AC Accor

(Actualisation: réaction de marché, commentaires d'analystes, détails de la présentation sur l'Ebitda, les flux de trésorerie et les ouvertures d'hôtels)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--AccorHotels a annoncé mardi viser un doublement de son excédent brut d'exploitation (Ebitda) entre 2017 et 2022, à 1,2 milliard d'euros lors d'une journée investisseurs.

Ces annonces ont été plutôt bien accueillies à la Bourse de Paris, le titre Accor progressant de 2,3% à 40,4 euros en fin de matinée. Les analystes d'Oddo BHF jugent que les nouveaux objectifs devraient "rassurer le marché sur la bonne visibilité" de l'activité.

Pour atteindre son objectif d'Ebitda d'ici à 2022, le groupe hôtelier comptera sur la contribution des acquisitions réalisées au cours des derniers mois, sur une croissance "solide" de son chiffre d'affaires sous l'effet notamment d'une montée en gamme, et sur une amélioration de ses marges opérationnelles grâce à une gestion optimisée de ses coûts de structure.

La moitié des flux de trésorerie distribuée en dividende

Dans le détail, les acquisitions devraient ajouter environ 30% d'Ebitda à l'horizon 2020, 20% proviendraient d'une amélioration de la base de coûts, au moins 30% de la croissance de l'activité du pôle de gestion HotelServices, 10% des nouvelles activités (conciergerie, services en ligne) et 5% du pôle Actifs Hôteliers, selon une présentation.

AccorHotels table par ailleurs sur une croissance moyenne annuelle de son flux de trésorerie disponible de plus de 10% pour la période 2017-2022. Le groupe compte distribuer la moitié de sa génération de trésorerie en dividende ordinaire. L'autre moitié servira à renforcer le bilan, procéder à des acquisitions ou encore permettre la distribution d'un dividende exceptionnel.

La société dirigée par Sébastien Bazin compte également amener à l'équilibre, en termes d'Ebitda, son pôle Nouvelles Activités d'ici au quatrième trimestre 2019. Elle anticipe une croissance annuelle moyenne de l'EBITDA du pôle HotelServices comprise entre 10 et 12% sur la période 2017-2022, et de 5 à 7% pour celle du pôle Actifs Hôteliers.

Sur le plan opérationnel, AccorHotels compte "ouvrir un hôtel chaque jour" entre 2018 et 2022, contre un toutes les 33 heures en 2017. Le groupe concrétise sa montée en gamme. Sur cette période, 31% des hôtels qui ouvriront se situeront sur le segment "luxe" contre 20% en 2017.

AccorHotels a élaboré ses prévisions sur la base d'une croissance annuelle moyenne de 7% des dépenses de tourisme et de voyage au niveau mondial.

Le rachat d'Orbis sera relutif selon UBS

Lundi, le groupe hôtelier a annoncé avoir déposé auprès de l'Autorité polonaise de surveillance des marchés financiers un projet d'offre d'achat en numéraire portant sur les 47,31% du capital que le groupe hôtelier français ne détient pas encore dans Orbis. Cette société polonaise fait figure de numéro un de l'hôtellerie en Europe centrale, où il détient l'exclusivité sur la majorité des marques AccorHotels, au travers d'un contrat de "master franchise". Son portefeuille comprend 128 hôtels (21.000 chambres) répartis dans 16 pays.

En offrant 442 millions d'euros pour racheter la totalité des titres Orbis non détenus, AccorHotels donne un nouveau coup d'accélérateur à sa stratégie de transition vers un modèle "asset-light", qui privilégie la gestion des hôtels à la propriété.

Dans une note à ses clients publiée mardi, la banque UBS estime que l'acquisitions d'Orbis devrait permettre une relution du bénéfice net d'AccorHotels d'environ 5%, en supposant que la génération de bénéfice chez Orbis soit stable.

-Dimitri Delmond et Julien Marion, Agefi-Dow Jones, +33 1 41 27 47 94 ed: VLV - ECH

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November 27, 2018 05:57 ET (10:57 GMT)

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