En proie à une vive incertitude, Rémy Cointreau laisse le marché sur sa soif -DJ Plus
27 Janvier 2020 - 11:03AM
Dow Jones News
Carol Ryan,
The Wall Street Journal
LONDRES (Agefi-Dow Jones)--La fête est finie pour Rémy
Cointreau.
Le spécialiste du cognac haut de gamme a attribué ses faibles
performances de la fin de l'année 2019 à une série d'éléments
exceptionnels. On ne saura pas si ses problèmes s'aggravent tant
que le nouveau directeur général, Eric Vallat, n'aura pas dévoilé
sa stratégie en juin prochain.
L'action du fabricant de spiritueux a abandonné 11,7% vendredi et
perd encore 2,3% lundi matin. Le chiffre d'affaires a chuté de
11,3% au cours des trois derniers mois de l'année, hors effets de
change et de périmètre. Les analystes anticipaient de faibles
résultats, mais pensaient que le chiffre d'affaires reculerait de
6% seulement.
Rémy Cointreau est confronté à des difficultés sur tous ses
principaux marchés. Les touristes chinois évitent Hong Kong en
raison des troubles politiques dans l'île, privant ainsi le groupe
français de ventes à marges particulièrement élevées. Les Chinois
apprécient tout particulièrement le cognac Rémy Martin Louis XIII,
vendu à plus de 3.000 euros la bouteille, qu'ils achètent en temps
normal à l'aéroport de Hong Kong.
Aux Etats-Unis, Rémy Cointreau pâtit d'un phénomème d'accumulation
de stocks de Hennessy, le cognac le plus vendu dans le pays, par
les distributeurs. Le géant du luxe LVMH, propriétaire de Hennessy,
a augmenté ses tarifs l'année dernière et les droits de douane
imposés par Washington sur certains produits français ont fait
craindre de nouvelles hausses de prix. Si le cognac n'a finalement
pas été frappé par le conflit transatlantique sur les subventions à
Airbus et Boeing, les exportations françaises demeurent sous la
menace de nouveaux droits de douane, Paris et Washington devant
encore résoudre leur différend au sujet de la taxation des géants
technologiques.
En Europe, les ventes de Rémy Cointreau ont été pénalisées par
l'évolution de son réseau de distribution. Le groupe veut
travailler avec des partenaires qui fournissent les bars et
restaurants haut de gamme plutôt que les hypermarchés.
Aggravant le malaise des investisseurs, la société a décidé de ne
pas fournir d'objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice
2019-2020. Aucun éclaircissement ne sera apporté avant la
présentation du plan stratégique d'Eric Vallat en juin. En
attendant, l'épidémie de coronavirus pourrait peser sur la demande
de cognac dans les bars et boîtes de nuit de Chine, qui
représentent environ 45% des ventes de Rémy Cointreau dans ce
pays.
Même après sa chute, l'action Rémy Cointreau reste onéreuse. Grâce
à ses marques de luxe et sur la base des multiples de bénéfices à
venir, le titre présente une prime de 20% sur ses concurrents
européens du secteur des boissons alcoolisées Diageo et Pernod
Ricard. L'incertitude étant amenée à durer plusieurs mois pour Rémy
Cointreau, les investisseurs pourraient se laisser tenter par des
alternatives moins luxueuses.
-Carol Ryan, The Wall Street Journal
(Version française Valérie Venck) ed: ECH
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January 27, 2020 04:43 ET (09:43 GMT)
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