hors change et malgré l’impact des démarrages et montées en
puissance, la croissance des amortissements reste inférieure à
celle du chiffre d’affaires. Cette évolution reflète également le
nombre important de renouvellements de contrats réalisés en 2018
dans nos principaux bassins Grande Industrie.
A fin 2018, les synergies Airgas représentent
290 millions de dollars américains en cumulé depuis
l’acquisition en mai 2016. Il s’agit de 231 millions de
dollars de synergies de coûts, soit plus que l’objectif initial, et
59 millions de dollars de synergies de croissance. Ainsi,
l’objectif de 300 millions de dollars américains de
synergies cumulées est atteint au 1er trimestre
2019, soit plus d’un an avant l’objectif initial. L’intégration
d’Airgas est par ailleurs finalisée.
Sur l’exercice 2018, les synergies s’élèvent à 76 millions
de dollars américains. La part des synergies de croissance
continue d’augmenter et représente plus de 40 % des synergies
de l’année. Elles proviennent du déploiement d’offres croisées aux
Etats-Unis telles que les petits générateurs sur site de
technologie Air Liquide proposés aux clients d’Airgas et les
gaz en bouteilles et les produits associés au gaz désormais
disponibles aux clients d’Air Liquide. L’accompagnement des
clients d’Airgas au Canada et au Mexique est un autre exemple de
synergies de croissance.
Sur l’année, les efficacités s’élèvent à
351 millions d’euros, dépassant largement l’objectif
annuel de plus de 300 millions d’euros du programme NEOS.
Elles intègrent pour la première fois en 2018 une contribution
d’Airgas, à hauteur de 31 millions d’euros. Elles représentent
une économie de 2,3 % de la base des coûts et de
2,9 % hors Airgas. Avec plus du tiers des efficacités,
l’Industriel Marchand est l’activité la plus contributrice, suivie
par la Grande Industrie et la Santé. Par ailleurs, les efficacités
proviennent pour près de 50 % de projets industriels qui
visent notamment la diminution des coûts logistiques et
l’optimisation du fonctionnement des unités de production. Ainsi,
l’accélération du déploiement des centres d’opération à distance
(Smart Innovative Operations, SIO) est un exemple majeur en 2018.
Les gains sur achats représentent près du tiers des efficacités et
sont principalement liés aux achats de molécules en Electronique,
d’équipements dans la Santé à domicile et d’énergie en Grande
Industrie. Le solde des efficacités correspond essentiellement à
des efficacités administratives et à des plans de réalignement dans
plusieurs pays et activités dont
l’Ingénierie & Construction.
La forte dynamique d’investissement des principaux marchés de
nos clients génère pour le Groupe une augmentation des opportunités
d’investissement et des signatures de nouveaux contrats long terme.
Dans ce contexte porteur pour la croissance future et afin de
sécuriser la réalisation de l’objectif NEOS d’atteindre un ROCE de
plus de 10% en 2021-2022, le programme d’efficacités du Groupe
va être significativement renforcé. Ainsi, à partir de 2019,
l’objectif annuel de génération d’efficacités est désormais fixé à
plus de 400 millions d’euros, par rapport à un objectif de
plus de 300 millions d’euros précédemment. Les
efficacités supplémentaires viendront pour moitié de l’intégration
d’Airgas dans le programme et pour moitié du renforcement des
projets de mise en commun d’actifs et de plateformes partagées,
ainsi que de l’accélération de la mise en œuvre des solutions
digitales.
Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint
3 449 millions d’euros en 2018, en hausse publiée
de + 2,5 % mais en croissance de + 6,7 % hors
change. La marge opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires)
s’établit à 16,4 % et à 16,6 % hors effet énergie,
soit une amélioration de + 10 points de base par rapport
à celle de 2017.
Focus - Achats et efficacités
- Un an après le lancement de son premier centre d’opération à
distance en France, Air Liquide a inauguré en janvier 2018 en
Malaisie un nouveau centre “Smart Innovative Operations
(SIO)” pour la région Asie du Sud-Est Pacifique. Ce centre
SIO permet de gérer à distance la production de 18 unités Grande
Industrie d’Air Liquide dans huit pays de la région,
d’optimiser leur consommation d’énergie et d’améliorer leur
fiabilité. Air Liquide a investi 20 millions d’euros dans ce
projet.
- Fin novembre, Air Liquide a annoncé la signature au Texas d’un
contrat de fourniture de 50 mégawatts (MW) d’électricité
renouvelable d’origine éolienne avec une filiale de NextEra
Energy Resources, LLC, le plus grand producteur mondial d’énergie
renouvelable. Grâce à l’utilisation d’électricité d’origine
éolienne, Air Liquide évitera l’émission de 1,5 million de
tonnes de CO2 sur la durée de l’accord.
Gaz & Services
Le résultat opérationnel courant de l’activité
Gaz & Services s’élève à 3 679 millions
d’euros, en hausse publiée de + 2,6 % par rapport à
2017. La marge opérationnelle publiée est de 18,3 %. Hors
effet énergie, elle s’établit à 18,6 %, soit une
amélioration de + 30 points de base par rapport à
celle de 2017.
Dans un contexte mondial d’inflation plus marquée, les prix de
vente ont augmenté de + 1,5 % sur l’année grâce notamment
à l’activité Industriel Marchand qui présente une hausse de
+ 2,5 %. Les prix sont en léger retrait en
Electronique alors qu’ils sont quasi-stables dans la Santé.
Les efficacités s’élèvent à 315 millions
d’euros en 2018 pour l’activité Gaz & Services.
Marge opérationnelle Gaz et Services (a)
2017
2018 2018,
hors énergie
Amériques 16,8 % 17,2 % 17,2 % Europe
19,3 % 19,2 % 19,8 % Asie-Pacifique 19,7 %
19,2 % 19,5 % Moyen-Orient et Afrique 17,2 %
16,0 % 15,0 %
TOTAL 18,3 %
18,3 % 18,6 %
(a) Résultat opérationnel courant/chiffre
d’affaires, en données publiées
Le résultat opérationnel courant de la zone Amériques
atteint 1 369 millions d’euros en 2018, stable
(+ 0,3 %) par rapport à 2017 du fait de la
dépréciation du dollar américain par rapport à l’euro et de la
cession de l’activité Réfrigérants d’Airgas. Hors effet énergie, la
marge opérationnelle est de 17,2 %, en hausse de
+ 40 points de base par rapport à 2017. La
progression est significative en Industriel Marchand notamment du
fait de la contribution des synergies d’Airgas et d’un effet prix
élevé. A l’inverse, les fortes ventes
d’Equipements & Installations en Electronique et la
cession de l’activité Réfrigérants d’Airgas ont un effet dilutif
sur la marge.
Le résultat opérationnel courant de la zone Europe
s’élève à 1 368 millions d’euros, en augmentation de
+ 4,5 %. Hors effet énergie, la marge
opérationnelle s’établit à 19,8 %, en hausse de
+ 50 points de base principalement du fait du
renforcement des effets prix en Industriel Marchand au fur et à
mesure de l’année et des efficacités générées dans la zone toutes
branches d’activités confondues. Par ailleurs, la gestion active du
portefeuille d’activités, ayant conduit à la cession d’une petite
activité d’Equipements & Installations en Electronique, a
également un impact relutif sur la marge.
En Asie-Pacifique, le résultat opérationnel courant
s’établit à 837 millions d’euros, en augmentation de
+ 4,1 %. Hors effet énergie, la marge
opérationnelle s’établit à 19,5 %, en baisse de
- 20 points de base. En effet, le niveau
exceptionnellement élevé des ventes
d’Equipements & Installations en Electronique et
plusieurs démarrages d’unités Grande Industrie en Chine au 2ème
semestre ont un impact légèrement dilutif sur la marge. Néanmoins,
la marge opérationnelle est en amélioration en Industriel Marchand,
soutenue par la croissance des ventes de gaz en bouteilles et les
efficacités.
Le résultat opérationnel courant de la zone Moyen-Orient et
Afrique s’élève à 105 millions d’euros, en baisse
de - 3,9 % par rapport à 2017. Hors effet énergie,
la marge opérationnelle s’établit à 15,0%, en retrait de
- 220 points de base. Après une phase transitoire
dans des conditions d’exploitation relativement exceptionnelles,
les unités de production d’hydrogène à Yanbu en Arabie saoudite ont
désormais atteint leur mode de fonctionnement nominal marqué par un
ajustement structurel de la marge opérationnelle.
Ingénierie & Construction
Le résultat opérationnel courant de l’Ingénierie &
Construction s’établit à - 4 millions d’euros,
pénalisé par un volume d’activité toujours insuffisant. Néanmoins,
l’augmentation progressive de l’activité a permis de renouer avec
un résultat opérationnel courant positif au 2ème semestre qui
devrait continuer à s’améliorer progressivement pour atteindre un
niveau de marge compris entre 5 et 10 % à moyen
terme.
Marchés Globaux & Technologies
Le résultat opérationnel courant de l’activité Marchés Globaux
& Technologies s’établit à 50 millions d’euros avec
une marge opérationnelle à 10,5 % sur l’année, plus élevée au
2ème semestre (12,0 %). Une partie des activités est en phase
de lancement et le niveau de marge, qui dépend de la nature des
projets réalisés pendant la période, peut varier de manière
significative.
Recherche & Développement et Frais de holding
Les dépenses de Recherche & Développement et les Frais de
holding s’élèvent à 277 millions d’euros, en hausse de
+ 14,2 % par rapport à 2017, du fait du développement de
la recherche et de la montée en puissance de la transformation
numérique du Groupe.
RESULTAT NET
Les Autres produits et charges opérationnels présentent
un solde de - 162 millions d’euros. Il s’agit
notamment de coûts liés aux plans de réalignement réalisés dans
différents pays et activités, en particulier en
Ingénierie & Construction, des coûts d’intégration
d’Airgas et de provisions liées à des risques géopolitiques
exceptionnels.
Le résultat financier de - 353 millions d’euros
est en baisse par rapport à 2017 (- 489 millions
d’euros). Le coût de l’endettement financier net s’établit à
- 303 millions d’euros, en diminution de
- 28,1 %, et bénéficie notamment d’un gain exceptionnel
d’environ 55 millions d’euros généré au 1er semestre par le
débouclage d’instruments de couverture liés à la réorganisation de
la dette aux Etats-Unis. Hors cet effet, le coût moyen de la
dette nette à 3,0 % baisse de
- 20 points de base par rapport à 2017.
La charge d’impôt atteint 731 millions d’euros, en hausse
de + 523 millions d’euros par rapport à 2017 où un gain
exceptionnel de 586 millions d’euros sans flux de trésorerie
associé avait été reconnu résultant principalement de la réforme
fiscale américaine. Le taux effectif d’impôt s’établit à
24,9 % en 2018 en amélioration de
+ 450 points de base par rapport au taux effectif d’impôt
récurrent de 2017. Cette baisse s’explique principalement par la
réduction du taux d’impôt fédéral américain de 35% à 21% ainsi que
par des éléments exceptionnels, notamment en France au
1er semestre et aux Pays-Bas au 2ème semestre.
La quote-part du résultat des sociétés mises en
équivalence s’élève à 4 millions d’euros par
rapport à 5 million d’euros en 2017. La part des intérêts
minoritaires dans le résultat net atteint
94 millions d’euros, en hausse de + 2,2 %, le
résultat des filiales avec des actionnaires minoritaires ayant
progressé, notamment en Chine.
Pour mémoire, le résultat net des activités non
poursuivies en 2017 (- 37 millions d’euros) reflétait
l’impact de la cession d’Air Liquide Welding.
Le résultat net part du Groupe s’établit à
2 113 millions d’euros en 2018, en baisse publiée
de - 3,9 % mais en progression de
+ 4,2 % par rapport au résultat net
« récurrent » de 2017 qui exclut les éléments
exceptionnels et l’impact de la réforme fiscale américaine qui
étaient sans effet sur la trésorerie. Il est en hausse de
+ 8,7 % en excluant également l’effet change.
A 4,95 euros, le bénéfice net par action est
en hausse de + 4,0 % par rapport au bénéfice net
par action « récurrent » de 2017, en ligne avec la
croissance du résultat net part du Groupe. Le nombre moyen
d’actions en circulation retenu pour le calcul du bénéfice net par
action au 31 décembre 2018 est de
426 674 123.
Évolution du nombre d’actions
2017 2018 Nombre moyen d’actions
en circulation(a)
426 409 142 426 674
123 Nombre d’actions au 31 décembre 2017
426 731 852 Options levées durant l’exercice
185 549 Augmentation de capital réservée aux salariés
1 049 529
Nombre d’actions au 31 décembre 2018
427 966 930
(a) Retraité en 2017 de l’impact de
l’attribution d’actions gratuites du 4 octobre 2017.
Focus – Evolution du nombre d’actions
- Fin octobre, Air Liquide a annoncé une opération
d’augmentation de capital réservée aux salariés. Cette
opération, qui s’inscrit dans la politique de développement de
l’actionnariat salarié du Groupe, couvre plus de soixante-dix pays.
Air Liquide souhaite ainsi associer encore davantage ses
collaborateurs au développement du Groupe et à ses performances
dans la durée.
DIVIDENDE
Lors de l’Assemblée Générale du 7 mai 2019, le versement d’un
dividende de 2,65 euros par action ainsi qu’une
distribution d’actions gratuites de 1 pour 10 seront proposés
aux actionnaires au titre de l’exercice 2018. Le montant distribué
est estimé à 1 165 millions d’euros en tenant
compte des mouvements de rachats et d'annulations d'actions, soit
un taux de distribution de 55 % du résultat net publié.
Le détachement du coupon est fixé au 20 mai 2019 et la mise en
paiement interviendra à compter du 22 mai 2019.
Flux de trésorerie et bilan 2018
(en millions d'euros)
2017 2018
Capacité d’autofinancement avant variation du besoin en fonds de
roulement 4 133 4 138 Variation du
besoin en fonds de roulement 188 613 Autres éléments
(67) (35)
Flux de trésorerie généré par les
activités opérationnelles 4 254 4
716 Distributions (1 099) (1 234) Acquisitions
d’immobilisations nettes des cessions (a) (1 850) (2
272) Augmentation de capital en numéraire 70 138
Achat d’actions propres (158) (64)
Incidence des variations monétaires et de
l’endettement net d’ouverture des sociétés nouvellement intégrées
et retraitement du coût de l'endettement net financier
780 (448)
Variation de l’endettement net
1 997 836 Endettement net au 31
décembre (13 371) (12 535)
Ratio d’endettement net
sur fonds propres au 31 décembre 80%
69%
(a) Incluant les transactions avec les
minoritaires
FLUX DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉ PAR LES ACTIVITÉS
OPÉRATIONNELLES
La capacité d’autofinancement avant variation du besoin en
fonds de roulement atteint 4 138 millions d’euros, stable
(+ 0,1 %) par rapport à 2017 ; elle s’établit à
19,7 % des ventes Groupe.
Le flux net de trésorerie généré par les activités
opérationnelles, après variation du besoin en fonds de
roulement, s'élève à 4 716 millions d’euros, en hausse
de + 10,9 % par rapport à 2017 ; il s’établit à 22,4
% des ventes. Cette amélioration est le résultat des actions
menées pour réduire le besoin en fonds de roulement.
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
Le besoin en fonds de roulement (BFR) baisse de
- 613 millions d’euros en 2018. Cette amélioration
provient principalement de l’activité Gaz & Services où les
créances clients sont en baisse, notamment du fait de la mise en
place d’un programme d’affacturage sans recours chez Airgas. Dans
une moindre mesure, le BFR de
l’Ingénierie & Construction est également en baisse
alors que celui des Marchés Globaux & Technologies
est stable. Le besoin en fonds de roulement hors impôts s’établit à
4,1 % des ventes, en baisse par rapport au ratio de
6,4 % de 2017.
PAIEMENTS SUR INVESTISSEMENTS
En 2018, les paiements bruts sur investissements
s’élèvent à 2 380 millions d’euros et incluent les
transactions avec les minoritaires.
(en millions d'euros)
Paiements sur
investissements industriels
Paiements sur
investissements
financiers(a)
Total paiements sur investissements(a) 2014
1 902 273
2 175 2015 2 028
395
2 423 2016 2 259 12 180
14 439 2017 2 183 144
2
327 2018 2 249 131
2 380
(a) Incluant les transactions avec les
minoritaires
Les produits de cessions d'immobilisations, pour un total
de 103 millions d'euros, concernent des actifs non
stratégiques de taille réduite. Ces cessions font partie d’une
gestion active du portefeuille d’activités.
Les paiements nets sur investissements, qui incluent le
rachat d’intérêts minoritaires, s’établissent à
2 272 millions d'euros.
Paiements sur investissements industriels
Les paiements sur investissements industriels bruts du Groupe
s’élèvent à 2 249 millions d’euros en 2018, en hausse de
+ 3,1 % par rapport à 2017. Ils représentent
10,7 % des ventes. En ce qui concerne les activités
Gaz & Services, ces paiements représentent
2 071 millions d’euros et leur répartition par
géographie est présentée ci-dessous.
Gaz & Services (en millions d'euros)
Europe Amériques Asie-Pacifique
Moyen-Orient
et Afrique
Total 2017 578
690 509 154
1 931 2018
676 861 461
73 2 071
Paiements sur investissements financiers
Les investissements financiers se sont élevés à
131 millions d'euros dont un million d’euros de
transactions avec les minoritaires.
ENDETTEMENT NET
L’endettement net au 31 décembre 2018 atteint 12 535 millions
d’euros. Malgré un effet de change négatif et une augmentation
du dividende, il baisse de - 836 millions d’euros par rapport à fin
2017 grâce au niveau très élevé de flux net de trésorerie généré
par les activités opérationnelles en 2018. Le ratio
d’endettement net sur fonds propres s’établit à 68,8 %
fin décembre 2018, en forte baisse par rapport à 80 % fin 2017.
Focus – Emission obligataire
- En mars, Air Liquide a finalisé avec succès sa première
émission obligataire sur le marché domestique chinois (“Panda”)
pour un montant nominal total de 2,2 milliards de Renminbis
(environ 280 millions d’euros) et devient ainsi l’une des
premières entreprises européennes à émettre sur ce marché. Cette
transaction porte des coupons de 5,95 % et 6,40 % pour des
maturités respectives de 3 et 5 ans. La tranche à 5 ans,
maturité la plus longue jamais réalisée par une entreprise
européenne sur le marché Panda, reflète la dimension long terme des
activités du Groupe. Le produit de cette émission sera utilisé pour
financer de nouveaux investissements et pour refinancer la dette
liée à des investissements antérieurs en Chine.
ROCE
Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) s’établit à
8,0 %, en hausse de + 30 points de base par
rapport au ROCE récurrent de fin 20172 (7,7 %). Hors effet
change, l’amélioration est de + 60 points de base.
Le Groupe confirme l’objectif NEOS d’atteindre à nouveau un ROCE
supérieur à 10 % d’ici 2021 - 2022.
2 Qui exclut du résultat net 2017 les éléments exceptionnels et
l’impact de la réforme fiscale américaine qui étaient sans effet
sur la trésorerie.
CYCLE D’INVESTISSEMENT ET FINANCEMENT
Investissements
Le regain d’activité constaté ces derniers trimestres concernant
les projets d’investissement se poursuit. Les décisions
d’investissement atteignent un niveau record tandis que le
portefeuille d’opportunités à 12 mois est en forte
augmentation.
DECISIONS D’INVESTISSEMENT ET INVESTISSEMENTS EN
COURS
(en milliards d'euros)
Décisions d’investissement
industriel Décisions d’investissement financier
(acquisitions) Total décisions d’investissement
2014 1,9 0,2
2,1 2015 1,9
0,5
2,4 2016 2,0 12,2
14,2 2017 2,4 0,2
2,6
2018 3,0 0,2 3,1
En 2018, les décisions d’investissement industriel et
financier s’élèvent à plus de 3,1 milliards d’euros
en hausse de + 22 % par rapport à
2,6 milliards d’euros en 2017. Il s’agit d’un niveau record,
hors acquisitions majeures. D’un montant de
1 173 millions d’euros, les décisions du 4ème
trimestre ont été particulièrement élevées.
Les décisions d’investissement industriel s’élèvent à
2 960 millions d’euros. Elles incluent neuf
investissements majeurs pour la Grande Industrie, dont cinq
dans des bassins industriels clés pour le Groupe, au Benelux et
dans le golfe du Mexique aux Etats-Unis, trois dans des économies
en développement, en Europe de l’Est et en Chine, et un
investissement d’efficacité au Japon. Les décisions
d’investissement industriel en Electronique sont en augmentation de
plus de + 40 % par rapport à 2017 et atteignent un niveau
record en 2018. Elles incluent neuf investissements de fourniture
d’azote ultra-pur à des acteurs majeurs de l’industrie des circuits
intégrés, principalement en Asie. Par ailleurs, les décisions
d’investissement pour les Marchés Globaux & Technologies, qui
s’inscrivent dans la transition énergétique, sont en forte
progression en 2018, notamment pour l’hydrogène énergie et le
bio-méthane.
Les décisions d’investissement financier s’élèvent à
environ 160 millions d’euros sur l’année. Il s’agit
essentiellement de petites acquisitions dans l’activité Industriel
Marchand, notamment aux Etats-Unis (7 sociétés ont été acquises par
Airgas en 2018) et en Chine, ainsi que dans la Santé.
Les investissements en cours d’exécution (« investment
backlog ») représentent un montant total de
2,2 milliards d’euros, en hausse de près de
100 millions d’euros par rapport à 2017. Ils devraient
apporter une contribution future aux ventes annuelles d’environ
0,9 milliard d’euros par an après montée en puissance
complète des unités.
Focus - Décisions d’investissement industriel et
financier
- Air Liquide a annoncé en avril avoir signé un nouveau
contrat à long-terme avec Covestro, leader mondial dans la
fabrication de matériaux polymères high-tech, pour la fourniture
d’hydrogène au site de production situé dans la zone portuaire
d’Anvers. Air Liquide va investir 80 millions d’euros dans
la construction d’une unité de production d’hydrogène dotée d’une
nouvelle technologie propriétaire qui améliore l’efficacité
énergétique et l’impact environnemental global du processus de
production à travers un modèle de capture et de valorisation du
CO2 qui s’inscrit dans un schéma d’économie
circulaire. L’hydrogène produit permettra également à Air
Liquide d’alimenter les clients de ce bassin industriel.
- Air Liquide et Evraz, un des leaders de la production
mondiale d’acier, ont signé en mai un contrat long-terme de
fourniture d’oxygène, d’azote et d’argon à Novokuznetsk en
Russie. Air Liquide investira environ 130 millions d’euros
dans la construction de deux unités de séparation des gaz de l’air
produisant chacune 1 500 tonnes d’oxygène par jour. Ces
usines permettront d’améliorer l’efficacité énergétique et
l’empreinte environnementale globale du processus de
production.
- En avril, Air Liquide a annoncé avoir signé un nouveau
contrat à long-terme aux Etats-Unis avec LyondellBasell
pour la fourniture d’oxygène à leur nouvelle usine
pétrochimique au Texas dont l’achèvement est attendu pour 2021.
Cette nouvelle usine d’oxyde de propylène / alcool butylique
tertiaire (PO/TBA) devrait être la plus grande usine de ce type au
monde une fois construite. L’oxygène sera fourni à travers le
réseau Air Liquide de canalisations qui s’étend sur plus de
3 000 kilomètres le long des côtes du Texas et de la
Louisiane.
- Avec l’acquisition via une prise de participation
majoritaire (60%) de la division Respiratoire de Thimar Al
Jazirah Company (TAC) en Arabie saoudite annoncée début
janvier, Air Liquide lance son activité Santé à domicile en Arabie
saoudite, où le Groupe fournit déjà des gaz médicaux aux hôpitaux.
Cette division est spécialisée dans la distribution d’équipements
respiratoires et de services associés. TAC est le principal acteur
local dans ce domaine, avec plus de 1 400 patients pris en
charge à domicile dans tout le pays. En 2016, la division
santé à domicile de TAC a généré un chiffre d’affaires de
plus de 5,5 millions d’euros.
- Air Liquide étend son offre de services dans la Santé à
domicile avec l’acquisition début avril de la start-up EOVE,
société française de conception et de fabrication de
ventilateurs destinés à la prise en charge à domicile de
personnes souffrant d’insuffisances respiratoires chroniques. EOVE
a développé une solution innovante : un ventilateur portable
connecté qui prend en compte les besoins de mobilité des patients
et facilite la pratique des médecins.
- Airgas a annoncé, début mai, l’acquisition des actifs et des
opérations de la société Weiler Welding Company, société de
fourniture de gaz industriels, notamment pour le secteur des
boissons et pour le soudage, basée à Moraine dans l’Ohio. Cette
acquisition est la 500ème de l’histoire d’Airgas
depuis sa création, il y a 36 ans.
- Air Liquide a annoncé en juin une prise de participation
minoritaire dans la start-up chinoise STNE (Shanghai
Sinotran New Energy Automobile Operation Co., LTD) afin
d’accélérer le déploiement de flottes de camions électriques
fonctionnant à l’hydrogène en Chine. Ceci s’inscrit dans le
cadre du 13ème plan quinquennal du gouvernement chinois, avec
notamment pour ambition d’accompagner le développement et la
commercialisation de véhicules électriques à hydrogène au service
d’une mobilité propre.
DEMARRAGES
17 démarrages ont été réalisés en 2018 dont celui de
Fujian Shenyuan en Chine en décembre : six démarrages dans la
zone Amériques dont quatre aux Etats-Unis, quatre en Europe dont
une reprise de site au Kazakhstan qui marque l’entrée du groupe
dans ce pays, cinq en Asie dont trois en Chine et deux au
Moyen-Orient et Afrique, en Egypte. Fujian Shenyuan contribue
pour un mois d'activité, après obtention des permis nécessaires et
réalisation des tests de performance, alors que les discussions sur
les modalités d'application de certaines clauses du contrat
commercial se poursuivent avec le client.
La contribution aux ventes 2018 des montées en puissance
et des démarrages d’unités s’élève à 270 millions
d’euros. La contribution la plus importante correspond au
démarrage d’une unité majeure de séparation des gaz de l’air en
Afrique du Sud fin décembre 2017.
Focus – Démarrages
- En décembre 2017, Air Liquide a procédé au démarrage de la
plus grande unité de production d’oxygène du monde pour
Sasol, entreprise internationale intégrée des secteurs de
l’énergie et de la chimie. Air Liquide a investi environ 200
millions d’euros pour la construction de cette unité d’une
capacité totale de 5 000 tonnes d’oxygène par jour à Secunda
(à 140 km environ à l’est de Johannesburg). Elle est gérée et
exploitée par Air Liquide, Sasol ayant choisi d’externaliser ses
besoins en oxygène à un spécialiste de la production de gaz
industriels pour la première fois sur ce site.
- Le démarrage de cette unité majeure en Afrique du Sud est aussi
une nouvelle source de gaz rares. Ainsi, en 2018, plusieurs
contrats pluriannuels de xénon et de krypton d’une valeur
totale de plus de 50 millions d’euros ont été signés
avec des fabricants de semi-conducteurs et de satellites. Le
secteur des semi-conducteurs utilise du xénon ou du krypton
pour les procédés récents de production des mémoires flash haut de
gamme, à un moindre coût. La propulsion électrique des
satellites requiert également l'utilisation du xénon, ce qui
permet de diminuer significativement les coûts de lancement.
- Début septembre, Air Liquide a commencé à fournir de
l’hydrogène au Kazakhstan grâce à l’acquisition d’unités
d’hydrogène et de purification d’une capacité totale pouvant
atteindre 30 000 Nm3/h. Cet investissement de 12 millions d’euros
réalisé par Air Liquide Munay Tech Gases (ALMTG) constitue la
première étape de la coopération entre Air Liquide et KazMunayGaz
(KMG). L’hydrogène et la vapeur produits seront livrés à la
raffinerie Pavlodar Oil Chemistry dans le cadre d’un contrat
d’approvisionnement de long-terme en gaz.
OPPORTUNITES D’INVESTISSEMENT
Le portefeuille d’opportunités d’investissement à
12 mois s’établit à 2,6 milliards d’euros
à fin décembre 2018, en hausse de 500 millions
d’euros par rapport à 2017 malgré un niveau de décisions
d’investissement particulièrement élevé. En effet, les nouveaux
projets entrant dans le portefeuille représentent des montant
supérieurs à ceux signés par le Groupe, remportés par la
concurrence ou retardés. Le portefeuille d’opportunités
d’investissement n’avait pas atteint un tel niveau depuis fin
2015.
La zone Amériques reste la première géographie au sein du
portefeuille, avec plus du tiers des opportunités, suivie par
l’Asie qui augmente sa taille relative. Les opportunités viennent
principalement de l’industrie chimique et de la métallurgie pour la
Grande Industrie, qui représente les deux tiers du portefeuille, et
de l’industrie des circuits intégrés pour l’Electronique.
Environ la moitié des projets est inférieure à
50 millions d’euros d’investissement et 5 projets
sont compris entre 100 et
150 millions d’euros. La taille moyenne des
projets est en baisse par rapport aux années précédentes à environ
20 millions d’euros, ce qui permet de mieux répartir les
risques et d’assurer une croissance future plus régulière. Le
portefeuille d’opportunités contient quelques reprises de sites qui
apporteraient une contribution plus rapide à la croissance.
Financement 2018
NOTATION EN CATEGORIE « A » CONFIRMÉE
Air Liquide est noté par 2 agences principales, Standard &
Poor’s et Moody’s. Les notations long terme attribuées à
Air Liquide sont respectivement « A-» pour Standard &
Poor’s et « A3 » par Moody’s, résultats conformes à la
stratégie du Groupe. Par ailleurs, les notations court terme
attribuées à Air Liquide sont de « A2 » pour Standard
& Poor’s et de « P2 » pour Moody’s. Standard &
Poor’s, le 11 octobre 2018, et Moody’s, le 18 juin 2018 ont
confirmé les notations, et maintenu la perspective stable.
DIVERSIFICATION DES SOURCES DE FINANCEMENT
Au 31 décembre 2018, les financements du Groupe sur les marchés
représentent 94 % de la dette brute, pour un encours total
d’émissions obligataires de 12,4 milliards d’euros, tous programmes
d'émission confondus, et 0,7 milliard d'euros de papier
commercial.
Le montant total des lignes de crédit augmente
significativement, passant de 3,1 milliards d’euros à 3,6 milliards
d’euros. D’une part, le montant des lignes de crédit bilatérales
est abaissé de 1,8 à 1,6 milliard d'euros, après maturité d’une
ligne, renouvelée pour un montant inférieur de 0,2 millions
d’euros. D’autre part, le Groupe a renouvelé une ligne de crédit
syndiqué en portant le montant de 1,3 milliard d'euros à 2
milliards. Cette ligne a pour échéance décembre 2023, avec deux
options d’extension d’un an chacune.
Le montant de la dette brute arrivant à échéance dans les 12
prochains mois est de 2,5 milliards d’euros, stable par rapport à
celle au 31 décembre 2017.
Emissions de 2018
En mars 2018, Air Liquide Finance a finalisé avec succès sa
première émission obligataire sur le marché domestique
chinois (“Panda”) pour un montant nominal total de
2,2 milliards de Renminbis (environ 280 millions
d’euros). Le produit de cette émission a été utilisé pour
financer de nouveaux investissements et pour refinancer la dette
liée à des investissements antérieurs en Chine.
Par ailleurs, les encours liés au programme EMTN s’élèvent à 5,9
milliards d’euros (montant nominal) à fin 2018.
Répartition par devise de l’endettement net au 31
décembre
31/12/2017 31/12/2018 Euro
31 % 45 % Dollar américain 52 % 37 %
Renminbi 5 % 3 % Yen 3 % 3 % Autres
9 % 12 %
TOTAL 100 %
100 %
Le financement des investissements est généralement réalisé dans
la devise des flux de trésorerie générés par ces investissements,
créant ainsi une couverture de change naturelle. En 2018, la dette
en dollar américain diminue fortement en raison du refinancement en
euros d’une partie de la dette d’acquisition d’Airgas. Ainsi, la
répartition entre euro et dollar américain se modifie au profit de
l’euro. Par ailleurs, la dette en dollar américain bénéficie
également d’un impact de change favorable. La dette libellée en
renminbi baisse en volume et en quote-part, les flux de trésorerie
ayant permis le remboursement d’une part de la dette. La dette
libellée en yen est stable.
CENTRALISATION DE TRÉSORERIE ET DES FINANCEMENTS
Air Liquide Finance a poursuivi la centralisation des soldes des
flux de trésoreries des entités du Groupe. En 2018, le dollar
australien a été ajouté dans sa centralisation quotidienne, qui
compte désormais 14 devises.
Au 31 décembre 2018, Air Liquide Finance accorde, directement ou
indirectement, l’équivalent de 15,4 milliards d’euros de prêts et
reçoit en dépôt 4,4 milliards d’euros d’excédents de trésorerie.
Ces opérations sont réalisées dans 28 devises (principalement
: euro, dollar américain, dollar singapourien, renminbi). Le
périmètre direct et indirect (incluant les filiales dont la
centralisation de trésorerie est faite localement avant d’être
centralisée vers Air Liquide Finance) compte environ 390
filiales.
ÉCHÉANCIER ET MATURITÉ DE LA DETTE
La maturité moyenne de la dette du Groupe est de 5.9 ans au 31
décembre 2018, en légère décroissance par rapport au 31 décembre
2017. En effet, des émissions obligataires sont arrivées à échéance
en 2018 sans besoin d’être refinancées, grâce à la génération de
flux de trésorerie nets de l’année 2018.
Le graphique ci-après représente l’échéancier de la dette du
Groupe. L’échéance annuelle la plus élevée représente environ 18 %
de la dette brute.
PERSPECTIVES
L’année 2018 est une année particulièrement dynamique, tant par
la croissance des ventes à 21 milliards d’euros et la
progression du résultat net à 2,1 milliards d’euros, que par
les efficacités et synergies réalisées, ou le niveau élevé des
investissements industriels décidés.
La croissance des ventes est la plus forte depuis 2011. Toutes
les activités progressent, notamment les activités
Gaz & Services, soit 96% du chiffre d’affaires du
Groupe, avec un dernier trimestre particulièrement dynamique en
Électronique et en Industriel Marchand. Sur le plan géographique,
toutes les régions sont en progression, notamment les zones
Amériques et Asie-Pacifique, en particulier la Chine.
Les synergies Airgas sont atteintes avec un an d’avance,
confirmant ainsi la bonne finalisation de l’intégration. De plus,
les objectifs d'efficacité opérationnelle ont été dépassés,
contribuant à une progression de la marge opérationnelle
Gaz & Services, hors effet énergie. A partir de 2019,
l’objectif annuel d’efficacité est porté à 400 millions
d’euros pour le Groupe, soit 100 millions d’euros de plus que
l’objectif initial du programme NEOS.
Les flux de trésorerie sont en augmentation et participent à la
réduction significative du taux d’endettement, à 69%. Le bilan du
Groupe est solide. Le ROCE s’améliore pour atteindre 8,3% hors
change, en ligne avec l’objectif NEOS.
Dans un contexte d’opportunités industrielles toujours
importantes, les décisions d'investissement du Groupe atteignent
plus de 3 milliards d’euros. Les investissements industriels en
cours d’exécution s’élèvent à 2,2 milliards d’euros en appui
de la croissance future.
Ainsi, dans un environnement comparable, Air Liquide est
confiant dans sa capacité à réaliser en 2019 une croissance du
résultat net, calculée à change constant.
ANNEXES
Estimation de l’impact d’IFRS16 sur
l’exercice 2019
A partir du 1er janvier 2019, les états financiers du Groupe
intègreront les impacts de l’application obligatoire de la norme
IFRS16 « contrats de location » publiée le 13 janvier
2016. Aucun retraitement comparatif des états financiers
antérieurs ne sera réalisé. La norme n'aura pas d'impact sur
le traitement comptable actuel des contrats de vente du Groupe,
comme mentionné dans le Document de Référence 2017 (page 229). En
tant que preneur, le principal impact de cette norme consiste à
reconnaitre au bilan tout contrat de location sans distinction
entre location financement et location simple. Dans le cadre de son
activité, le Groupe conclut en tant que preneur les contrats
portants sur les principaux actifs suivants :
- Terrains, bâtiments et
bureaux ;
- Matériels de transport, notamment pour
les activités de l’Industriel Marchand et de la Santé ;
- Equipements.
Tout contrat qui répond à la définition du contrat de location
entraine la comptabilisation chez le preneur d’un passif
locatif à hauteur de la valeur actualisée des paiements de loyers
restants et d’un actif au titre du droit d’utilisation d’un
montant égal au passif locatif, ajusté du montant des loyers payés
d’avance ou à payer ainsi que des éventuelles provisions pour
contrats déficitaires qui étaient comptabilisés au bilan au 31
décembre 2018.
La collecte des données et l’analyse quantitative des impacts
sur les états financiers du Groupe sont en cours de finalisation
mais le Groupe anticipe les impacts suivants :
- Bilan consolidé : le
Groupe estime que la première application de la norme IFRS16
conduirait à la reconnaissance au 1er janvier 2019 d’une
immobilisation et d’une dette financière de l’ordre de 1,3 à
1,5 milliard d’euros.
- Compte de résultat consolidé.
Les charges d’exploitation liées aux contrats de location sont
désormais comptabilisées en dotations aux amortissements et en
charges financières :
- le ratio de la marge opérationnelle
avant amortissements3 devrait progresser d’environ
+ 100 points de base ;
- le ratio amortissements sur chiffre
d’affaires devrait augmenter d’environ
+ 100 points de base ;
- le résultat opérationnel courant (ROC)
devrait présenter une légère amélioration dont l’impact sur le
ratio ROC sur chiffre d’affaires ne devrait
pas dépasser + 10 points de base ;
- le Groupe n’anticipe pas d’impact
significatif sur le résultat net.
- Ratio de rentabilité des capitaux
employés (ROCE) : du fait de la reconnaissance d’une dette
supplémentaire, le ROCE devrait baisser de - 10 à
- 20 points de base.
3 Résultat opérationnel courant avant amortissements sur chiffre
d’affaires
Impacts du change, de l’énergie et du
périmètre significatif (Annuel)
Méthode employée
Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations
financières sont fournies hors change, hors effet de variation
des prix du gaz naturel et de l’électricité et hors effet de
périmètre significatif.
- Les gaz pour l’industrie et la santé ne
s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur
les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion
des états financiers en euros pour les filiales situées en dehors
de la zone euro. L’effet de change est calculé sur la base
des agrégats de la période convertis au taux de change de la
période précédente.
- Par ailleurs, le Groupe répercute à ses
clients la variation des coûts de l’énergie (gaz naturel et
électricité) à travers une facturation indexée intégrée à leurs
contrats moyen et long terme. Cela peut conduire à une variation
significative des ventes (principalement dans la Branche d'activité
Grande Industrie) d'une période à l'autre selon la fluctuation des
prix de marché de l'énergie.
Un impact énergie est calculé sur les ventes de chacune
des principales filiales de l’activité Grande Industrie. Leur
consolidation permet de déterminer l’impact énergie pour le Groupe.
Le taux de change utilisé est le taux de change moyen annuel de
l’année N-1.
Ainsi, au niveau d’une filiale, la formule suivante donne
l’impact énergie, calculé respectivement pour le gaz naturel et
pour l'électricité :
Impact énergie = Part des ventes indexée sur l'énergie année
(N-1) x (Prix énergie moyen année (N) - Prix énergie moyen année
(N-1))
Cet effet de l’indexation du gaz naturel et de l’électricité n’a
pas d’impact sur le résultat opérationnel courant.
- L’effet périmètre significatif
correspond à l’impact sur les ventes de toute acquisition ou
cession de taille significative pour le Groupe. Ces variations de
périmètre sont déterminées :
- pour les acquisitions de la période, en
déduisant des agrégats de la période la contribution de
l'acquisition,
- pour les acquisitions de la période
antérieure, en déduisant des agrégats de la période la contribution
de l'acquisition allant du 1er janvier de la période en cours
jusqu'à la date anniversaire de l'acquisition,
- pour les cessions de la période, en
déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de
l'entité cédée à compter du jour anniversaire de la cession,
- pour les cessions de la période
antérieure, en déduisant des agrégats de la période précédente la
contribution de l'entité cédée.
(en millions d’euros)
2018 Variation
2018/2017 Publiée Effet de change Effet
du gaz naturel Effet de l'électricité
Effet de périmètre significatif Variation
2018/2017 Comparable Chiffre d'affaires
Groupe 21 011 + 3,3 %
(752) 186 93 (98) + 6,1 % Effets en %
- 3,6 % + 0,9 % +
0,4 % - 0,5 % Gaz & Services 20 107
+ 2,4 % (733) 186 93 (98)
+ 5,2 % Effets en % - 3,7 %
+ 0,9 % + 0,5 % - 0,5 %
Résultat opérationnel courant
Groupe
3 449 + 2,5 % (142) - -
(26) + 7,6 % Effets en %
- 4,2 % - 0,8 %
Gaz & Services 3 679 + 2,6 % 141 -
- (26) + 7,3 % Effets en %
+ 3,9 % -
0,7 %
La marge opérationnelle hors effet énergie correspond au
résultat opérationnel courant sur chiffre d’affaires hors énergie,
soit pour le Groupe sur l’année 2018 : 16,6 % = 3 449 / (21
011– 186 – 93).
La cession de l’activité Réfrigérants d’Airgas effective
en octobre 2017 engendre un effet périmètre significatif sur le
chiffre d’affaires 2018 dont le détail par trimestre est le
suivant :
(en millions d'euros)
T1 2018 T2 2018
T3 2018 T4 2018 2018
Réfrigérants d'Airgas (35) (36) (26)
(1) (98) Effets en % - 0,7 % - 0,7 % -
0,5 % - 0,0 % - 0,5 %
Le résultat net récurrent de 2017 atteignait 2 029 millions
d’euros et correspondait au résultat net publié 2017 hors éléments
exceptionnels et impact de la réforme fiscale américaine qui
étaient sans effet sur la trésorerie. L’effet change sur le
résultat net – part du Groupe en 2018 est de 92 millions
d’euros. La variation 2018/2017 par rapport au résultat net
récurrent de 2017 et hors change s’établit donc à (2 113 - 92)
/ 2 029 = + 8,7 %.
Impacts du change, de l’énergie et du
périmètre significatif (Trimestre)
Le chiffre d’affaires du 4ème trimestre
2018 comprend les effets suivants :
(en millions d’euros)
T4 2018
Variation T4 2018/2017 Publiée Effet de change
Effet du gaz naturel Effet de
l'électricité Effet de périmètre significatif
Variation T4 2018/2017 Comparable Chiffre
d'affaires
Groupe 5
578 + 9,1 % (6) 87 38 (1)
+ 6,8 % Effets en % - 0,1 %
+ 1,7 % + 0,7 % - 0,0% Gaz &
Services 5 272 + 8,1 % (1) 87 38
(1) + 5,6 % Effets en %
- 0,0% + 1,8 % + 0,7 % - 0,0%
Chiffre d’affaires 4ème trimestre 2018
PAR GÉOGRAPHIE
Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
T4 2017 T4 2018 Variation
publiée Variation comparable Amériques 1
931 2 091 + 8,3 % + 6,2 % Europe 1 748
1 868 + 6,9 % + 2,4 % Asie-Pacifique 1
039 1 153 + 11,0 % + 8,8 % Moyen-Orient et
Afrique 159 160 + 0,4 % + 12,4 %
Gaz
& Services 4 877 5 272
+ 8,1 % + 5,6 % Ingénierie & Construction
114 145 + 27,5 % + 28,7 % Marchés
Globaux & Technologies 121 161 + 32,1 %
+ 34,7 %
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL 5 112
5 578 + 9,1 % + 6,8 %
PAR BRANCHE MONDIALE D’ACTIVITÉ
Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
T4 2017 T4 2018 Variation
publiée Variation comparable Grande Industrie
1 356 1 513 + 11,6 % + 3,0 % Industriel
Marchand 2 239 2 368 + 5,8 % + 5,1 %
Santé 878 910 + 3,7 % + 5,1 %
Électronique 404 481 + 19,1 % + 17,7 %
CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ & SERVICES 4 877
5 272 + 8,1 % + 5,6 %
Information géographique et
sectorielle
2017 2018 (en millions d’euros
et %)
Chiffre d'affaires Résultat
opérationnel courant Marge opérationnelle
courante Chiffre d'affaires Résultat
opérationnel courant Marge opérationnelle
courante Amériques 8 149,8 1 365,2 16,8 %
7 982,1 1 369,4 17,2 % Europe 6 775,5
1 309,3 19,3 % 7 111,4 1 367,9
19,2 % Asie-Pacifique 4 081,7 803,8 19,7 %
4 358,5 836,9 19,2 % Moyen-Orient et Afrique
634,9 109,0 17,2 % 654,9 104,8
16,0 %
Gaz et Services 19 641,9
3 587,3 18,3 % 20 106,9
3 679,0 18,3 % Ingénierie & Construction
335,1 (23,4) -7,0 % 430,2 (3,7)
- 0,9 % Marchés Globaux & Technologies 372,3
42,2 11,3 % 474,0 49,8 10,5 %
Réconciliation - (242,3) - -
(276,6) -
TOTAL GROUPE 20 349,3
3 363,8 16,5 % 21 011,1
3 448,5 16,4 %
La marge opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) 2018
s’établit à 16,4 % et à 16,6 % hors effet énergie,
soit une amélioration de + 10 points de base par rapport
à celle de 2017.
Compte de résultat
consolidé
En application de la norme IFRS 5, le « Résultat net des
activités non poursuivies » reflète l’impact de la cession
d’Air Liquide Welding réalisée en juillet 2017.
(en millions d’euros)
2017 2018
Chiffre d'affaires 20 349,3 21
011,1 Autres produits d'exploitation 221,5 188,4
Achats (7 720,8) (8 276,4) Charges de personnel
(4 138,3) (4 145,8) Autres charges d'exploitation
(3 570,0) (3 562,5)
Résultat opérationnel courant
avant amortissements 5 141,7 5
214,8 Dotations aux amortissements (1 777,9) (1
766,3)
Résultat opérationnel courant 3 363,8
3 448,5 Autres produits opérationnels 219,8
4,6 Autres charges opérationnelles (563,3)
(166,4)
Résultat opérationnel 3 020,3
3 286,7 Coût de l'endettement financier net (421,9)
(303,4) Autres produits financiers 32,5 13,6
Autres charges financières (100,0) (62,9) Charge
d'impôt (207,3) (730,7) Quote-part du résultat net
des sociétés mises en équivalence 5,2 4,1 RÉSULTAT
NET DES ACTIVITÉS POURSUIVIES 2 328,8 2 207,4
RÉSULTAT NET DES ACTIVITÉS NON POURSUIVIES (37,2) -
RÉSULTAT NET 2 291,6 2 207,4 - Intérêts minoritaires
92,0 94,0 - Part du Groupe 2 199,6 2
113,4
Résultat net par action
(en euros) 5,16 4,95 Résultat
net dilué par action (en euros) 5,14
4,93 Résultat net par
action des activités poursuivies (en euros) 5,25
4,95 Résultat net dilué par action des activités
poursuivies (en euros) 5,22 4,93
Résultat net par action des
activités non poursuivies (en euros) (0,09)
- Résultat net dilué par action des activités non
poursuivies (en euros) (0,08) -
Bilan consolidé
ACTIF (en millions d'euros) 31
décembre 2017 31 décembre 2018 Écarts
d'acquisition 12 840,4 13 345,0 Autres
immobilisations incorporelles 1 611,1 1 598,7
Immobilisations corporelles 18 525,9 19 248,2
Actifs non courants 32 977,4 34
191,9 Actifs financiers non courants 541,6 524,9
Titres mis en équivalence 128,2 142,1 Impôts différés
actif 258,4 282,8 Instruments dérivés actif non
courants 130,5 75,9
Autres actifs non courants
1 058,7 1 025,7 TOTAL DES ACTIFS NON
COURANTS 34 036,1 35 217,6 Stocks
et en-cours 1 333,7 1 460,1 Clients 2 900,0
2 500,4 Autres actifs courants 863,5 892,0
Impôt courant actif 199,5 140,7 Instruments dérivés
actif courants 38,4 44,2 Trésorerie et équivalents de
trésorerie 1 656,1 1 725,6
TOTAL DES ACTIFS
COURANTS 6 991,2 6 763,0 TOTAL
DES ACTIFS 41 027,3 41 980,6
PASSIF (en millions d'euros) 31 décembre
2017 31 décembre 2018 Capital 2 356,2
2 361,8 Primes 2 821,3 2 884,5 Réserves
9 077,3 10 544,4 Actions propres (136,5)
(121,0) Résultat net - part du Groupe 2 199,6 2 113,4
Capitaux propres du Groupe 16 317,9
17 783,1 Intérêts minoritaires 400,5
424,3 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 16
718,4 18 207,4 Provisions et avantages au
personnel 2 593,3 2 410,7 Impôts différés passif
1 807,7 1 955,9 Emprunts et dettes financières non
courantes 12 522,4 11 709,6 Autres passifs non
courants 238,5 250,0 Instruments dérivés passif non
courants 2,3 18,4
TOTAL DES PASSIFS NON
COURANTS 17 164,2 16 344,6
Provisions et avantages au personnel 332,7 325,1
Fournisseurs 2 446,4 2 714,5 Autres passifs courants
1 623,9 1 639,8 Impôt à payer 194,2
171,2 Dettes financières courantes 2 504,6 2 550,9
Instruments dérivés passif courants 42,9 27,1
TOTAL DES PASSIFS COURANTS 7 144,7 7
428,6 TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX PROPRES
41 027,3 41 980,6
Tableau des flux de trésorerie
consolidé
2017 2018 (en millions d'euros)
Activités opérationnelles
Résultat net - part du Groupe 2 199,6
2 113,4 Intérêts minoritaires 92,0
94,0 Ajustements : •
Dotations aux amortissements 1 782,9 1 766,3 •
Variation des impôts différés(a) (350,4) 55,3 •
Variation des provisions 298,9 (89,5) • Quote-part
des résultats nets des mises en équivalence (0,2)
(4,1) • Plus ou moins-values de cessions d'actifs 4,5
(9,6) • Coût de l'endettement financier net(b) 105,7
212,4
Capacité d'autofinancement avant variation du besoin en
fonds de roulement 4 133,0 4 138,2
Variation du besoin en fonds de roulement 188,3 612,9
Autres éléments (67,3) (34,7)
Flux net de
trésorerie généré par les activités opérationnelles 4
254,0 4 716,4 Opérations d'investissement
Acquisitions d'immobilisations
corporelles et incorporelles (2 182,5) (2 249,2)
Acquisitions d'immobilisations financières et incidences des
variations de périmètre (140,4) (129,2) Produits de
cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles
472,9 98,0 Produits de cessions d'immobilisations
financières 4,3 5,1 Dividendes reçus des mises en
équivalence - 5,1
Flux net de trésorerie lié aux
opérations d'investissement (1 845,7)
(2 270,2) Opérations de financement
Distribution • L'Air
Liquide S.A. (1 031,2) (1 159,4) • Minoritaires
(67,6) (75,3) Augmentations de capital en numéraire
70,0 138,1 Achats d'actions propres (158,4)
(63,6) Intérêts financiers décaissés nets -
(167,1) Variation des dettes financières(b) (1 085,4)
(1 149,8) Transactions avec les actionnaires minoritaires
(4,4) (1,4)
Flux net de trésorerie lié aux opérations de
financement (2 277,0) (2 478,5)
Incidences des variations monétaires et du périmètre (46,1)
65,2
Variation de la trésorerie nette
85,2 32,9 TRÉSORERIE NETTE AU DÉBUT DE
L'EXERCICE 1 430,5 1 515,7
TRÉSORERIE NETTE À LA FIN DE LA PÉRIODE 1
515,7 1 548,6
(a) La variation des impôts différés
indiquée dans le tableau des flux de trésorerie n’inclut pas la
variation des impôts différés relative aux cessions d’actifs et aux
frais financiers capitalisés.(b) En 2017, le coût de l'endettement
financier net comprenait uniquement le coût financier net sur
l'acquisition d'Airgas.
La trésorerie nette à la clôture s'analyse comme suit
:
(en millions d'euros)
31 décembre 2017 31
décembre 2018 Trésorerie et équivalents de trésorerie 1
656,1 1 725,6 Découverts bancaires (inclus dans les dettes
financières courantes) (140,4) (177,0)
TRESORERIE
NETTE 1 515,7 1 548,6
Détermination de l’endettement net
(en millions d'euros)
31 décembre 2017 31
décembre 2018 Emprunts et dettes financières non courantes
(12 522,4) (11 709,6) Dettes financières courantes
(2 504,6) (2 550,9)
TOTAL ENDETTEMENT BRUT
(15 027,0) (14 260,5) Trésorerie et
équivalents de trésorerie 1 656,1 1 725,6
ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE (13
370,9) (12 534,9)
Tableau d’analyse de la variation de l’endettement
net
(en millions d'euros)
31 décembre 2017 31
décembre 2018 Endettement net au début de l'exercice
(15 368,1) (13 370,9) Flux net de
trésorerie généré par les activités opérationnelles 4 254,0
4 716,4 Flux net de trésorerie lié aux opérations
d'investissement
(1 845,7) (2 270,2) Flux net
de trésorerie généré par les opérations de financement,
avant variation des emprunts
(1 191,6) (1 161,6)
Total flux net de
trésorerie 1 216,7 1 284,6
Incidence des variations monétaires et de l'endettement net
d'ouverture des sociétés nouvellement intégrées et autres
886,2 (236,2) Retraitement du coût de l'endettement net
financier (105,7) (212,4)
Variation de
l'endettement net 1 997,2 836,0
ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE (13
370,9) (12 534,9)
Rentabilité des capitaux employés –
ROCE
Méthode employée
La rentabilité des capitaux employés après impôts est calculée à
partir des états financiers consolidés du Groupe, en effectuant le
ratio suivant pour la période considérée. Au numérateur :
résultat net - coût de l’endettement financier net après
impôts pour la période considérée. Au dénominateur : moyenne
de (total des capitaux propres + endettement net) à la fin des
3 derniers semestres.
ROCE 2018 2017 S1 2018
2018
CalculROCE
(en millions d’euros)
(a) (b)
(c) Résultat Net 2 291,6 2 291,6
2 207,4 2 207,4 Coût de l'endettement financier net
-421,9 -421,9 -303,4 -303,4 Taux
effectif d'impôt (a) 8,2 % 29,4 % 25,5 %
25,5 % Coût de l'endettement financier net après impôt
-160,8 -297,9 -226,0 -226,0
Résultat
Net - Coût de l'endettement financier net après impôt 2
452,4 2 589,5 2 433,4
2 433,4
Dénominateur
((a)+(b)+(c))/3
Total des capitaux propres 16 718,4 16 769,4
18 207,4 17 231,7 Endettement net 13 370,9 14
217,3 12 534,9 13 374,4
Moyenne de (total des
capitaux propres + endettement net)
30 606,1 ROCE
8,0 % ROCE
2017 2016 S1 2017 2017
CalculROCE
(en millions d’euros)
(a) (b)
(c) Résultat Net 1 926,7 976,5
2 291,6 2 291,6 Coût de l'endettement financier net
-389,1 -222,9 -421,9 -421,9 Taux
effectif d'impôt (a) 28,2% 27,9% 29,4 %
29,4 % Coût de l'endettement financier net après impôt
-279,2 -160,8 -297,9 -297,9
Résultat Net -
Coût de l'endettement financier net après impôt 2 205,9
1 137,3 2 589,5
2 589,5 Dénominateur
((a)+(b)+(c))/3
Total des capitaux propres 17 125,0 16 049,0
16 718,4 16 630,8 Endettement net 15 368,1 15
610,1 13 370,9 14 783,0
Moyenne de (total des
capitaux propres + endettement net)
31 413,8 ROCE publié
8,2 % ROCE hors
éléments exceptionnels 2017 sans effet sur la trésorerie
7,7 %
(a) hors événements non récurrents
d'impôt
Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) s’établit à
8,0 %, en hausse de + 30 points de base par
rapport au ROCE récurrent de fin 20174
(7,7 %). Hors effet change, l’amélioration est de
+ 60 points de base :
- Le numérateur, résultat net - le coût
de l’endettement financier net après impôts en 2018, devient :
2 532,5 millions d’euros.
- Le dénominateur, moyenne de (total des
capitaux propres + endettement net) à la fin de 2017, du
1er semestre 2018 et de 2018, devient : 30 413,0
millions d’euros.
- Le ROCE hors change correspondant aux
deux éléments ci-dessus devient donc
2 532,5 / 30 413,0 = 8,3% ce qui donne une
amélioration de + 60 points de base avec le ROCE publié fin
2017 qui était à 7,7%.
4 Qui exclut du résultat net 2017 les éléments exceptionnels et
l’impact de la réforme fiscale américaine qui étaient sans effet
sur la trésorerie.
La présentation de la publication est
disponible à partir de 9h00 (heure de Paris) sur
www.airliquide.comTout au long de l’année suivez
l’actualité d’Air Liquide sur @AirLiquideGroup
PROCHAINS RENDEZ-VOUSChiffre d’affaires du 1er
trimestre 2019 :26 avril 2019
Assemblée Générale Mixte :7 mai 2019
Date de détachement du coupon :20 mai 2019
Mise en paiement du dividende :22 mai 2019
Air Liquide est un leader mondial des gaz,
technologies et services pour l’industrie et la santé. Présent dans
80 pays avec environ 66 000 collaborateurs, le Groupe sert plus de
3,6 millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène
sont des petites molécules essentielles à la vie, la matière et
l’énergie. Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide
et sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.Air
Liquide a pour ambition d’être un leader de son industrie, d’être
performant sur le long terme et de contribuer à un monde plus
durable. Sa stratégie de transformation centrée sur le client vise
une croissance rentable dans la durée. Elle s’appuie sur
l’excellence opérationnelle et la qualité des investissements, de
même que sur l’innovation ouverte et l’organisation en réseau mise
en place par le Groupe à l’échelle mondiale. Grâce à l’engagement
et l’inventivité de ses collaborateurs pour répondre aux enjeux de
la transition énergétique et environnementale, de la santé et de la
transformation numérique, Air Liquide crée encore plus de valeur
pour l’ensemble de ses parties prenantes.Le chiffre d’affaires
d’Air Liquide s’est élevé à 21 milliards d’euros en 2018. Ses
solutions pour protéger la vie et l’environnement représentent plus
de 40 % de ses ventes. Air Liquide est coté à la Bourse Euronext
Paris (compartiment A) et appartient aux indices CAC 40, EURO STOXX
50 et FTSE4Good.
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Air Liquide (EU:AI)
Graphique Historique de l'Action
De Mar 2024 à Avr 2024
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De Avr 2023 à Avr 2024