Les valeurs aéronautiques du SBF 120 sont parées pour redécoller en 2021 - DJ Plus
16 Décembre 2020 - 2:35PM
Dow Jones News
Julien Marion,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Les turbulences particulièrement violentes
traversées par l'aéronautique en 2020 marqueront à jamais
l'histoire du secteur. Des éclaircies sont malgré tout apparues en
fin d'année: le début des campagnes de vaccination ont alimenté
l'espoir d'une remontée progressive du trafic aérien et la Federal
aviation administration, le régulateur américain, a levé
l'interdiction de vol du 737 Max de Boeing. L'Agence européenne de
la sécurité aérienne devrait lui emboîter le pas en janvier.
La reprise demeurera néanmoins mesurée en 2021. Selon l'Association
internationale du transport aérien (IATA), le nombre de passagers
transportés en avion devrait rester inférieur de près de 40% à
celui de 2019, après une chute de 60,5% en 2020.
Dans ce contexte, les entreprises d'aéronautique et de défense du
SBF 120 disposent d'atouts pour redresser la trajectoire en 2021.
"Les valeurs françaises du secteur ont une carte à jouer pour cette
année de transition au cours de laquelle les investisseurs
devraient apprécier les ajustements de coûts et de production
opérés", souligne Hugo Paternoster, analyste du bureau d'études
indépendant AlphaValue. Dans un environnement qui restera fragile,
"les groupes aéronautiques devront piloter avec finesse leur chaîne
d'approvisionnement en identifiant les potentiels maillons faibles
pour que cette reprise s'effectue sans accroc", prévient
l'opérateur de marché.
Des attentes élevées pour Airbus
Airbus bénéficie d'une solide cote auprès des analystes, près des
trois-quarts d'entre eux conseillant d'acheter la valeur.
L'avionneur a stimulé leur optimisme cet automne en indiquant qu'il
envisageait de relever les cadences de production de sa famille
A320 au cours du troisième trimestre 2021, se situant actuellement
à environ 40 par mois. La banque Stifel estime que le groupe
devrait livrer 526 unités de son monocouloir phare en 2021, après
437 en 2020.
"La crise sanitaire a consacré le triomphe des monocouloirs où
Airbus possède une gamme de produits offrant une grande flexibilité
aux compagnies aériennes et supérieure à celle de Boeing", souligne
Hugo Paternoster d'AlphaValue. Fort de cet avantage, Airbus devra
se montrer à la hauteur d'attentes élevées: Stifel et UBS ciblent
respectivement des cours de 120 euros et 125 euros, alors que le
titre s'échange actuellement autour de 91 euros.
Safran a le mieux résisté aux turbulences
Safran est la valeur aéronautique du SBF 120 qui a le mieux résisté
aux turbulences avec un recul limité à 15% sur l'ensemble de 2020.
Le motoriste et équipementier aéronautique a serré ses coûts et
devrait dégager un flux de trésorerie libre de plus de 1 milliard
d'euros sur l'exercice 2020, selon le consensus FactSet.
L'adaptation de Safran à la crise est saluée par les analystes mais
le potentiel de l'action fait débat. "Safran possède les faveurs de
nombreux investisseurs spécialisés dans l'aéronautique et la
défense en Europe en raison de sa résilience et de son potentiel de
croissance", souligne Credit Suisse. "Toutefois, sa valorisation
est déjà élevée, ce qui rend plus difficile" une surperformance,
ajoute l'établissement.
UBS, juge a contrario que l'exposition de Safran aux monocouloirs -
environ 70% des revenus de 2019 selon la banque - combinée à sa
bonne discipline sur les coûts et le contrôle de la trésorerie lui
confère un potentiel de près de 20%. Le nouveau directeur général,
Olivier Andriès, qui prendra ses fonctions le 1er janvier, devra
enchaîner les résultats financiers de haut vol pour consolider la
confiance du marché, Safran ayant l'habitude de dépasser les
attentes.
Le Rafale en soutien de Dassault Aviation
Le Rafale devrait continuer à porter Dassault Aviation. A la fin
2020, les bonnes nouvelles se sont succédé pour l'avion de chasse.
La Grèce a annoncé vouloir acheter 18 exemplaires et devrait signer
cette commande d'ici à la fin du mois, tandis que les négociations
avec l'Indonésie pour plusieurs dizaines d'appareils ont atteint un
stade avancé.
La concrétisation de ces contrats propulserait davantage une action
jugée encore bon marché par les analystes, 80% d'entre eux
recommandant de l'acheter, selon FactSet. La moisson du Rafale a de
bonnes chances de se prolonger. Oddo BHF évoque les campagnes en
cours en Suisse et en Finlande, souligne les perspectives de l'Inde
à court terme, tandis que l'ensemble des clients du Mirage
pourraient à moyen terme manifester de l'intérêt pour le
Rafale.
Thales, l'autre bénéficiaire du Rafale
De nouveaux contrats Rafale bénéficieraient également à Thales,
dont les équipements représentent environ 25% de la valeur de
l'avion. Le groupe dirigé par Patrice Caine a, plus globalement,
été soutenu par d'importantes prises de commandes en cette fin
d'année, avec notamment l'obtention d'un contrat de 1,5 milliard
d'euros auprès de la Marine allemande pour la fourniture et
l'intégration du système de mission et de combat de quatre frégates
"MKS 180".
"La dynamique de Thales devrait rester solide en 2021, alors que
les budgets militaires ne sont pas pénalisés par la crise, voire
progressent" souligne Hugo Paternoster. "Les prises de commandes
constitueront un catalyseur pour la poursuite du 'rerating'
[réappréciation des multiples boursiers, NDLR]", envoyant un signal
positif pour la future croissance organique, avance pour sa part
Credit Suisse. La banque helvétique estime que les revenus
progresseront de 8% en 2021 puis de 7% en 2022, à périmètre et
changes constants.
UBS compare l'aéronautique européen au phénix, susceptible de
renaître de ses cendres en 2021. Les valeurs françaises seront en
tout cas en ordre de bataille pour tirer parti de cette potentielle
résurrection.
-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94;
jmarion@agefi.fr ed: ECH
Agefi-Dow Jones The financial newswire
(END) Dow Jones Newswires
December 16, 2020 08:15 ET (13:15 GMT)
Copyright (c) 2020 L'AGEFI SA
Thales (EU:HO)
Graphique Historique de l'Action
De Mar 2024 à Avr 2024
Thales (EU:HO)
Graphique Historique de l'Action
De Avr 2023 à Avr 2024