VK Vallourec

Par Guillaume Bayre

PARIS (Agefi-Dow Jones)--La publication des résultats trimestriels de Vallourec (VK.FR) a d'abord permis au titre du fabricant de tubes sans soudures de rebondir sensiblement vendredi matin, après une chute de 2,4% jeudi, avant de replonger à la baisse après une heure et demie de cotations. Le groupe a relevé ses prévisions annuelles après avoir vu son Ebitda redevenir positif au troisième trimestre, à hauteur de 9 millions d'euros, contre une perte de 52 millions d'euros un an auparavant.

Le groupe a également amélioré sa génération de liquidités, avec une moindre consomation de cash au fil des trimestres, souligne Jean-François Granjon chez Oddo BHF. L'analyste souligne également le bon déroulement du plan de transformation, qui pourrait aboutir à un dépassement de l'objectif d'économies. Il rappelle que les récentes opérations du groupe sur le marché obligataire réduisent les risques d'augmentation de capital.

La lecture des chiffres du troisième trimestre confirment le profil de redressement progressif de Vallourec alors que l'action a largement sous-performé depuis début 2017, selon Oddo, qui confirme donc son conseil d'achat en visant 8,50 euros.

Soulignant également la bonne surprise sur le niveau positif de l'Ebitda du troisième trimestre, Jean-Luc Romain du CM-CIC met en avant le maintien d'une demande élevée aux Etats-Unis avec la stabilisation vers 900 unités du nombre d'appareils de forage, ce qui permet à l'entreprise d'utiliser à plein ses capacités de production nord-américaines et même à exporter vers cette région depuis ses usines européennes et brésiliennes. Ces bonnes perspectives pour 2017 et 2018 permettent d'anticiper "malgré un mix produit plus faible à court terme" un Ebitda à l'équilibre au dernier trimestre et en nouvelle progression en 2018 "et au-delà, notamment sous l'effet de premières hausses de prix" dans la zone Europe-Afrique-Moyen-Orient.

CM-CIC juge que la poursuite de la reprise et du redressement de la rentabilité "devraient se traduire par une revalorisation de Vallourec", et maintient son objectif de 8 euros. Cependant les analystes de Natixis Equity Research considèrent quant à eux que la révision des objectifs annuels est déjà intégrée à la valorisation. Natixis a maintenu son conseil d'alléger les positions, estimant la juste valeur de Vallourec à 3,70 euros.

En début de matinée, le titre abandonne 3,62% à 4,92 euros, au plus bas depuis une semaine.

-Guillaume Bayre, Agefi-Dow Jones ; 01 41 27 47 93; gbayre@agefi.fr ed: ECH

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November 10, 2017 03:58 ET (08:58 GMT)

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