ELIS Elis.

(Actualisation: réaction de marché, commentaires d'analystes)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le groupe de blanchisserie industrielle Elis chute en Bourse jeudi, après avoir livré des perspectives de marge pour 2019 jugées décevantes par les analystes et publié des résultats annuels inférieurs aux attentes.

Vers 11h30, le titre reculait de 6% à 13,28 euros, accusant la plus forte baisse de l'indice SBF 120. La déception du marché provient de l'objectif de marge communiqué par la société. En 2019, Elis prévoit d'atteindre un excédent brut d'exploitation (Ebitda) représentant entre 31,2% et 31,6% de son chiffre d'affaires, après un taux de 31,5% en 2018. Le groupe a invoqué "un contexte d'inflation des coûts de main-d'œuvre et d'énergie" pour expliquer cet objectif prudent.

"Depuis le deuxième semestre 2018, nous faisons face à une augmentation inhabituelle d'un certain nombre de nos coûts de production, en particulier de notre masse salariale, en lien avec la forte augmentation du salaire minimum décidée dans certains pays, tels que l'Espagne ou le Royaume-Uni. Notre capacité à repasser le plus possible cette augmentation de notre base de coûts sera donc déterminante pour nos marges", a expliqué Xavier Martiré, le président du directoire d'Elis, cité dans un communiqué.

Oddo BHF, qui prévoyait une marge d'Ebitda de 31,7% pour 2019, juge dans une note que cet objectif est "plutôt décevant". "Ces perspectives sont largement décevantes et nous comprenons que 2019 sera une année de transition", abonde Midcap Partners.

Toujours pour 2019, Elis entend atteindre une croissance organique "d'environ 3%", après 2,6% en 2018, et investir environ 20% de son chiffre d'affaires.

Stabilité du dividende

En 2018, le spécialiste de la location-entretien de draps au secteur hôtelier et de vêtements de travail a dégagé un résultat net consolidé de 81,8 millions d'euros, contre 42,1 millions d'euros un an plus tôt. Le résultat net courant, qui exclut certains éléments exceptionnels comme les frais de restructuration, a atteint 224,3 millions d'euros, contre 159,7 millions d'euros en 2017.

Dans le même temps, l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) a progressé de 47,1% sur un an, à 985,6 millions d'euros, contre 670,2 millions d'euros en 2017. Le taux de marge d'Ebitda a progressé de 90 points de base, à 31,5% sur la période, contre 30,6% un an plus tôt. Xavier Martiré considère que cette progression est notamment "due aux synergies réalisées dans le cadre de l'intégration de Berendsen [racheté en septembre 2017 pour près de 2,5 milliards d'euros, ndlr] et aux nouvelles améliorations de productivité dans les zones géographiques historiques d'Elis".

Au niveau du bilan, le ratio dette nette ajustée/Ebitda s'est inscrit à 3,3 à fin décembre 2018.

Déjà communiqué, le chiffre d'affaires annuel d'Elis s'est établi à 3,13 milliards d'euros, contre 2,19 milliards d'euros en 2017, traduisant une croissance organique de 2,6%.

Selon Factet, le consensus tablait en moyenne sur un résultat net de 142 millions d'euros, un résultat net courant de 259 millions d'euros et sur un Ebitda de 990 millions d'euros.

Elis pour sa part s'était fixé comme objectifs une marge d'Ebitda "légèrement supérieure" à 31,5% et un ratio dette nette ajustée/Ebitda de 3,2 à fin décembre.

Elis proposera lors de son assemblée générale du 23 mai un dividende de 0,37 euro par action au titre de 2018, stable par rapport à l'exercice précédent.

-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94; jmarion@agefi.fr

ed : LBO

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