TSLA Tesla Inc

NEW YORK (Agefi-Dow Jones)--L'action Tesla a touché son plus bas niveau depuis deux ans lundi Wall Street, alors que les prix de ses obligations sont également à un plancher historique, signe des doutes des investisseurs quant à la capacité du constructeur de véhicules électriques à transformer l'industrie automobile mondiale.

L'action de la société californienne s'inscrivait en repli d'environ 3,4% à 203,90 dollars en fin de séance après que les analystes de Wedbush Securities ont réduit leur objectif de cours de 275 à 230 dollars. Le titre est tombé en séance jusqu'à 195,25 dollars, son plus bas niveau depuis décembre 2016, et s'inscrit désormais en baisse de près de 40% depuis le début de l'année.

Les obligations non garanties de Tesla arrivant à échéance en 2025 sont également tombées à 82,375 cents, selon MarketAxess, un niveau inédit depuis leur émission en août 2017.

Les analystes de Wedbush ont fait état de leurs inquiétudes quant aux perspectives de croissance de Tesla et au niveau de la demande pour les berlines "Model 3" aux États-Unis au cours des prochains trimestres. Le succès du nouveau véhicule est crucial pour l'entreprise, qui tente de devenir le premier producteur de masse de voitures électriques, face à la montée en puissance de constructeurs automobiles mondiaux plus établis.

Tesla a accusé en avril l'une des pires pertes trimestrielles de son histoire, son chiffre d'affaires ayant également diminué de 37% par rapport au trimestre précédent pour s'établir à 4,54 milliards de dollars. Les livraisons de véhicules au cours de la période ont diminué de 31 % par rapport au quatrième trimestre.

"Nous continuons à nous inquiéter de la capacité de Tesla à affronter cette "tempête", face à un ralentissement de la demande et aux inquiétudes sur sa rentabilité", ont estimé les analystes de Wedbush dans leur note.

Pour accroître ses liquidités et se donner un peu de répit avant de devenir rentable, Tesla a conclu au début du mois une vente d'actions et d'obligations qui lui a permis de récolter environ 2,4 milliards de dollars.

Mais cette levée de fonds n'a pas dissipé les craintes de certains investisseurs, qui pensent que l'entreprise aura besoin de davantage d'argent si elle ne parvient pas à améliorer considérablement ses résultats du premier trimestre.

Même si Tesla a dégagé de la trésorerie d'exploitation au second semestre de l'année dernière, l'entreprise a brûlé près d'un milliard de dollars au cours des trois premiers mois de cette année, et sa trésorerie a diminué de plus de 40 % par rapport à la fin de l'année dernière pour s'établir à 2,2 milliards de dollars à la fin mars.

Tesla table sur des dépenses d'investissement de 2 à 2,5 milliards de dollars cette année. Le groupe doit également rembourser un prêt de 180 millions de dollars en juin et 566 millions de dollars d'obligations convertibles arrivant à échéance en novembre.

L'entreprise mise sur un retour à la rentabilité dans le courant de l'année, mais des analystes considèrent que l'objectif dépendra en grande partie du nombre de Model 3 vendu après des années d'essor de la demande.

"Il est clair qu'ils ont besoin de capitaux et le marché obligataire ne sait pas comment ils vont les obtenir étant donné que les obligations sont proches d'un niveau très bas de 80", estime Dave Battilega, gestionnaire obligataire chez Three Peaks Capital Management, qui ne détient pas d'obligations Tesla.

A moins d'une surprise majeure, Tesla devrait être en mesure d'émettre de nouvelles actions ou obligations convertibles en cas de nécessité, selon certains analystes. Mais cela aurait un coût car une augmentation de capital diluerait les actionnaires existants tandis qu'une vente d'obligations convertibles alourdirait l'endettement. Et plus l'action chutera, plus Tesla devra en vendre pour réunir le montant souhaité.

-Patrick Thomas, The Wall Street Journal (Version française Jérôme Batteau) ed: TVA

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May 20, 2019 15:41 ET (19:41 GMT)

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