Carol Ryan,



The Wall Street Journal



LONDRES (Agefi-Dow Jones)--La fête est finie pour Rémy Cointreau.



Le spécialiste du cognac haut de gamme a attribué ses faibles performances de la fin de l'année 2019 à une série d'éléments exceptionnels. On ne saura pas si ses problèmes s'aggravent tant que le nouveau directeur général, Eric Vallat, n'aura pas dévoilé sa stratégie en juin prochain.



L'action du fabricant de spiritueux a abandonné 11,7% vendredi et perd encore 2,3% lundi matin. Le chiffre d'affaires a chuté de 11,3% au cours des trois derniers mois de l'année, hors effets de change et de périmètre. Les analystes anticipaient de faibles résultats, mais pensaient que le chiffre d'affaires reculerait de 6% seulement.



Rémy Cointreau est confronté à des difficultés sur tous ses principaux marchés. Les touristes chinois évitent Hong Kong en raison des troubles politiques dans l'île, privant ainsi le groupe français de ventes à marges particulièrement élevées. Les Chinois apprécient tout particulièrement le cognac Rémy Martin Louis XIII, vendu à plus de 3.000 euros la bouteille, qu'ils achètent en temps normal à l'aéroport de Hong Kong.



Aux Etats-Unis, Rémy Cointreau pâtit d'un phénomème d'accumulation de stocks de Hennessy, le cognac le plus vendu dans le pays, par les distributeurs. Le géant du luxe LVMH, propriétaire de Hennessy, a augmenté ses tarifs l'année dernière et les droits de douane imposés par Washington sur certains produits français ont fait craindre de nouvelles hausses de prix. Si le cognac n'a finalement pas été frappé par le conflit transatlantique sur les subventions à Airbus et Boeing, les exportations françaises demeurent sous la menace de nouveaux droits de douane, Paris et Washington devant encore résoudre leur différend au sujet de la taxation des géants technologiques.



En Europe, les ventes de Rémy Cointreau ont été pénalisées par l'évolution de son réseau de distribution. Le groupe veut travailler avec des partenaires qui fournissent les bars et restaurants haut de gamme plutôt que les hypermarchés.



Aggravant le malaise des investisseurs, la société a décidé de ne pas fournir d'objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice 2019-2020. Aucun éclaircissement ne sera apporté avant la présentation du plan stratégique d'Eric Vallat en juin. En attendant, l'épidémie de coronavirus pourrait peser sur la demande de cognac dans les bars et boîtes de nuit de Chine, qui représentent environ 45% des ventes de Rémy Cointreau dans ce pays.



Même après sa chute, l'action Rémy Cointreau reste onéreuse. Grâce à ses marques de luxe et sur la base des multiples de bénéfices à venir, le titre présente une prime de 20% sur ses concurrents européens du secteur des boissons alcoolisées Diageo et Pernod Ricard. L'incertitude étant amenée à durer plusieurs mois pour Rémy Cointreau, les investisseurs pourraient se laisser tenter par des alternatives moins luxueuses.



-Carol Ryan, The Wall Street Journal



(Version française Valérie Venck) ed: ECH



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January 27, 2020 04:43 ET (09:43 GMT)




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