Le franc suisse a effacé les effets de l'abandon de son peg contre euro - Market Blog
19 Avril 2018 - 10:35AM
Dow Jones News
Par PatrickAussannaire
PARIS (Agefi-Dow Jones)--La stratégie de la Banque nationale Suisse
(BNS) commence à payer. Dans un contexte de faiblesse de
l'inflation justifiant le maintien d'une politique
ultra-accommodante, le franc suisse a continué de se déprécier face
à l'euro pour venir flirter avec le seuil de 1,2 correspondant au
niveau plancher fixé par la BNS dans le cadre de son peg abandonné
début 2015.
Malgré les tensions géopolitiques en Russie et en Syrie et les
craintes de guerre commerciale avec la Chine, le franc n'a pas joué
son rôle habituel de devise refuge et accuse un repli de 5% contre
euro et dollar depuis le mois de février. La devise suisse a réussi
à limiter ses gains à 3,5% depuis un an face à un billet vert en
baisse, et a perdu plus de 12% contre la monnaie unique, et même 6%
contre yen qui est également considéré comme devise refuge.
Une partie de sa baisse récente pourrait s'expliquer par les
rapatriements d'avoirs de la Suisse vers la Russie, suite aux
sanctions imposées par Washington à des dizaines de ressortissants
et d'entreprises russes, qui ont augmenté leurs besoins de
liquidité. "Bien qu'elle ait légèrement accéléré en raison de la
dépréciation du franc (l'indice TWI de taux de change pondéré s'est
replié de 3,3% au cours des douze derniers mois), l'inflation
devrait rester très modérée", indique en outre Natixis.
Avec un niveau d'inflation sous-jacente qui a encore ralenti à 0,5%
en début d'année, la BNS n'a donné aucun signe d'inflexion de sa
politique monétaire à sa réunion de mars, alors que la hausse des
taux s'accélère aux Etats-Unis, et que la Banque centrale
européenne (BCE) devrait mettre fin à ses rachats d'ici la fin
d'année.
"La BNS devrait attendre que la BCE précise comment elle compte
mettre un terme à son programme d'achat d'actifs avant d'agir",
estime ainsi Natixis. Les économistes tablent en moyenne sur le
maintien de la fourchette cible du taux Libor suisse 3 mois, entre
-0,25% et -1,25%, jusqu'à la fin du mois de septembre 2019, avant
d'effectuer une première hausse depuis 2007 de 25 points de base
(pb) en fin d'année 2019. Malgré un léger resserrement d'environ 12
pb depuis deux semaines, le spread de rendements à 2 ans entre la
Suisse et l'Allemagne est revenu à ses niveaux de début d'année
autour de 27 pb, et reste légèrement supérieur à ceux de 2017. Sur
la partie 10 ans, le spread est stable entre 50 et 60 pb, les
marchés anticipant une convergence des décisions de politique
monétaire entre BCE et BNS.
-Patrick Aussannaire, L'Agefi. ed: ECH
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