TSLA Tesla Inc

Charley Grant,

The Wall Street Journal

NEW YORK (Agefi-Dow Jones)--Il est temps pour les actionnaires d'Elon Musk et Tesla d'accepter la réalité : l'époque où l'entreprise était une petite reine de la croissance touche à sa fin.

Pour le deuxième trimestre, dont les résultats ont été dévoilés mercredi soir, les revenus de 6,3 milliards de dollars et la perte ajustée de 1,12 dollar par action se sont avérés nettement inférieurs aux attentes des analystes. De fait, l'action chute de 11% jeudi matin dans les transactions de préouverture sur le Nasdaq.

Décevoir les attentes de Wall Street n'est jamais souhaitable pour une société cotée, mais ce raté devrait se révéler plus pénalisant qu'un typique écart trimestriel. Les questions sur l'appétit réel des consommateurs pour les véhicules Tesla ne manqueront pas de s'intensifier.

Tesla a enregistré plus de 95.000 livraisons de véhicules au deuxième trimestre, un record pour l'entreprise. Un autre élément significativement positif se distingue dans cette publication : Tesla a généré des flux de trésorerie nets positifs de 614 millions de dollars. Mais cette performance est due au fait que le constructeur a livré davantage de voitures qu'il n'en a produit en raison d'un fiasco logistique au trimestre précédent - un artifice intenable à long terme.

Ce flux de trésorerie, associé à la levée de fonds réalisée en mai, permet à Tesla d'afficher un solde de trésorerie d'environ 5 milliards de dollars et de redresser ses finances. Cependant, d'importantes préoccupations subsistent : les comptes fournisseurs s'élèvent toujours à plus de 3 milliards de dollars et la dette à long terme figurant au bilan dépasse 11 milliards de dollars.

Wall Street pourrait négliger les pertes de Tesla si la croissance du chiffre d'affaires était suffisamment attrayante, mais il existe aujourd'hui de sérieux doutes à ce sujet. Les analystes anticipent un chiffre d'affaires de 6,7 milliards de dollars pour le troisième trimestre, selon FactSet. Un tel montant représenterait un recul par rapport au trimestre correspondant de 2018. Les investisseurs doivent donc faire face à la possibilité qu'ils détiennent une valeur de croissance non rentable qui a cessé de croître.

Tesla restera une valeur contestée et Elon Musk continuera probablement de prédire une activité effervescente pour ses usines en Chine et des robotaxis autonomes. Ses partisans les plus fidèles ne manqueront pas de prendre ses fanfaronnades au pied de la lettre.

Tous les autres, cependant, seraient bien avisés de noter que les dépenses d'investissement de Tesla ont encore une fois diminué au deuxième trimestre pour s'établir à seulement 250 millions de dollars. Ce montant est nettement inférieur à celui des charges de dépréciation enregistrées par le constructeur de voitures électriques. Tesla a en outre réduit son estimation annuelle de dépenses d'investissement entre 1,5 milliard et 2 milliards de dollars, mais il devra considérablement augmenter les frais pour atteindre au moins le bas de cette fourchette.

Parfois, le geste compte vraiment plus que la parole.

-Charley Grant, The Wall Street Journal

(Version française Valérie Venck et Eric Chalmet) ed: ECH - VLV

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July 25, 2019 05:36 ET (09:36 GMT)

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