SW Sodexo

Thomas Varela

Agefi-Dow Jones

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Une des tâches du nouveau directeur général de Sodexo (SW.FR) tout juste entré en fonction, Denis Machuel, sera de restaurer la confiance des investisseurs dans la capacité du groupe de restauration collective et de services prépayés à tenir ses objectifs après un premier trimestre décevant.

Sodexo ne manque pas d'arguments pour convaincre de sa capacité à atteindre sa prévision - réitérée jeudi- de croissance des ventes au cours de l'exercice qui se terminera en août prochain. Mais les deux alertes lancées courant 2017 et des prévisions annuelles jugées décevantes en termes de rentabilité en novembre dernier ont mis le marché sur la défensive.

Jeudi après-midi, l'action Sodexo cédait 4% après la publication d'un chiffre d'affaires en légère baisse au premier trimestre achevé fin novembre, pénalisé par des effets de change et de périmètre défavorables, mais également par des difficultés sur certains marchés comme les cantines scolaires aux Etats-Unis.

"Il était prévu que le début de l'année soit difficile, mais le premier trimestre a été vraiment modeste", constate Bryan Garnier en jugeant le cours actuel encore légèrement surévalué.

Amélioration graduelle promise pour 2018

Dans les mois qui viennent, Sodexo bénéficiera toutefois de plusieurs facteurs favorables qui doperont son activité. La conjoncture économique bien orientée en France et l'amélioration constatée sur certains marchés comme l'énergie viendront tirer sa croissance organique. Cette dernière est attendue entre 2 et 4% en 2017-18, même si ce chiffre sera amputé de 0,7 point par un effet calendaire négatif.

La reprise de la politique d'acquisitions du groupe, amorcée l'année dernière à travers des investissements de plus de 300 millions d'euros, commencera également à porter ses fruits. En début d'exercice, Sodexo a d'ailleurs passé la vitesse supérieure en la matière en déboursant 675 millions de dollars pour mettre la main sur l'américain Centerplate, qui lui permettra de se développer dans les services de restauration, dans les installations sportives et les centres de congrès.

Une performance boursière entamée par la volatilité

La multiplication par 5 du cours de Bourse de Sodexo depuis 2002 et par plus de 3 depuis 2009 témoigne des succès remportés par le groupe dans son expansion mondiale. Ces dernières années, les services sur site autres que la restauration et les services à la personne se sont imposés comme des relais de croissance appréciables. Mais des marges sous pression et la difficulté à respecter les objectifs fixés ont pesé sur le cours de Bourse, qui s'inscrit en baisse de 2% au cours des 12 derniers mois après une correction sévère cet été.

Denis Machuel devra faire remonter la croissance organique du groupe, qui est ressortie à 1,9% au trimestre écoulé. Un impératif pour éviter à Sodexo des trous d'air boursiers à intervalles réguliers.

- Thomas Varela, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 99; tvarela@agefi.fr ed: ECH

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January 11, 2018 09:37 ET (14:37 GMT)

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