GNL et hydrogène, atouts de Technip Energies pour effacer sa décote - DJ Plus
27 Septembre 2021 - 09:24AM
Dow Jones News
Julien Marion,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Technip Energies est paré pour briser son
plafond de verre en Bourse. Après avoir atteint près de 15 euros,
mi-mars, l'action du groupe d'ingénierie et de technologies pour
l'industrie énergétique a perdu de l'allant, pénalisée par les
craintes liées au désengagement de son ancienne maison mère,
TechnipFMC. La société parapétrolière avait conservé une
participation de 49,9% à l'issue de l'introduction sur la cote
parisienne de Technip Energies, en février, et a ensuite réduit par
étapes son exposition.
La dernière opération annoncée début septembre sonne toutefois la
fin de cette période d'incertitude pour les actionnaires de Technip
Energies. TechnipFMC a vendu 9,9% du capital à HAL, le véhicule
d'investissement de la famille néerlandaise Van der Vorm, avec une
légère prime par rapport au dernier cours coté. "Cette opération
montre la confiance dans les perspectives de Technip Energies par
HAL qui a la réputation d'investir sur le long terme dans le
domaine de l'énergie", apprécie Nikolay Marinov, gérant chez
Clartan Associés.
En tenant compte de cette cession, TechnipFMC ne détient plus que
12,3% du capital et son engagement de conservation des titres
("lock-up") prend fin le 2 octobre. "La participation résiduelle de
12,3% de TechnipFMC dans Technip Energies paraît désormais
facilement absorbable par le marché", considère Kevin Vo, analyste
au sein du bureau d'études indépendant AlphaValue.
Une forte décote
Les craintes entourant la sortie du capital de TechnipFMC n'ont
donc plus lieu d'être. "Les fondamentaux du groupe devraient
désormais resurgir", juge Nikolay Marinov. L'action a pris environ
15%, à 12,7 euros, depuis l'annonce de la vente du bloc de 9,9% à
HAL, et le titre présente encore un potentiel conséquent. JPMorgan
Cazenove a récemment rehaussé de 9% son objectif de cours à 17,6
euros. "Nous pensons que le titre possède un fort potentiel de
revalorisation, autour de 20 euros", estime de son coté Nikolay
Marinov.
"L'action s'échange avec une décote de 30% à 40% par rapport à ses
comparables du secteur parapétrolier", observe Aurélien Blandin, de
GSD Gestion. "Il n'y a pas de raison que cet écart persiste:
Technip Energies a pâti d'un manque de données historiques, en
termes de résultats, il lui suffit donc de publier des chiffres en
ligne avec les attentes au cours des deux prochains trimestres pour
résorber sa décote", anticipe le gérant.
La faible valorisation ne constitue pas l'unique attrait du titre.
"Technip Energies est un ingénieur de choix qui opère sur des
projets plus complexes que ses concurrents, comme Arctic LNG 2 [un
gigantesque projet de production de gaz naturel liquéfié (GNL) mené
par le russe Novatek, NDLR], avec de meilleures marges que les
projets traditionnels dans le raffinage ou le pétrole
conventionnel", fait valoir Kevin Vo d'AlphaValue.
L'exposition du groupe au GNL, qui représente plus des deux-tiers
de son carnet de commandes, lui confère des perspectives robustes.
Selon les projections de McKinsey, le gaz devrait connaître la plus
forte croissance annuelle parmi les énergies fossiles, de 0,9% en
moyenne, entre 2020 et 2035. La demande de GNL, en particulier,
progresserait de 3,4% par an sur la même période.
Leader dans l'hydrogène
Au-delà du GNL, le groupe est bien positionné pour tirer parti du
décollage de la demande dans l'hydrogène. "Technip Energies a
développé et construit 35% des unités de production d'hydrogène
existant aujourd'hui dans le monde, et possède des technologies
reconnues par les grands donneurs d'ordre", explique Aurélien
Blandin. Le groupe "bénéficiera des grands appels d'offres qui ont
vocation à se multiplier, ce qui devrait soutenir l'action à court
et moyen terme", conclut le gérant.
Oddo BHF estime que Technip Energies devrait afficher une
croissance annuelle moyenne de ses ventes comprise entre 5% et 10%,
et doubler son résultat opérationnel par rapport à 2020, à près de
680 millions d'euros, en 2025.
A plus long terme, les initiatives prises par l'entreprise dans les
énergies renouvelables pourraient faire passer un palier
supplémentaire à l'action. "Technip Energies a encore un
positionnement très orienté vers le gaz. Mais [la société]
développe de plus en plus des solutions plus vertes comme, par
exemple dans l'éolien offshore flottant ou le captage du CO2, via
son alliance avec Shell", souligne Aurélien Blandin. "Ces activités
prendront au fur et à mesure de l'importance dans le carnet de
commandes, ce qui permettra au groupe d'améliorer son profil auprès
du marché", anticipe-t-il.
Qu'il s'agisse de ses perspectives ou de sa valorisation, les
atouts de Technip Energies ne sauraient être durablement ignorés
des investisseurs.
-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94;
jmarion@agefi.fr ed: ECH
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