CGM Cegedim

Information financière semestrielle au 30 juin 2017
IFRS - Information réglementée - Auditée

Cegedim renoue avec la croissance du chiffre d'affaires et des marges au premier semestre 2017

• La transformation du business model se poursuit conformément aux attentes du Groupe
• Croissance organique du chiffre d'affaires de 6,4%
• Croissance de l'EBITDA de 23,6%
• Révision à la hausse de l'objectif de chiffre d'affaires 2017

Boulogne-Billancourt, France, le 21 septembre 2017 après bourse

Cegedim, entreprise innovante de technologies et de services, enregistre un chiffre d'affaire consolidé au premier semestre 2017 de 230,6 millions d'euros, en progression de 7,0% en données publiées et de 6,4% en données organiques par rapport à la même période en 2016. L'EBITDA s'établit à 33,2 millions d'euros au premier semestre 2017, en progression de 23,6%, par rapport à la même période en 2016. La marge d'EBITDA est en amélioration à 14,4% au premier semestre 2017 contre 12,5% l'an dernier à la même période.

La transformation du business model initiée à l'automne 2015 commence à porter ses fruits comme le montre l'accélération de la croissance en données organiques du chiffre d'affaires combinée au début d'amélioration de la marge d'EBITDA au premier semestre 2017.

Les deux divisions opérationnelles voient leurs chiffres d'affaires progresser à taux de change et périmètre constants. La division Assurance santé, RH et e-services progresse de 9,8% et la division Professionnels de santé de 1,4%.

La croissance de l'EBITDA est principalement le fait de la division Professionnels de santé, qui se redresse significativement notamment du fait d'un effet de base favorable. La division Assurance santé, RH et e-services voit son EBITDA très légèrement progresser à la suite d'impacts négatifs sur le court terme de la migration des offres vers un modèle SaaS et du démarrage de  nombreuses offres de type service complet (BPO).

La mise en oeuvre de ce plan de transformation, le développement des offres à service complet (BPO), le basculement vers le mode SaaS et les efforts consentis en matière de R&D, permettront une fidélisation et une proximité accrues avec les clients, une simplification des processus opérationnels, ainsi qu'un renforcement des offres et des positions géographiques. La transformation du business model étant bien engagée, l'effet plein de cette transformation devrait se faire sentir en 2018.

Compte de résultat simplifié

Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 230,6 millions d'euros au premier semestre 2017, en progression de 7,0% en données publiées. Hors effet défavorable de conversion de devises de 1,2% et effet favorable de périmètre de 1,8% le chiffre d'affaire a progressé de 6,4%.

En organique, l'ensemble des divisions progresse. La division Assurance santé, RH et e-services progresse de 9,8% et la division Professionnels de santé de 1,4%.

L'EBITDA a progressé de 6,3 millions d'euros, ou 23,6%, à 33,2 millions d'euros, avec une marge en progression à 14,4% au premier semestre 2017 contre 12,5% au premier semestre 2016. Cette évolution de l'EBITDA résulte principalement de la hausse des frais de personnels et des charges externes reflétant l'augmentation des effectifs et des personnels intérimaires dans le cadre de la migration vers le mode SaaS et du développement des nouvelles offres du Groupe.

Les dépréciations ont progressé de 3,1 millions d'euros, à 19,6 millions d'euros au premier semestre de 2017 contre 16,4 millions d'euros au premier semestre de 2016. L'essentiel de cette augmentation est lié à l'accroissement de 2,1 millions d'euros de l'amortissement de la R&D sur la période.

L'EBIT courant a progressé de 3,2 millions d'euros au premier semestre 2017, ou 30,6%, à 13,6 millions d'euros. La marge s'améliore et s'établit à 5,9% au premier semestre 2017 contre 4,8% au premier semestre 2016.

Les éléments exceptionnels s'établissent à une charge de 11,7 millions au premier semestre 2017 contre une charge de 3,7 millions d'euros un an plus tôt. Cette progression résulte principalement de l'impact de la dépréciation accélérée des immobilisations incorporelles aux Etats-Unis pour 8,5 millions d'euros. Sans cette dépréciation, les éléments exceptionnels seraient quasiment au même niveau en juin 2017 qu'en juin 2016.

Le coût de l'endettement financier net a reculé de 20,6 millions d'euros, soit 86,3%, pour s'établir à 3,3 millions d'euros au premier semestre 2017 contre 23,9 millions d'euros au premier semestre 2016. Ce recul reflète l'impact positif des opérations de refinancement intervenues au premier semestre 2016.

La charge d'impôts s'établit à une charge de 2,3 millions d'euros au premier semestre 2017 contre une charge de 1,7 million d'euros au premier semestre 2016. Cette évolution reflète principalement la hausse du résultat des sociétés françaises intégrées fiscalement.

Ainsi, le résultat net consolidé des activités poursuivies s'établit en perte de 3,7 millions d'euros au premier semestre 2017 contre une perte de 19,0 millions d'euros à la même période un an plus tôt. Le résultat net courant par action s'établit en perte de 0,0 euro au premier semestre l'année 2017 contre une perte de 1,1 euro un an plus tôt. Le résultat par action s'établit en perte de 0,3 euro contre une perte de 1,4 un an plus tôt.

Analyse de l'évolution de l'activité par division

• Chiffres clés par division

• Assurance santé, RH et e-services

Au premier semestre 2017, le chiffre d'affaires de la division a progressé de 15,7 millions d'euros, soit 12,6%, pour s'établir à 140,3 millions d'euros au premier semestre 2017 contre 124,6 millions d'euros au premier semestre 2016. Les effets de conversion de devises ont un effet négatif de 0,3%. L'acquisition de Futuramedia, en novembre 2016 en France, a contribué positivement à hauteur de 3,1%. En données organique, le chiffre d'affaires progresse de 9,8% sur la période.
La division Assurance santé, RH et e-services représente 60,8% du chiffre d'affaires Groupe consolidé contre 57,8% à la même période l'an dernier
L'EBITDA a très légèrement progressé de 0,3 million d'euros, soit 1,4%, pour s'établir à 18,1 millions d'euros au premier semestre 2017 contre 17,9 millions d'euros au premier semestre 2016.
La marge d'EBITDA s'établit à 12,9% au premier semestre 2017 en recul par rapport au niveau de 14,3% du premier semestre 2016.

Cette croissance significative du chiffre d'affaires combinée à une légère croissance de l'EBITDA au premier semestre 2017 résulte principalement :

• Du maintien d'une trajectoire de croissance à deux chiffres de l'activité de Cegedim SRH, à la suite du démarrage de nombreux clients sur la plateforme SaaS de gestion des ressources humaines qui pénalise momentanément la croissance de la rentabilité.
• De la forte dynamique commerciale permettant le démarrage de nombreux nouveaux clients sur la plateforme SaaS d'échanges digitaux incluant les plateformes de paiement et de digitalisation des processus, Global Information Services. Ainsi Cegedim e-business affiche une croissance à deux chiffres de l'activité combinée à une forte amélioration de sa rentabilité.
• D'une progression à deux chiffres de l'activité BPO pour le monde de l'assurance santé et des mutuelles avec iGestion. Ces démarrages impactent à court terme négativement la rentabilité.
• De la poursuite de la tendance positive observée au cours des trimestres précédents au sein de l'activité de traitement de flux de tiers payant en termes de chiffre d'affaires. Le développement des offres à destination de l'hospitalier impacte toutefois négativement la rentabilité à court terme.
• D'une légère croissance de l'activité logiciels et services dédiés à l'assurance de personnes malgré l'effet du basculement en mode SaaS. Ce basculement affecte néanmoins la rentabilité de l'activité à court terme.
  • Professionnels de santé

Au premier semestre 2017, le chiffre d'affaires de la division a reculé de 1,0 million d'euros, soit 1,1%, pour s'établir à 88,4 millions d'euros au premier semestre 2017 contre 89,4 millions d'euros au premier semestre 2016. Les effets de change ont contribué négativement à hauteur de 2,5%. Il n'y a quasiment pas d'effet périmètre. En données organiques, le chiffre d'affaires est en progression de 1,4% sur la période.
La division Professionnels de santé représente 38,3% du chiffre d'affaires Groupe consolidé contre 41,5% à la même période l'an dernier.
L'EBITDA a progressé de 6,8 millions d'euros, soit 80,2% pour s'établir à 15,4 millions d'euros au premier semestre 2017 contre 8,5 millions d'euros au premier semestre 2016.
La marge d'EBITDA s'établit à 17,4% au premier semestre 2017 en croissance par rapport au niveau de 9,5% du premier semestre 2016.

Cette performance robuste au premier semestre résulte principalement :

·          De l'activité Pulse d'informatisation des médecins et gestion du RCM aux Etats-Unis. L'activité RCM, offre de type BPO, se développe fortement avec une croissance à deux chiffres sur le semestre. Malgré ce développement l'EBITDA évolue très favorablement du fait d'un effet de base favorable.

·          Des activités d'informatisation des médecins français, belges et espagnols aussi bien en termes de chiffre d'affaires que de rentabilité.

·          De l'activité de location financière, Cegelease en termes de chiffre d'affaires et de rentabilité.

·          De l'activité d'informatisation des infirmières, kinésithérapeutes, orthophonistes, orthoptistes, sages-femmes et podologues en France.

·          Des activités d'informatisation des pharmaciens français qui grâce à la nouvelle offre, Smart Rx, lancée l'an dernier renoue avec la croissance du chiffre d'affaires au deuxième trimestre. L'évolution de l'EBITDA suit une trajectoire encourageante.

Cette performance est partiellement contrebalancée par le recul du chiffre d'affaires et de la rentabilité de l'activité d'informatisation des médecins au Royaume-Uni dans l'attente de la sortie de la version complète de l'offre en mode SaaS. Les premiers modules commercialisés en début d'année ont été très bien accueillis par le marché.

• Activités non réparties

Au premier semestre 2017, le chiffre d'affaires de la division a progressé de 0,4 million d'euros, soit 26,2%, pour s'établir à 2,0 millions d'euros au premier semestre 2017 contre 1,6 million d'euros au premier semestre 2016. Il n'y a pas d'effet de change et aucune cession, ni acquisition.
Les Activités non réparties représentent 0,9% du chiffre d'affaires consolidé contre 0,7% à la même période l'an dernier.
L'EBITDA de la division a évolué négativement de 0,8 million d'euros, soit 167,6%, pour s'établir en perte de 0,3 million d'euros au premier semestre 2017 contre un gain de 0,5 million d'euros au premier semestre 2016.
Cette évolution négative de l'EBITDA reflète principalement l'impact des loyers liés au déménagement du siège social intervenu en 2016.

Ressources financières

Le total du bilan consolidé de Cegedim s'élevait, au 30 juin 2017, à 702,1 millions d'euros.

Les écarts d'acquisition représentaient 201,0 millions d'euros au 30 juin 2017 contre 199,0 millions d'euros à fin décembre 2016. Cette progression de 2,0 millions d'euros, soit 1,0% s'explique principalement par l'impact, pour 3,1 millions d'euros, des acquisitions de B.B.M. Systems et d'Adaptive Apps au Royaume-Uni partiellement contrebalancé par le renforcement de l'euro vis-à-vis de certaines devises étrangères principalement la Livre Sterling pour 0,8 million d'euros. Les écarts d'acquisition représentaient 28,6% du total du bilan au 30 juin 2017, contre 28,1% au 31 décembre 2016.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'établissaient à 18,1 millions d'euros au 30 juin 2017, en recul de 2,7 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2016. Ce recul résulte principalement d'une génération de trésorerie liée à l'activité avant coût de l'endettement financier net et impôts de 34,1 millions d'euros, du décaissement de 2,2 millions d'euros de l'impôt et du dégagement de 3,8 millions d'euros du BFR, et à une génération de trésorerie de 3,9 millions d'euros liée aux opérations de financement principalement à la suite d'un tirage complémentaire du crédit revoler. Cette évolution a été contrebalancée par 41,9 millions d'euros de décaissement de trésorerie liés aux opérations d'investissement.

Les capitaux propres ont reculé de 5,4 millions d'euros, soit 2,8%, s'établissant à 183,6 millions d'euros au 30 juin 2017 contre 188,9 millions d'euros au 31 décembre 2016. Ils représentaient 26,1% du total bilan à fin juin 2017, contre 26,6% à fin décembre 2016.

La dette financière nette s'est établie à 237,0 millions d'euros à la fin juin 2017 en progression de 10,2 millions d'euros par rapport à fin décembre 2016. Elle représentait 129,1% des capitaux propres du Groupe au 30 juin 2017 contre 120,0% au 31 décembre 2016.

La capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôts, a atteint 28,4 millions d'euros au 30 juin 2017 contre 3,6 millions d'euros au 30 juin 2016.

Faits marquants de la période

A l'exception des faits indiqués ci-dessous, il n'y a eu, au cours de cette période et à la connaissance de la société, aucun événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe.

• Mise en place d'un affacturage déconsolidant

Le Groupe a conclu le 22 mai 2017, avec une banque française, des accords d'affacturage portant sur la cession de créances clients, sans possibilité de recours, pour un total de 38,0 millions d'euros. Les accords d'affacturage concernent Cegedim SA, Cegedim Activ, Cegedim SRH et CETIP. Ces accords ont été conclus pour une durée indéfinie. L'une ou l'autre des parties peut y mettre fin à tout moment, sous réserve d'un préavis de trois mois.

Les accords d'affacturage couvrent la cession des créances clients libellées en euros et réalisées avec des tiers présents en France. Le montant des créances clients cédées dans le cadre de ces accords s'élève à 18,8 millions d'euros au 30 juin 2017.

• Mise en place d'une couverture partielle des taux d'intérêt

Afin de couvrir en partie l'exposition à la variation des taux Euro issue de la mise en place du RCF, Cegedim a réalisé une opération de swap de taux le 17 février 2017. Il s'agit d'un swap à prime nulle receveur Euribor 1 mois flooré à 0%. Le swap est payeur taux fixe au taux de 0,2680% pour un montant notionnel de 50 millions d'euros, à échéance 26 février 2021 avec un départ au 28 février 2017.

Afin de couvrir en partie l'exposition à la variation des taux Euro issue de la mise en place du RCF, Cegedim a réalisé une opération de swap de taux le 11 mai 2017, à prime nulle receveur Euribor 1 mois flooré à 0%. Le swap est payeur taux fixe au taux de 0,2750% pour un montant notionnel de 30 millions d'euros, à échéance 31 décembre 2020 avec un départ au 31 mai 2017.

• Création du GIE Isiaklé

Dans le cadre du contrat de BPO conclu avec le groupe Klesia en septembre 2016, un GIE détenu à 50% par Cegedim et Klesia a été créé. En janvier 2017, Cegedim a consenti un prêt de 9 millions d'euros à Isiaklé pour une durée de 10 ans rémunéré au taux Euribor 1 mois augmenté d'une marge de 1,1% afin d'acquérir auprès de Klesia un logiciel de même valeur nécessaire à la fourniture de ses services. Le GIE est consolidé par mise en équivalence dans les comptes consolidés de Cegedim.

• Litige avec la société Tessi

Le 10 février 2017, Cegedim a reçu une condamnation à payer 4 636 000 euros à la société Tessi pour manquement à certaines de ses obligations au titre du contrat de cession d'un périmètre d'activités conclu le 2 juillet 2007.

Cegedim a décidé de faire appel de cette condamnation.

• Acquisition de la société B.B.M Systems au Royaume-Uni

Cegedim, à travers sa filiale Alliadis Europe Ltd, a acquis le 23 février 2017 la société B.B.M Systems au Royaume-Uni. Cette transaction renforce l'expertise du Groupe dans le développement d'offres en mode Cloud à destination des médecins généralistes.

B.B.M Systems a réalisé en 2016 un chiffre d'affaires d'environ 0,7 million d'euros et est profitable. Elle contribue au périmètre de consolidation du Groupe depuis le 1^er mars 2017.

• Evolution au sein du Conseil d'Administration de Cegedim SA

En mars 2017, conformément à l'évolution souhaitée par Bpifrance, Madame Anne-Sophie Hérelle remplace en qualité d'Administratrice Madame Valérie Raoul-Desprez. Le représentant permanent de BPIFrance est dorénavant Madame Marie Artaud-Dewitte, Directrice juridique adjointe de Bpifrance Investissements en remplacement de Madame Anne-Sophie Hérelle.

• Acquisition de la société Adaptive Apps au Royaume-Uni

Cegedim, à travers sa filiale In Practice Systems Limited, a acquis le 3 mai 2017 la société Adaptive Apps au Royaume-Uni. Cette transaction renforce l'expertise du Groupe dans le développement d'offres en mode Cloud et mobile à destination des professionnels de santé.

Adaptive apps a réalisé en 2016 un chiffre d'affaires d'environ 1,5 million d'euros et est profitable. Elle contribue au périmètre de consolidation du Groupe depuis le mai 2017.

• Litige avec la société Euris

Cegedim a reçu conjointement avec IMS Health une assignation de la société Euris pour concurrence déloyale. Cegedim a engagé une procédure pour faire acter que seul IMS Health aurait dû être assigné. Après consultation de ses conseillers juridiques externes, le Groupe a décidé de ne pas passer de provisions.

Opérations et événements importants post clôture

Il n'y a eu postérieurement à la clôture et à la connaissance de la société, aucun autre événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe que ceux indiqués ci-dessous.

• Litige avec la société Tessi

Le 21 juillet 2017, Cegedim a payé 4 636 000 euros à la société Tessi suite à la condamnation du 10 février 2017.

Cegedim a fait appel de cette condamnation. L'instance est toujours en cours.

• Cession envisagée de Cegelease

Dans la continuité du plan de transformation de son business model initié à l'automne 2015, Cegedim envisage de céder ses filiales Cegelease et Eurofarmat. Ces filiales ont un profil principalement financier, une forte valeur, et nécessitent des moyens supplémentaires pour poursuivre et accélérer leur développement dans l'intérêt de leurs clients et collaborateurs.

Ces activités regroupent 24 collaborateurs basés en France. En 2016, elles ont contribué à l'EBITDA consolidé du Groupe pour 5,4 millions d'euros. Dans les comptes individuels l'EBITDA s'établit à 18,1 millions d'euros pour 2016.

Dans le cas où des offres satisfaisantes seraient obtenues et sous réserve de l'obtention de certaines autorisations, le Groupe envisage un closing au second semestre 2017 sans qu'il n'y ait aucune garantie que l'opération soit réalisée.

La réalisation de l'opération permettrait au Groupe de disposer d'un portefeuille d'activités cohérent offrant de fortes synergies. Cegedim n'envisage pas d'autres cessions.

Cegedim est accompagné sur cette opération par le cabinet de conseil Ohana & Co et par le cabinet d'avocats Freshfields Bruckhaus Deringer

Perspectives

En 2017, le Groupe continue de se réinventer, d'innover et d'investir en transformant son business model. Cette transformation étant bien engagée, la dynamique de croissance devrait s'accélérer au quatrième trimestre 2017 et assurer, à l'avenir, une amélioration de la rentabilité.

Ainsi Cegedim anticipait pour 2017 :

• Un chiffre d'affaires en croissance, comprise entre 4,0% et 6,0%, à taux de change et périmètre constant.
• Un EBITDA compris entre 66,0 millions d'euros et 72,0 millions d'euros.

A la suite des performances du premier semestre 2017, le Groupe maintient son anticipation d'EBITDA et revoit à la hausse son anticipation de croissance organique du chiffre d'affaires qui devrait se situer légèrement au-dessus de la fourchette communiquée précédemment.

Cegedim devrait bénéficier pleinement des effets positifs de ses investissements, réorganisations et transformations en 2018.

En 2017, le Groupe n'anticipe pas d'acquisitions significatives. Enfin, le Groupe ne communique pas de prévisions ni d'estimations du bénéfice.

• Impact potentiel du « Brexit »

En 2016, le Royaume-Uni contribuait à hauteur de 12,7% au chiffre d'affaires consolidé du Groupe et de 14,8% à l'EBIT courant consolidé du Groupe.

Cegedim opère au Royaume-Uni en monnaie locale, comme dans tous les pays où le Groupe est présent. Ainsi, l'impact sur la marge d'EBIT courant consolidée du Groupe devrait être non significatif.

En termes de politique de santé, le Groupe n'a pas identifié de programme européen majeur et considère que la politique de santé conduite au Royaume-Uni ne sera que marginalement impactée par le Brexit.

Les données figurant ci-dessus comprennent des indications sur les objectifs de performances financières à venir de Cegedim. Ces informations, de nature prospective, se fondent sur les opinions et hypothèses des dirigeants du Groupe à la date du présent communiqué et impliquent des risques et incertitudes. Pour plus d'informations sur les risques affectant Cegedim, le lecteur est prié de se reporter aux points 2.4 « Risques » et 3.7 « Perspectives » du Document de Référence 2016 déposé auprès de l'AMF le 29 mars 2017 sous le numéro D.17-0255.

Agenda financier

Informations additionnelles

Etats financiers consolidés au 30 juin 2017

• Actif au 30 juin 2017

• Passif et capitaux propres au 30 juin 2017

• Compte de résultats au 30 juin 2017

(1) Reclassement de la Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence

• Tableau de flux de trésorerie au 30 juin 2017

Cegedim (EU:CGM)
Graphique Historique de l'Action
De Mar 2024 à Avr 2024

Cegedim (EU:CGM)
Graphique Historique de l'Action
De Avr 2023 à Avr 2024