Actualisé: Naouri pourrait fusionner puis retirer de la cote les holdings de Casino -- source
23 Mai 2019 - 4:03PM
Dow Jones News
(Actualisation: commentaires d'analystes et réaction de Casino)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Jean-Charles Naouri, PDG et actionnaire de
contrôle de Casino par l'intermédiaire d'une cascade de holdings,
étudie le scénario d'une fusion puis d'un retrait de la cote des
sociétés Rallye, Foncière Euris et Finatis afin de répondre aux
interrogations des investisseurs au sujet de la structure de la
dette de cette galaxie, selon une source proche du dossier.
Jean-Charles Naouri est actionnaire de contrôle de Casino par
l'intermédiaire d'une cascade de holdings chapeautée par la société
non cotée Euris, puis constituée des entreprises listées en Bourse
Finatis, Foncière Euris et Rallye, qui regroupe au final 51,7% des
actions du distributeur.
"Le dirigeant pourrait décider de fusionner Rallye, Foncière Euris
et Finatis puis retirer ce nouvel ensemble de la cote", a indiqué
cette source à l'agence Agefi-Dow Jones. Contacté, un porte-parole
de la société Casino n'a pas souhaité apporter de commentaire.
La mise en œuvre d'une telle opération ne serait pas surprenante.
Dans une interview accordée en octobre au Financial Times,
Jean-Charles Naouri avait déclaré avoir "bien entendu" les
remarques des investisseurs relatives à la complexité de la
structure actionnariale reliant Euris à Casino. "Nous pourrions
facilement fusionner toutes les différentes structures", avait
alors ajouté le dirigeant, laissant "la porte ouverte" à toute
solution susceptible de simplifier l'organigramme.
"Pour rassurer pleinement les marchés et assurer la pérennité de la
structure, une fusion entre Rallye, Foncière Euris et Finatis
devrait s'accompagner de l'entrée au capital de la nouvelle entité
d'un partenaire financier aux reins solides", a confié un analyste
parisien.
Une fusion entre Rallye, Foncière Euris et Finatis aurait surtout
le mérite de supprimer une partie des liens toxiques existant entre
ces entités, toutes lourdement endettées. Tancé par la Bourse en
raison de ses faibles flux de trésorerie, Casino ne serait plus
contraint de verser chaque année un généreux dividende en numéraire
afin de renflouer ses holdings, ce qui réduirait la pression
exercée par les marchés à l'heure d'alléger son bilan.
Pour les investisseurs, la lisibilité des résultats de Casino et de
Rallye, ainsi que leurs potentiels boursiers en ressortiraient
grandis. A ce jour, l'évolution du cours de Bourse de Casino a un
impact direct sur la liquidité de sa maison mère Rallye, dont les
lignes de crédit sont garanties par des actions Casino. Cette
relation a récemment renforcé la volatilité des deux titres, ciblés
également par les vendeurs à découvert.
Mercredi, le cours de Rallye avait touché un nouveau plus bas
historique en séance, à 7,47 euros, emporté par de nouvelles
inquiétudes sur la structure de la dette de la galaxie Naouri.
La cotation de l'action du groupe de grande distribution Casino a
été suspendue à la demande de la société jeudi vers 10h30, à un
cours de Bourse de 27,94 euros, alors qu'il chutait de 6,4%. Les
échanges sur les titres Rallye, Finatis et Foncière Euris, holding
de tête de Casino, n'ont pas été rendus possibles jeudi, la
cotation de ces trois actions étant également suspendue.
Pour Bernstein, la suspension de la cotation des actions de ces
quatre sociétés préfigure une restructuration de leur endettement.
Dans ce cas, "Jean-Charles Naouri perdrait probablement le contrôle
majoritaire de ces entités", a indiqué l'analyste.
Suite à ces suspensions de cotation, un porte-parole de Casino
avait indiqué à l'agence Agefi-Dow Jones que Rallye et Casino
procéderaient "très probablement" à une communication "au cours de
la journée".
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: ECH
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