BN Danone

LONDRES (Agefi-Dow Jones)--Les directeurs financiers peuvent-ils contribuer à sauver la planète ? Danone semble penser que tel est le cas.

Le groupe agrolimentaire a annoncé mercredi la création d'un bénéfice net par action (BNPA) courant ajusté du coût du carbone, "qui tient compte d'une estimation de l'impact financier des émissions de gaz à effet de serre sur l'ensemble de sa chaîne de valeur". Ce nouveau paramètre comptable pourrait aider les investisseurs qui rencontrent des difficultés pour évaluer les risques liés au réchauffement climatique.

Le nouveau BNPA courant ajusté du coût du carbone correspond au bénéfice courant par action auquel on soustrait le coût théorique des 27 millions de tonnes de gaz à effet de serre générées par Danone en 2019. Ainsi, si Danone a dégagé un bénéfice courant par action de 3,85 euros en 2019, le montant tombe à 2,39 euros par action une fois retraité du coût des émissions de gaz à effet de serre sur sa chaîne de valeur.

La direction espère que l'écart entre le bénéfice courant par action et le BNPA courant ajusté du coût du carbone diminuera à mesure des lourds investissements réalisés pour réduire l'impact environnemental des activités du groupe - au moyen de la baisse des émissions carbone dégagées pendant la production d'emballages, par exemple. Le BNPA courant ajusté du coût du carbone a dégagé une croissance supérieure à celle du bénéfice courant par action en 2019.

Danone, emprunteur ESG

Il ne s'agit de la première initiative de Danone visant à amener le débat sur le changement climatique au coeur de ses activités financières. Voilà deux ans, le groupe avait ajouté des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) à un prêt de 2 milliards d'euros obtenu auprès d'un groupe de banques dont font partie BNP Paribas et HSBC. Si Danone respecte ces critères, la marge du prêt diminue, réduisant ainsi les coûts d'emprunt.

Certes, le nouveau BNPA courant ajusté du coût du carbone ne fournit pas vraiment d'informations nouvelles aux investisseurs. Danone publie déjà son empreinte carbone et c'est cette donnée qui importera si les gouvernements décident d'introduire une taxe carbone pour les pollueurs. L'objectif est plutôt d'intégrer des coûts auparavant cachés dans les rapports financiers de Danone afin de leur donner une plus grande visibilité.

Une récente étude sur les rendements des actions américaines, réalisée par des chercheurs de la Columbia Business School et de l'Imperial College de Londres, a révélé que les actionnaires intègrent désormais les risques liés au changement climatique : ils attendent des rendements plus élevés de la part des principaux pollueurs, qui sont les plus exposés à la transition vers une économie à faible intensité de carbone. Les investisseurs institutionnels réduisent leurs participations dans les entreprises les plus polluantes.

La valorisation boursière relativement faible de Danone est probablement plus liée à ses performances inégales à long terme et au prix élevé payé pour l'acquisition de WhiteWave en 2017. Cependant, le groupe pourrait échapper à une certaine pression de la part de ses actionnaires si ces derniers voient les coûts du carbone baisser. En outre, la tentative innovante de combiner informations environnementales et financières pourrait retenir l'attention des investisseurs portés sur l'écologie.

A mesure que les actionnaires s'éveillent aux risques liés au changement climatique, les entreprises rivaliseront d'idées nouvelles pour les mesurer. La contribution de Danone dans ce domaine est utile.

-Carol Ryan, The Wall Street Journal

(Version française Valérie Venck) ed: ECH

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February 28, 2020 05:31 ET (10:31 GMT)

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