Les nouveaux objectifs d'Axa répondent aux inquiétudes des investisseurs

Paul J. Davies

LONDRES (Agefi-Dow Jones)--Axa a enfin expliqué comment son virage stratégique vers l'assurance dommages augmenterait ses profits.

Le rachat pour 15 milliards de dollars du réassureur américain XL Group, annoncé en mars, a entraîné une plus forte exposition du groupe aux ouragans et un alourdissement de sa dette. Ce changement radical de stratégie a laissé les investisseurs perplexes. Mais le groupe s'est efforcé de répondre aux inquiétudes mercredi en relevant ses objectifs de rentabilité, de génération de trésorerie et de retour aux actionnaires.

C'est en réduisant le poids de l'assurance vie dans ses activités que le groupe espère dégager davantage de cash et libérer du capital. Si les catastrophes naturelles augmentent la volatilité des bénéfices des assureurs, l'assurance vie n'est pas dénuée de risques. Lorsque les choses vont mal sur les marchés financiers et que les taux sont mal orientés, elle nécessite d'immobiliser beaucoup de capital. Lorsqu'Axa aura cédé le reste d'Axa Equitable, sa branche américaine d'assurance vie, introduite en Bourse cette année, le ratio de fonds propres du groupe sera nettement moins volatil au regard des règles européennes dites Solvabilité II.

En outre, Axa a indiqué que ses filiales seraient en mesure de remonter au niveau du groupe une part plus importante leur résultat, ce qui permettra d'augmenter le taux de distribution aux actionnaires. Ce dernier atteindra 50% à 60% du résultat, contre 45% à 55% aujourd'hui.

Avec davantage de trésorerie, moins de capital à immobiliser et le produit de la cession du solde d'Axa Equitable, Axa devrait disposer d'une trésorerie de 14 milliards d'euros en 2020, qui pourra être utilisée pour des rachats d'actions, de nouvelles acquisitions ou pour accélérer le désendettement du groupe, aujourd'hui conséquent.

Axa doit encore exécuter ce plan, avec les aléas propres au secteur de l'assurance. Mais les objectifs annoncés mercredi répondent aux attentes des investisseurs et l'entreprise semble en mesure de les atteindre. Quant au titre, il inclut encore une décote par rapport à son secteur liée à l'acquisition-choc de XL. Cet écart devrait se résorber.

-Paul J. Davies, The Wall Street Journal (Version française François Schott) ed: ECH

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November 29, 2018 06:11 ET (11:11 GMT)

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