ORA Orange.

(Actualisation: niveau des économies brutes, précisions sur le taux d'endettement et sur le dividende à verser en 2020, évolution du cours de Bourse, position du groupe sur la consolidation du secteur français des télécoms et résultats d'Orange Bank)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'opérateur de télécommunications Orange a annoncé jeudi que la croissance de son excédent brut d'exploitation (Ebitda) ajusté allait ralentir cette année après avoir vu cet indicateur progresser en 2018, dans un environnement toujours très concurrentiel en France et après la disparition du bénéfice fiscal des offres de livres audio et de lecture numérique.

"L'année 2018 a été celle de l'accélération du chiffre d'affaires et de l'Ebitda ajusté, démontrant la supériorité de nos réseaux", a commenté le directeur financier, Ramon Fernandez, lors d'une conférence téléphonique.

L'an dernier, l'Ebitda ajusté, qui constitue le principal indicateur de rentabilité d'Orange, a augmenté de 2,7% en base comparable à 13,01 milliards d'euros, soutenu par la bonne exécution du plan d'efficacité opérationnelle ayant permis à l'opérateur de réaliser pour 3,5 milliards d'euros d'économies brutes depuis 2015. Les dirigeants visaient une hausse de l'Ebitda ajusté supérieure à la croissance de 2,2% affichée en 2017.

Le résultat net de l'ex-France Telecom s'est inscrit à 2,16 milliards d'euros en 2018, en amélioration de 5,8% sur un an, tandis que le chiffre d'affaires s'est établi à 41,38 milliards d'euros, en hausse de 1,3% en données publiées comme à structure comparable.

Ces résultats reflètent la mise en oeuvre de la stratégie de l'opérateur historique, basée sur la convergence des clients dans le fixe et le mobile. Les offres convergentes ont progressé de 5,5% sur un an et concernaient 10,9 millions de clients au 31 décembre 2018.

D'après le consensus établi par Factset, les analystes tablaient en moyenne sur un Ebitda ajusté de 13,01 milliards d'euros, sur un résultat net de 2,74 milliards d'euros et sur un chiffre d'affaires de 41,2 milliards d'euros.

Les investissements (Capex) du dernier exercice se sont élevés à 7,44 milliards d'euros, hors licences, en ligne avec les 7,4 milliards d'euros prévus sur l'année. Le flux de trésorerie opérationnelle a augmenté de 1,7%, à 5,56 milliards d'euros.

A fin 2018, la dette nette d'Orange ressortait à 25,44 milliards d'euros, en hausse de 6,7%. Elle représente 1,93 fois l'Ebitda ajusté des activités télécoms, contre un ratio de 1,87 il y a un an, et une limite fixée autour de 2 à moyen terme par le groupe.

Le dividende 2019 tributaire des marchés français et espagnol

Le conseil d'administration d'Orange proposera à l'assemblée générale des actionnaires du 21 mai le versement d'un dividende de 0,70 euro par action au titre de 2018, en hausse de 7,7%. Un acompte de 0,30 euro par action a été payé le 6 décembre dernier et le solde de 0,40 euro par action devrait être mis en paiement le 6 juin prochain.

Le groupe s'engage par ailleurs à verser en 2020 un dividende d'au moins 0,70 euro par action au titre de l'exercice en cours. "Nous souhaitons observer l'évolution des marchés français et espagnol au cours des prochains mois avant de fixer le montant final de notre dividende", a indiqué le PDG Stéphane Richard lors d'une présentation à la presse et aux analystes.

Pour 2019, les dirigeants visent par ailleurs un ralentissement de la croissance de l'Ebitda ajusté, "car l'intensité concurrentielle ne se dément pas en France", selon Ramon Fernandez. "Orange va également subir cette année la perte du bénéfice fiscal lié à la vente de titres de presse ou de livres au format numérique, qui lui avait rapporté 160 millions d'euros en 2018", a ajouté le dirigeant.

Ces perspectives prudentes pénalisent le cours de Bourse. Alors que l'action Orange avait débuté la séance de jeudi autour de l'équilibre, elle s'est retournée à la baisse et cède près de 1,5% à 13,44 euros vers 15h00.

"Les investisseurs délaissent également la valeur après qu'Orange a révélé ne pas s'attendre à une consolidation du secteur français des télécoms", observe un analyste parisien. "A ma connaissance, il n'y a aucune discussion en cours", a déclaré Ramon Fernandez. La concurrence semble être sur la même longueur d'onde. Le PDG de Bouygues, Martin Bouygues, a déclaré jeudi que le conglomérat ne menait aucune discussion avec un autre opérateur télécoms en vue d'une opération de consolidation dans le secteur.

C'est dans ce contexte qu'Orange prévoit de détailler "au cours de l'année" un nouveau plan stratégique baptisé 'Vision 2025'. Ce sera probablement l'occasion pour le groupe de préciser son ambition dans les services bancaires alors que le produit net bancaire d'Orange Bank a chuté de 41% pour tomber à 43 millions d'euros l'an passé. La banque mobile a accusé un Ebitda ajusté négatif de 147 millions d'euros en 2018 contre une perte de 62 millions en 2017.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV - ECH

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