Safran continuera de maîtriser ses coûts en 2021 pour contrer la crise
25 Février 2021 - 3:50PM
Dow Jones News
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Face à un horizon qui reste très nuageux,
Safran compte encore piloter finement ses coûts pour restaurer ses
marges cette année. L'équipementier et motoriste a livré jeudi des
résultats annuels durement touchés par l'effondrement du trafic
aérien, ainsi que des perspectives prudentes pour l'année en
cours.
Safran anticipe pour 2021 un repli organique de son chiffre
d'affaires ajusté compris entre 2% et 4%, après une chute de 32,5%
en 2020. Le directeur général, Olivier Andriès, a expliqué que les
incertitudes restaient fortes en ce début d'année et que les
prévisions de remontée du trafic aérien cette année étaient "plus
faibles qu'il y a quelques mois".
Le dirigeant a souligné que l'Europe pâtissait d'un trafic aérien
domestique encore inférieur de 75% à son niveau de 2019 et que la
Chine avait connu une baisse violente en début d'année, en raison
de mesures préventives prises par le gouvernement chinois pour
éviter un nouveau redémarrage de la pandémie lors du Nouvel An
lunaire. "Nous avons atteint le point bas la semaine dernière et le
trafic domestique chinois est reparti cette semaine", atteignant
désormais 75% de son niveau de 2019, a-t-il toutefois précisé.
A l'instar des projections communiquées par Airbus la semaine
dernière, les objectifs de Safran pour cette année sont considérés
comme prudents par les analystes et sont sanctionnés par les
investisseurs. L'action Safran perd 3,7% jeudi après midi, à 116,50
euros.
"Nous pensons que Safran s'est extrêmement bien débrouillé en 2020.
Le hic est que les perspectives 2021 semblent faibles", soulignent
les analystes de Jefferies. Berenberg dresse un constat similaire.
La banque allemande évoque une "performance qui mérite les
honneurs" en 2020, mais ajoute que "la reprise s'avère plus lente
qu'espérée, comme en attestent les perspectives" inférieures aux
attentes des analystes dévoilées par Safran.
De nouvelles réductions d'effectifs
En dépit de la trajectoire de reprise du trafic aérien plus lente
que prévu, Safran compte augmenter sa marge opérationnelle courante
ajustée de plus de 1 point de pourcentage cette année par rapport
au taux de 10,2% obtenu en 2020 et de plus de 3 points de
pourcentage par rapport à celui de 8,2% dégagé au second semestre,
"qui constitue le véritable point d'entrée" pour 2021, a souligné
le directeur financier, Bernard Delpit.
Pour parvenir à améliorer sa rentabilité, Safran bénéficiera des
mesures d'économies prises l'an passée et qui atteindront leur
plein effet de 2021. De plus, "nous allons poursuivre nos mesures
d'adaptation et de rationalisation industrielle", a assuré Olivier
Andriès. Le dirigeant a indiqué que le groupe avait encore réduit
ses effectifs de 1.500 postes entre début janvier et la mi-février,
après 21.000 en 2020, en comptant les intérimaires. Le groupe
optimisera encore son outil industriel, ce qui passera par "des
mesures de restructuration des sites industriels", a également
expliqué Bernard Delpit.
Safran va ainsi poursuivre la recette qui lui a permis de montrer
une résilience certaine face à la crise l'an passé. Grâce notamment
à une réduction de 25% de ses coûts opérationnels et de 67% de ses
investissements, l'équipementier et motoriste affiche un résultat
opérationnel courant ajusté de 1,69 milliard d'euros, supérieur de
3% aux attentes des analystes, selon Oddo BHF, pour une marge
correspondante se maintenant au-delà de 10%.
La génération de trésorerie libre du deuxième semestre, de 172
millions d'euros, est également supérieure aux consensus des
analystes, qui tablaient sur 160 millions d'euros. "Une capacité
surprenante à flexibiliser les coûts pour les réduire a permis de
générer de bons résultats pour 2020", souligne Jefferies.
En attendant que la reprise du trafic aérien se concrétise et
entraîne un redressement des activités de première monte et
d'après-vente de son groupe, Olivier Andriès va donc prolonger les
efforts mis en oeuvre par son charismatique prédécesseur, Philippe
Petitcolin, qui a lui a passé le témoin le 1er janvier.
Cette rationalisation industrielle à marche forcée devrait lui
permettre de braver du mieux possible les vents contraires en 2021
et de garder ainsi les investisseurs dans son cockpit. "La belle
histoire de long terme" qu'offre la société "est toujours là",
jugeait récemment Oddo BHF. JPMorgan Cazenove souligne de son côté
qu'en mettant de côté les inquiétudes macroéconomiques, "Safran
demeure l'une des meilleures entreprises du secteur aéronautique
civil au monde".
-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94;
jmarion@agefi.fr ed: VLV
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