PFE Pfizer Inc

Charley Grant,

The Wall Street Journal

NEW YORK (Agefi-Dow Jones)--Les valeurs pharmaceutiques américaines devraient offrir un bon refuge aux investisseurs du marché d'actions.

Les actifs risqués du secteur, qui ont constitué de très belles cibles d'investissement pendant la majeure partie des dix dernières années, traversent depuis quelques temps une période encore plus morose que l'ensemble du marché. L'indice élargi des petites et moyennes capitalisations biotechnologiques, le S&P Biotechnology Select Industry, accuse une baisse de 22% depuis la fin août. Les plus grandes biotechs qui génèrent des bénéfices et de la trésorerie ont, à peine, mieux tenu.

L'état des lieux est en revanche plus réjouissant pour les grands groupes pharmaceutiques américains. L'indice NYSE Arca Pharmaceutical s'inscrit en hausse d'environ 7% depuis le début de l'année, et d'environ 11% depuis juillet. Les poids lourds du secteur mènent la danse. Merck & Co. et Eli Lilly ont respectivement progressé de 23% et 32%, tandis que Pfizer a gagné 19%.

Les laboratoires les plus importants se sont montrés à la hauteur de leur réputation défensive. Leurs perspectives de croissance sur le long terme sont moyennes et leurs résultats du troisième trimestre robustes, bien qu'assez quelconques. Ce sont typiquement des titres dont les investisseurs font peu de cas lorsque la confiance règne sur le marché.

Si l'on tient compte de l'instabilité qui s'est emparée de certains marchés, la donne commence à changer. Le fait est que la demande de médicaments est bien moins perméable à l'économie que la plupart des produits, et les bilans des groupes du secteur restent solides. Les dividendes versés aux actionnaires sont élevés, et les plus grands laboratoires pharmaceutiques disposent de portefeuilles de produits diversifiés qui les préservent du risque de voir leurs ventes grignotées par la concurrence. En comparaison, des valeurs biotechnologiques encore plus grandes dépendent généralement de quelques produits phares, ce qui accentue ce genre de risques.

Le pouvoir de fixation des prix dans le secteur reste confronté à plusieurs menaces sur le long terme, mais les investisseurs ont encore le temps de voir venir. Pfizer a récemment annoncé qu'il comptait augmenter le prix de 41 médicaments en janvier.

Surtout, les valeurs pharmaceutiques continuent d'évoluer à des niveaux raisonnables. Eli Lilly se paie 20 fois les résultats attendus, tandis que Merck et Pfizer s'échangent respectivement sur des multiples de 16 et 14. Les trois laboratoires présentent des multiples proches de leurs moyennes sur cinq ans.

Les investisseurs en quête d'un petit remontant devraient trouver leur bonheur.

-Charley Grant, The Wall Street Journal

(Version française Emilie Palvadeau) ed : ECH

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(END) Dow Jones Newswires

November 26, 2018 03:55 ET (08:55 GMT)

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