CAP Capgemini

(UPDATE: réaction de marché, commentaire d'analystes, nouvelle déclarations du PDG sur Altran)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Capgemini a livré mardi des résultats semestriels accueillis avec entrain par le marché, alors que son PDG, Paul Hermelin, a coupé court à un éventuel relèvement de l'offre d'achat sur Altran Technologies.

Vers 11h20, l'entreprise de services numériques s'adjuge 2,6% à 116,05 euros, soit la plus forte hausse du SBF 120. Les analystes de JPMorgan soulignent que la publication semestrielle de l'entreprise de services numériques a été "solide" avec une accélération de la croissance dans toutes les régions, excepté en Amérique du Nord où le groupe a fait face à une base de comparaison élevée.

Sur l'ensemble du premier semestre, le chiffre d'affaires de Capgemini est ressorti à 7 milliards d'euros, en hausse de 8,4% sur un an en données publiées et en progression de 6,2% à taux de change constants. La croissance organique sur le semestre s'est inscrite à 4,9%, a précisé le groupe.

Capgemini a également signé un 17e semestre d'affilée d'accroissement de sa marge opérationnelle, qui s'est élevée à 797 millions d'euros, soit 11,4% du chiffre d'affaires contre 10,9% un an auparavant. Bryan Garnier relève que ce chiffre a dépassé les attentes du consensus des analystes, à 11,2%. Le bureau d'étude salue également l'amélioration de la génération de trésorerie, le free cash flow organique étant passé de 11 millions d'euros au premier semestre 2018 à 90 millions d'euros.

Capgemini a également publié un bénéfice net part du groupe à 388 millions d'euros au premier semestre, contre 314 millions d'euros sur les six premiers mois de 2018.

Fort de ces résultats, Capgemini a confirmé ses objectifs 2019. Le groupe vise une croissance à taux de change constants comprise entre 5,5% et 8%, une marge opérationnelle de 12,3% à 12,6% et un flux de trésorerie disponible organique de plus de 1,1 milliard d'euros.

Un relèvement de l'offre sur Altran écarté

Le premier semestre de Capgemini a aussi été marqué par l'annonce du projet de rachat d'Altran Technologies. Les deux groupes ont dévoilé fin juin un projet de rapprochement prenant la forme d'une OPA amicale du groupe dirigé par Paul Hermelin sur la société de R&D externalisée. L'opération, au prix de 14 euros par action, doit être finalisée d'ici à la fin 2019. Cette transaction doit créer un leader mondial de la transformation digitale des entreprises, dont le chiffre d'affaires atteindrait 17 milliards d'euros.

Le fonds Elliott Capital Advisors a fait irruption dans ce dossier, en annonçant le 12 juillet dernier avoir acquis des options d'achat de type "equity swaps" sur Altran, indiquant que dans le cas où il exercerait ces options, il ne comptait pas, pour l'heure, apporter ses titres à l'offre de Capgemini. Le fonds avait toutefois précisé que sa décision finale ne serait prise qu'à l'issue de l'offre de Capgemini sur Altran. Elliott a ensuite progressivement augmenté ses achats d'equity swaps pour atteindre 9,46 millions d'unités, selon un avis de l'Autorité des marchés financiers (AMF), publié le 23 juillet dernier.

Interrogé sur les actions d'Elliott, Paul Hermelin a rappelé, lors d'une conférence téléphonique, que le conseil d'administration d'Altran avait approuvé à l'unanimité l'offre de 14 euros par action. "Je continue à penser que c'est un prix attractif et je ne vois pas de raison de le changer", a-t-il poursuivi.

Paul Hermelin a également insisté sur le fait que que Capgemini considérait que l'offre serait un "succès" si le groupe parvenait à obtenir 50,1% du capital d'Altran à l'issue de son offre. Lors d'une conférence dédiée aux analystes, le PDG a ensuite affirmé être "confiant" quant à la réalisation de cet objectif au prix actuel.

A un analyste qui lui demandait si cela signifiait que Capgemini s'accommoderait d'avoir la majorité du capital en présence d'un important actionnaire minoritaire, le PDG a estimé que, même dans cette configuration, Capgemini "parviendrait à mettre en œuvre [sa] stratégie".

Le PDG a par ailleurs assuré que l'obtention des autorisations réglementaires pour le rapprochement avec Altran avançait "bien", "au rythme habituel pour ce type d'opération".

-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94; jmarion@agefi.fr ed: VLV - ECH

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July 30, 2019 05:41 ET (09:41 GMT)

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