(Actualisation: réaction en Bourse d'Ipsen et Clementia, commentaires d'analystes)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Ipsen chute de 5,3% à 116,60 euros lundi après-midi, après avoir annoncé l'acquisition de la société biopharmaceutique canadienne Clementia Pharmaceuticals pour plus d'un milliard d'euros, une transaction qui devrait peser sur ses marges à court terme.

A Wall Street, l'action Clementia Pharmaceuticals s'envole au contraire de 75% à 26,20 dollars dans les échanges de préouverture.

Pour racheter la société de biotechnologies spécialisée dans les maladies rares, le laboratoire français versera 25 dollars américains par action à la clôture de la transaction, soit un versement total initial de 1,04 milliard de dollars, auquel s'ajouteront des paiements différés en cas de succès des futures étapes clés réglementaires.

Clementia Pharmaceuticals dispose dans son portefeuille d'une molécule en phase avancée, le palovarotène, qui vise à traiter les personnes atteintes de fibrodysplasie ossifiante progressive (FOP), d'ostéochondromes multiples (OM) et d'autres maladies. La FOP et les OM sont deux maladies osseuses classées respectivement en catégorie ultra-rare ou rare, extrêmement invalidantes et sans option thérapeutique disponible.

Selon les termes de l'accord, Ipsen versera 6 dollars par action supplémentaires sous forme d'un certificat de valeur garantie (CVG), sous réserve du dépôt réglementaire auprès de l'autorité sanitaire américaine, la Food & Drug Administration (FDA), du palovarotène pour le traitement des OM. Au total, les CVG représentent un paiement additionnel potentiel de 263 millions de dollars. Le montant final de l'opération pourrait ainsi s'élever à 1,33 milliard de dollars.

La transaction sera intégralement financée par la trésorerie et les facilités de crédit existantes d'Ipsen et entraînera une augmentation significative du niveau de dette nette, a prévenu le groupe. Cependant, "le financement par Ipsen ne devrait pas poser de problème" estime le courtier Oddo BHF.

La marge opérationnelle et le résultat net consolidé affectés en 2019 et 2020

"L'opération devrait avoir un impact dilutif limité sur la marge opérationnelle des activités d'Ipsen en 2019 et 2020 dû aux coûts des essais cliniques en cours et à la préparation du lancement commercial du palovarotène", a indiqué le laboratoire, en ajoutant que "la transaction aura également un impact dilutif sur le résultat net consolidé".

Ipsen a abaissé sa prévision de marge opérationnelle des activités pour 2019 autour de 30% des ventes, au lieu de 31% précédemment. La prévision d'une croissance des ventes à taux de change constants supérieure à 13% reste en revanche inchangée.

"Ipsen prévoit un impact d'environ 1% sur sa marge opérationnelle principale en 2019, ce qui représente environ 22 millions d'euros ou 25 millions de dollars", note Bryan Garnier. Pour 2020, le courtier s'attend "à un montant de dépenses d'exploitation un peu plus élevé, car le médicament sera en phase de lancement, mais avec des dépenses de R&D en baisse".

Une opération transformante

En dépit de l'impact sur les résultats, "l'acquisition de Clementia Pharmaceuticals accélère la transformation d'Ipsen et montre notre capacité à mettre en œuvre notre stratégie d'innovation externe consistant à identifier et acquérir des traitements innovants pour accompagner les patients n'ayant aucune option thérapeutique", a déclaré David Meek, directeur général d'Ipsen, cité dans un communiqué.

Clementia Pharmaceuticals est "l'acquisition que nous attendions de la part d'Ipsen", souligne Bryan Garnier, "bien que nous ayons pu nous attendre à ce qu'Ipsen utilise son cash disponible en plusieurs fois et investisse dans deux ou trois transactions ciblées afin d'équilibrer les risques".

De son, côté, Midcap Partners voit "a priori cette acquisition de manière positive", dans la mesure où elle va "notamment permettre de reconstituer le pipeline du groupe".

"Le besoin dans ces indications est si important que le palovarotène s'est vu délivrer le statut de médicament orphelin pour les indications FOP et OM par la Food & Drug Administration (FDA) américaine et l'Agence européenne des médicaments", souligne Midcal Partners, toujours à l'achat sur Ipsen, avec un objectif de cours de 160 euros.

-François Berthon, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 93; fberthon@agefi.fr ed: VLV

Agefi-Dow Jones The financial newswire

(END) Dow Jones Newswires

February 25, 2019 09:04 ET (14:04 GMT)