BN Danone

François Schott,

Agefi-Dow Jones

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le boycott des consommateurs marocains, l'instabilité des prix en Amérique latine et la baisse de la natalité en Chine n'ont pas eu raison du "New Danone". Le groupe français a publié mardi un chiffre d'affaires en hausse de 2,9% en données comparables en 2018, et une marge opérationnelle de 14,45%, inférieure à celle de ses concurrents et aux attentes des analystes. La marge de Nestlé s'est pour sa part établie à 17% tandis que celles d'Unilever et Henkel ont chacune atteint 18,4%.

Ce sont surtout les prévisions de Danone qui retiennent l'attention des investisseurs. Alors que des poids lourds du secteur -- Unilever, Henkel, Coca-Cola - ont revu à la baisse leurs perspectives pour l'année en cours, en raison notamment du ralentissement de la croissance mondiale, le propriétaire des marques Evian, Blédina, ou encore Activia table sur une nouvelle amélioration de son chiffre d'affaires et de sa rentabilité.

Pour Cédric Besnard, responsable de la recherche sur les biens de consommation chez Citi, les résultats et perspectives publiés par Danone sont rassurants dans un secteur soumis à de forts vents contraires. "La croissance des ventes au quatrième trimestre et la capacité du groupe à enregistrer une progression de l'ordre de 6% à 7% de son résultat opérationnel courant cette année témoignent du renforcement du modèle économique", souligne l'analyste.

Pour les analystes d'Oddo BHF, la publication de Danone devrait lever, au moins en partie, les doutes sur ses objectifs 2020, où le groupe vise une croissance organique de 4% à 5% et une marge opérationnelle supérieure à 16%.

Danone "présente aujourd'hui un profil plus équilibré, associant croissance et rentabilité", note Cédric Besnard, de Citi. Le rachat en 2017 de Whitewave, spécialiste américain des produits bio et végétaux, a permis au groupe d'améliorer ses performances aux Etats-Unis et constitue une réserve de croissance importante en Europe, où la pénétration des produits végétaux est moins forte.

Danone pourra également compter sur ses innovations (eaux aromatisées, compotes bio, etc) qui ont représenté un quart de ses ventes en 2018 et devraient continuer à tirer ses résultats.

A 16,6 fois les bénéfices attendus pour 2019, l'action Danone accuse une décote de 20% par rapport au reste du secteur en Europe. Or son bénéfice par action a progressé de 35% depuis début 2017 et sa génération de trésorerie a doublé depuis 2014, remarque Oddo BHF.

Dans ce contexte, et compte tenu de ses perspectives, la décote de Danone n'est plus justifiée.

-François Schott, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 92; fschott@agefi.fr ed: ECH

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(END) Dow Jones Newswires

February 19, 2019 11:39 ET (16:39 GMT)

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