Charley Grant,



The Wall Street Journal



NEW YORK (Agefi-Dow Jones)--L'un des pans de la cote américaine les plus mal-en-point semble soudainement reprendre de la vigueur.



UnitedHealth, qui donne habituellement la température du secteur de l'assurance santé aux Etats-Unis, a publié mardi un chiffre d'affaires de 60,4 milliards de dollars (+6,7%) et un bénéfice net par action ajusté de 3,88 dollars (+13,8%) au titre du troisième trimestre. Dans le même temps, le laboratoire pharmaceutique et fabricant de produits de consommation courante Johnson & Johnson dévoilait pour la même période un chiffre d'affaires de 20,7 milliards de dollars (+1,9%) et un bénéfice net par action ajusté de 2,12 dollars (+3,4%). Ces deux entreprises ont ainsi dépassé les attentes des analystes et relevé leurs objectifs de profits pour l'ensemble de l'exercice.



Ces publications de haute qualité ont surtout permis à leur cours de Bourse de prendre de la hauteur. L'action UnitedHealth a bondi de plus de 8% mardi, dopant par effet de contagion toutes les valeurs de santé.



Cette bonne nouvelle n'arrive pas trop tôt : lundi, les entreprises du secteur des soins médicaux accusaient encore un retard moyen de l'ordre de 15 points de pourcentage sur l'indice S&P 500 depuis le début de l'année. Seules les valeurs de l'énergie faisaient pire sur la période. Mais les impressionnants résultats publiés récemment par UnitedHealth et consorts ne permettront de réduire l'écart avec le reste de la cote que dans une moindre mesure. Les performances financières des géants de la santé sont robustes depuis janvier. Ce sont en fait les tribunaux et la rhétorique des campagnes électorales qui ont bridé les cours de Bourse.



Johnson & Johnson fait l'objet de poursuites judiciaires intentées par plus de 100.000 plaignants au sujet de la sûreté de ses produits et de sa stratégie publicitaire. Johnson & Johnson n'est pas le seul groupe dans le viseur de la justice : les fabricants et distributeurs de médicaments pourraient devoir payer plusieurs milliards de dollars pour clore les poursuites engagées à leur encontre dans la crise des opiacés. Un procès très attendu relatif à cette crise doit s'ouvrir la semaine prochaine dans l'Ohio. En parallèle, les fabricants de médicaments génériques restent la cible d'une enquête fédérale portant sur des soupçons d'entente sur la fixation des prix.



Pendant ce temps, l'administration Trump a de nouveau remis en cause la légalité de la loi sur les soins abordables, l'Affordable Care Act (nom officiel de 'l'Obamacare'), devant les tribunaux. Cette initiative constitue une menace bien réelle. Obamacare a favorisé la mise en place d'un environnement commercial idyllique pour l'ensemble des acteurs du secteur, en élargissant l'accès aux soins et en n'imposant pas de contrôle sur les prix. La disparition de ce cadre juridique rendrait les perspectives de croissance du secteur beaucoup moins attrayantes.



Comme si tout cela ne suffisait pas, le cycle électoral de 2020 approche et les candidats à la Maison-Blanche considérés comme hostiles à l'égard de l'industrie médicale, telle la sénatrice Elizabeth Warren, ont plutôt les faveurs des sondages. En outre, républicains et démocrates ont menacé de renforcer les contrôles sur les sociétés pharmaceutiques qui gonfleraient le prix de leurs produits.



D'un autre côté, le climat peu porteur pour le secteur l'a rendu relativement bon marché en Bourse. Compte tenu de la consistance de leurs bénéfices, les valeurs pharmaceutiques pourraient fortement rebondir si l'environnement commençait à devenir plus favorable. Les litiges concernant les opiacés se régleront peut-être dans des conditions favorables. De même, Elizabeth Warren finira éventuellement par dévoiler une réforme du système de santé moins radicale que ne le craignent les investisseurs.



A plus d'un an de l'élection présidentielle, ce pari boursier requerra toutefois une bonne dose de patience.



Il est beaucoup plus tentant pour les investisseurs de se jouer des soubresauts politiques lorsque les performances sous-jacentes des entreprises sont robustes. Les résultats de mardi ont démontré que le secteur de la santé était plus en forme que jamais.



-Charley Grant, The Wall Street Journal



(Version française et contribution Dimitri Delmond) ed: ECH



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October 16, 2019 09:28 ET (13:28 GMT)




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