Par Carol Ryan



LONDRES (Agefi-Dow Jones)--L'affaiblissement du yuan menace directement les perspectives de croissance des grandes marques européennes de luxe. Il va forcer les investisseurs à prendre plus au sérieux la dépendance du secteur envers la Chine.



Les valeurs européennes du secteur du luxe ont perdu 7,5% en Bourse depuis vendredi matin, selon un indice de 10 grands noms compilé par le Wall Street Journal. L'indice élargi Stoxx Europe a dans le même temps reculé de seulement 4%. Ce repli du secteur du luxe fait suite à une période de résistance remarquable: l'indice du Wall Street Journal reste en hausse de 24% depuis le début de l'année, malgré les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine.



La monnaie chinoise s'est affaiblie lundi en dessous de sept yuans pour un dollar, la Banque populaire de Chine (PBOC) ayant permis à la devise de tomber à ce niveau pour la première fois depuis 2008. Cette décision de ne pas défendre le renminbi a suivi de quelques jours seulement l'annonce par le président des Etats-Unis, Donald Trump, de l'imposition de droits de douane de 10% sur 300 milliards de dollars de produits chinois supplémentaires. Par ailleurs, Pékin doit gérer le mouvement de contestation politique, émaillé de manifestations violentes, à Hong Kong, l'une des villes les plus importantes du monde pour le shopping de luxe.



Le pouvoir d'achat des Chinois rogné



Jusqu'à présent, les investisseurs avaient aisément fait abstraction de la détérioration des relations entre les Etats-Unis et la Chine. La plupart des marques européennes de luxe fabriquent leurs produits dans leur propre zone, ce qui leur épargne les tarifs douaniers qui ont notamment frappé les constructeurs automobiles comme BMW. L'exportation de sacs à main vers la Chine ne représente pas non plus de menace pour la sécurité nationale comme ce qui a nui à l'industrie américaine des semi-conducteurs. En outre, les entreprises du luxe elles-mêmes ont rassuré les investisseurs en faisant état d'une forte demande de la part des acheteurs chinois dans leurs publications trimestrielles le mois dernier.



Mais l'affaiblissement du yuan est une tout autre affaire car il rogne directement le pouvoir d'achat des consommateurs chinois, qui représentent un tiers des dépenses mondiales en produits de luxe et leur principal moteur de croissance. Les touristes chinois disposent d'un pécule réduit pour leurs achats à l'étranger et les grandes marques pourraient être amenées à décider de relever leurs prix en Chine continentale. La chute du yuan en 2015 avait marqué un coup d'arrêt pour la croissance de l'industrie du luxe.



Les troubles à Hong Kong sont aussi de nature à pénaliser les marques, qui y paient des loyers exorbitants. Les valeurs de l'horlogerie Richemont et Swatch sont les plus exposées, étant donné que la ville était le plus grand marché mondial pour les montres suisses au premier semestre 2019.



Des valorisations encore élevées



Les valeurs du luxe, considérées comme des valeurs refuges, ne s'avèrent pas non plus aussi défensives que le pensaient les investisseurs, peut-être parce qu'elles ont auparavant été très performantes. Le groupe LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, aussi propriétaire de Christian Dior et Celine, a figuré lundi parmi les plus fortes baisses de l'indice Euro Stoxx 50. Depuis le début de la semaine, le cours d'Hermès, le fabricant du célèbre sac à main Birkin, a plus reculé que celui de la marque italienne Salvatore Ferragamo.



Même après les baisses de ces derniers jours, les titres européens du luxe s'échangent sur un multiple moyen de 26 fois les prévisions de bénéfices, soit bien au-dessus de leur moyenne sur cinq ans de 22 fois. Les investisseurs doivent surveiller le yuan d'autant plus près, car avec des valorisations aussi élevées, le secteur du luxe paraît vulnérable.



-Carol Ryan, The Wall Street Journal (Version française Alice Doré) ed: LBO



"Le Market Blog" est le blog économique et financier de l'agence Agefi-Dow Jones.



Agefi-Dow Jones The financial newswire



(END) Dow Jones Newswires



August 06, 2019 06:34 ET (10:34 GMT)




Copyright (c) 2019 Dow Jones & Company, Inc.
Lvmh Moet Hennessy Louis... (EU:MC)
Graphique Historique de l'Action
De Fév 2024 à Mar 2024 Plus de graphiques de la Bourse Lvmh Moet Hennessy Louis...
Lvmh Moet Hennessy Louis... (EU:MC)
Graphique Historique de l'Action
De Mar 2023 à Mar 2024 Plus de graphiques de la Bourse Lvmh Moet Hennessy Louis...