La crise politique italienne a refroidi les émetteurs - Market Blog
12 Juin 2018 - 11:42AM
Dow Jones News
Par PatrickAussannaire
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le marché primaire corporate est toujours
en convalescence. Des sociétés aux profils très différents, telles
que Matterhorn Telecom, la holding de tête de Salt, l'opérateur de
télécoms suisse contrôlé par Xavier Niel, la société immobilière
grecque NBG Pangaea, le groupe de médias allemand Bertelsmann, ou
le groupe d'électroménager Whirlpool, ont ainsi tous décidé de
repousser leur projet d'émission de titres en euro, depuis
l'apparition de tensions sur la dette italienne il y a un mois, en
citant des conditions de marchés défavorables.
Un grand nombre d'autres émissions restent aussi bloquées, comme
celles de Brisbane Airport, LafargeHolcim, Ipsos, Atlantia, Plastic
Omnium et O2 Telefonica, dont les road-shows sont déjà achevés
depuis près d'un mois, sans que les émissions soient encore
sorties.
Valeo et Outokumpu ont néanmoins réussi lundi à s'extraire de ce
gel, en émettant respectivement 600 et 250 millions d'euros
d'obligations à sept et six ans sur les segments investment grade
(IG) et high yield (HY), avec un carnet d'ordres de 3,8 milliards
d'euros récolté pour Valeo qui a permis au spread de sortir dans le
bas de sa fourchette cible initiale, de 87 à 93 points de base (pb)
au-dessus du taux de référence mid-swap. De son côté, Bayer
envisage en outre également de venir dans les prochains jours sur
le marché primaire de la dette euro avec une émission
multi-tranches à quatre et 12 ans, alors que Manpower Group, qui a
mandaté Barclays, BNP Paribas et JPMorgan, pourrait émettre ce
mardi des obligations de maturité sept ou huit ans notées
"Baa1/BBB/A-", pour un montant qui dépendra de l'appétit des
investisseurs.
Si Volkswagen avait rouvert le marché primaire il y une semaine,
avec une émission multi-tranche de 2 milliards d'euros, les volumes
ont été limités à 3,6 milliards sur le segment IG la semaine
dernière, et restent inférieurs d'environ 30 milliards aux niveaux
enregistrés à la même période l'an passé. Les volumes sur le HY
sont cependant supérieurs de 6 milliards à ceux de 2016. Sur le
marché secondaire, si les spreads corporates se sont légèrement
resserrés depuis leur plus haut atteint fin mai, ils restent en
hausse de près de 20 pb sur l'IG et 70 pb sur le HY.
"Les spreads devraient lentement revenir vers leurs niveaux d'avant
la crise italienne, mais ce mouvement devrait être accompagné d'une
plus forte volatilité, et ne devrait pas perdurer au second
semestre, qui pourrait être tendu", estime SG CIB.
-Patrick Aussannaire, L'Agefi ed: VLV
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June 12, 2018 05:22 ET (09:22 GMT)
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