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PARIS (Agefi-Dow Jones)--Bryan Garnier a confirmé jeudi sa recommandation "achat" et son objectif de cours de 30,5 euros sur Axa après la publication des comptes annuels de l'assureur. Le résultat opérationnel du groupe a progressé de 6% à 6,2 milliards d'euros, tandis que le résultat courant a augmenté de 3% à 6,5 milliards d'euros. Par comparaison, le consensus des analystes tablait sur 5,9 milliards d'euros et 6,29 milliards d'euros respectivement. Le résultat net a chuté de 66% à 2,14 milliards d'euros, contre 2,32 milliards d'euros anticipé par le consensus, sous l'effet de dépréciations et de coûts exceptionnels. "Nous sommes d'accord sur le fait que les chiffres ne sont pas faciles à lire, compte tenu des deux mouvements stratégiques récemment opérés par l'entreprise", commente Bryan Garnier. L'acquisition l'an dernier de l'assureur dommages XL Group et l'introduction en Bourse de la filiale américaine AXA Equitable Holdings ont perturbé les comptes. Pour autant, "le cours actuel de l'action ne correspond pas à la puissance bénéficiaire récurrente d'Axa de plus de 6,5 milliards d'euros", souligne le courtier. Notant que le ratio cours sur bénéfice par action d'Axa est inférieur à 8 quand celui d'Allianz est supérieur à 10, l'intermédiaire financier estime que "la valorisation actuelle n'a aucun sens". Bryan Garnier ne voit "aucune raison fondamentale" qui empêcherait AXA de retrouver ses niveaux de valorisation d'avant le rachat de XL Group, autour de 25 euros. L'action AXA progresse de 1,8% à 21,56 euros. (fberthon@agefi.fr) ed: VLV

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February 21, 2019 05:00 ET (10:00 GMT)

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