François Schott,



Agefi-Dow Jones



PARIS (Agefi-Dow Jones)--Jean-Paul Agon, le président directeur-général de L'Oréal, a coutume de dire que son groupe capte la croissance où elle se trouve. Depuis plusieurs trimestres, la croissance sur le marché de la beauté s'avère très concentrée dans une seule et même région : l'Asie.



La zone est devenue en 2018 le premier marché du groupe, devant l'Amérique du Nord, et a encore creusé l'écart depuis le début de l'année 2019. Au premier semestre, les ventes de L'Oréal en Asie Pacifique ont crû de 24,3% en données comparables alors qu'elles ont stagné en en Amérique du Nord (+0%). L'Europe de l'Ouest, le marché historique du groupe, n'a guère fait mieux (+1%).



Sur les "nouveaux marchés", seule l'Europe de l'Est montre un certain dynamisme (+7,5%) tandis que l'Amérique latine ne décolle pas (+1,9%) et que l'Afrique Moyen Orient est en recul (-5,4%).



La croissance de L'Oréal repose donc quasi exclusivement sur l'Asie, en particulier la Chine. Le groupe a effectivement su capter la demande des jeunes Chinois pour les produits de beauté grâce à une stratégie fortement axée sur le numérique et l'e-commerce.



Ces succès ne doivent pas occulter les difficultés rencontrées ailleurs. Aux Etats-Unis, les ventes montrent des signes de ralentissement depuis le début de l'année. Elles ont reculé de 1,1% en données comparables au deuxième trimestre, par rapport à la même période de 2018. L'Oréal y a notamment pâti d'un marché du maquillage "atone" et de son implantation dans des réseaux de distribution en perte de vitesse, comme les grands magasins. Les marques du groupe, bien établies, doivent néanmoins faire face à la concurrence de nouveaux acteurs qui poussent leurs feux sur internet, ainsi qu'aux lignes de produits de beauté lancées par les stars de la chanson ou de la mode.



"Nous sommes en train de renforcer nos initiatives pour le second semestre et avons l'intention de rebondir aux Etats-Unis. Mais cela pourrait prendre du temps. [Un rebond] n'aura probablement pas lieu avant la fin de l'année", a précisé Jean-Paul Agon mercredi lors d'une conférence avec des analystes.



Si, jusqu'à présent, le marché a salué la capacité du groupe à surperformer son secteur, les résultats semestriels montrent que L'Oréal n'a pas la recette du succès partout et tout le temps.



"L'Asie boucle son 8ème trimestre de sprint. Ce n'est donc pas le moment pour l'Amérique du Nord d'avoir une crampe. Il faudra à un moment prendre le relais", soulignent les analystes d'Oddo BHF.



Alors que titre a gagné 20% depuis le début de l'année, les investisseurs devront se montrer prudents au cours des prochains mois. Ils surveilleront attentivement la conjoncture chinoise pour s'assurer que le moteur de L'Oréal ne cale pas à son tour.



-François Schott, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 92; fschott@agefi.fr ed: ECH



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July 31, 2019 09:47 ET (13:47 GMT)




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