La boulimie de rachats d'actions des "Big Tech" approche de ses limites - Plus USA
10 Juillet 2019 - 12:54PM
Dow Jones News
SAN FRANCISCO (Agefi-Dow Jones)--Les grands groupes technologiques
pourraient sembler à l'abri du récent ralentissement des rachats
d'actions, mais même les poches les plus profondes ont leurs
limites.
Selon les données de S&P Capital IQ, les 20 sociétés
technologiques les plus actives en matière de rachats d'actions ont
dépensé un peu plus de 261 milliards de dollars sur les douze mois
précédant leur dernier rapport trimestriel. Cela équivaut à environ
40% du montant total dépensé par les 100 plus gros acheteurs du
S&P 500. Apple, Oracle, Qualcomm, Cisco Systems et Microsoft
ont dépensé ensemble 175 milliards de dollars, soit le triple de
leurs dépenses combinées sur la même période il y a deux ans.
Une grande partie de l'augmentation récente peut être attribuée à
la refonte fiscale adoptée à la fin de 2017, qui a libéré les
énormes sommes d'argent que de nombreuses entreprises
technologiques avaient accumulées à l'étranger. L'accélération des
rachats pourrait aussi avoir contribué à apaiser les craintes d'un
ralentissement de la croissance de bon nombre de ces sociétés.
A lui seul, Apple a dépensé un peu plus de 75 milliards de dollars
pour racheter ses propres actions au cours des quatre derniers
trimestres, soit environ 4% des actions échangées au cours d'une
période où l'activité de l'inventeur de l'iPhone a considérablement
ralenti. Oracle a dépensé un montant sans précédent de 36 milliards
de dollars en rachats d'actions au cours de son exercice fiscal
achevé le 31 mai. Dans le même temps, le chiffre d'affaires du
géant du logiciel a progressé de moins de 1%.
Mais bien que la plupart ne manquent pas de liquidités, beaucoup de
ces mastodontes technologiques ne vont pas pouvoir maintenir ce
rythme. Les rachats effectués par Oracle au cours de l'année
écoulée ont représenté près de trois fois ses flux de trésorerie
disponibles. L'entreprise a quelque peu réduit la cadence au cours
du trimestre écoulé, alors qu'il ne lui reste plus que 5,8
milliards de dollars à réaliser sur son plan de rachats d'actions.
Mais S&P Global a quand même abaissé la note de crédit du
groupe la semaine dernière, affirmant que son ratio d'endettement
pourrait grimper à environ deux fois si le rythme actuel se
poursuivait au cours de l'exercice en cours.
Pour Cisco, les 22,6 milliards de dollars dépensés en rachats au
cours des quatre derniers trimestres représentent environ 1 fois et
demi les flux de trésorerie disponibles de l'entreprise, contre une
moyenne de 69% au cours des cinq derniers exercices du géant de
l'équipement réseau. Les 23,4 milliards de dollars de rachats
effectués par Qualcomm dépassent sa moyenne annuelle sur la période
de 2013 à 2017. Une grande partie de cette somme était destinée à
consoler les investisseurs après l'échec du rachat de NXP
Semiconductors, à la suite du refus des autorités chinoises.
Et même si les liquidités d'Apple ne s'épuiseront pas de sitôt, il
est peu probable que l'entreprise poursuive ses rachats à son
rythme actuel. Apple a encore plus de 225 milliards de dollars en
banque, mais la firme à la pomme s'était aussi endettée de plus de
100 milliards de dollars pour financer sa politique de retour aux
actionnaires au cours des années précédentes, lorsqu'elle ne
pouvait utiliser ses réserves offshore. Le groupe a récemment
commencé à réduire cette dette tout en augmentant ses dépenses en
recherche et développement et ses investissements, afin d'élargir
ses activités et de réduire sa dépendance à l'iPhone.
Les poches des "Big Tech" sont indéniablement profondes mais
doivent subvenir à de nombreux besoins.
-Dan Gallagher, The Wall Street Journal
(Version française François Berthon) ed: ECH
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July 10, 2019 06:34 ET (10:34 GMT)
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