Résultats 2018 en
ligne avec la guidance du 25 octobre 2018
-
Chiffre d'affaires ([1])
à 19,3 milliards d'euros, en hausse de 6 % en 2018 et de 20 % sur
les 2 dernières années à taux de change constants
-
Intégration réussie des sociétés acquises
(Ichikoh au Japon, Valeo-Kapec en Corée du Sud et FTE automotive en
Allemagne)
-
Surperformance de 3 points (à périmètre et taux
de change constants), au 2nd semestre, en
progression par rapport au début d'année
-
Marge opérationnelle (hors quote-part dans les
résultats des sociétés mises en équivalence) de 6,3 % du chiffre
d'affaires
-
Génération de cash flow
libre de 161 millions d'euros
Jacques
Aschenbroich, Président-Directeur Général de Valeo, a déclaré :
« L'année 2018 a été une année complexe,
marquée par un environnement économique et géopolitique
particulièrement volatile. Notre chiffre d'affaires a été impacté
par le WLTP en Europe et le fort ralentissement du marché
chinois. Nous avons réagi, dès juillet, en mettant en place un
plan d'action vigoureux permettant de réduire nos investissements
et nos coûts qui sera renforcé en 2019.
Nous avons atteint nos objectifs 2018 en termes de
croissance, de marge opérationnelle et de génération de cash
flow libre, tels que nous les avions revus en
octobre dernier.
Dans un secteur automobile en pleine mutation,
Valeo est aujourd'hui très bien positionné dans les domaines du véhicule électrique, autonome et
connecté. C'est le fruit de notre capacité constante à innover qui
s'appuie sur les synergies entre nos différents Pôles d'activité et
sur un portefeuille unique de technologies.
Nos prises de commandes, y compris celles de
Valeo Siemens eAutomotive, qui représentent 1,7 fois notre chiffre d'affaires
première monte et ont connu une augmentation annuelle moyenne de 10
% ces 5 dernières années, assureront une croissance soutenue au
cours des prochaines années.
Malgré un environnement qui restera difficile au
1er semestre
2019, cette stratégie d'innovation va nous permettre d'enregistrer
une amélioration de notre croissance organique et de notre
surperformance par rapport au marché automobile au cours de
l'année, grâce notamment à la mise en production de nombreux
projets dans le domaine de l'ADAS, avec des caméras dernière
génération, et de la voiture électrique, avec, entre autres, de
nouveaux systèmes 48V.
Dans ce contexte, le Conseil d'Administration, a
décidé de maintenir le dividende identique (1,25 euro par action) à
celui de 2018. »
Chiffre
d'affaires (1)
En 2018
-
Chiffre d'affaires consolidé de
19 261 millions d'euros, en hausse de 4 % :
-
+ 6 %, à taux de change
constants ;
-
+ 1 %, à périmètre et taux de change
constants.[2])
-
Chiffre d'affaires première
monte de 16 667 millions d'euros, en hausse de 3
% :
-
+ 6 %, à taux de change constants ;
-
stable à périmètre et taux de change
constants (2), soit une
surperformance de 1,5 point par rapport à la production automobile
mondiale.
-
Chiffre d'affaires du marché du
remplacement de 2 010 millions d'euros, en
hausse de 7 % :
En application de la norme IFRS
15, le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 19 124 millions
d'euros.[3])
Au 2nd semestre
2018
-
Chiffre d'affaires consolidé de
9 322 millions d'euros, en hausse de 3 % :
-
+ 3 %, à taux de change
constants ;
-
- 1 %, à périmètre et taux de change
constants (2).
-
Chiffre d'affaires première
monte de 8 039 millions d'euros, en hausse de 2
% :
-
+ 2 %, à taux de change
constants ;
-
- 2 %, à périmètre et taux de change
constants (2), soit une
surperformance de 3 points par rapport à la production automobile
mondiale.
-
Chiffre d'affaires du marché du
remplacement de 969 millions d'euros, en
hausse de 5 % :
-
+ 7 %, à taux de change
constants ;
-
+ 2 %, à périmètre et taux de change
constants (2).
En application de la norme IFRS
15, le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 9 261 millions
d'euros (3).)
Résultats,
cash et endettement 2018
Les données financières de
résultats, de cash et d'endettement ci-après sont présentées en
conformité avec les normes IFRS (dont les nouvelles normes IFRS 15
et IFRS 9, avec un retraitement des périodes comparatives en 2017)
:
-
EBITDA (2) de 2 410
millions d'euros, soit 12,6 % du chiffre d'affaires, en baisse de 1
% et en hausse de 2% à taux de change constants ;
-
Marge opérationnelle, hors la quote-part dans
les résultats des sociétés mises en équivalence, de 1 203 millions
d'euros, soit 6,3 % du chiffre d'affaires en baisse de 17 % ;
-
Quote-part dans les résultats des sociétés mises
en équivalence à - 111 millions d'euros, soit -
0,6 % du chiffre d'affaires ;
-
Résultat net part du Groupe de 546 millions
d'euros, soit 2,9 % du chiffre d'affaires en baisse de 38 %
;
-
Génération de cash flow
libre (2) de 161
millions d'euros, grâce à la contribution positive du besoin en
fonds de roulement et à la gestion stricte des investissements
;
-
Bilan solide avec un ratio de leverage de 0,93
fois le montant de l'EBITDA.
Prises de
commandes (2)
soutenues par les innovations
technologiques
Dans un contexte de très forte
croissance de ses prises de commandes au cours des 5 dernières
années (+ 10 % CAGR ([4])) qui
conduiront à une modification en profondeur de son portefeuille
produits, Valeo a décidé en 2018, d'être plus sélectif pour
optimiser le développement et l'industrialisation des nombreux
projets en cours.
En 2018, les prises de commandes
atteignent un montant total de 28,6 milliards d'euros soit 1,7 fois
le chiffre d'affaires première monte, dont :
-
24,2 milliards d'euros pour Valeo équivalent à
1,5 fois le chiffre d'affaires première monte ;
-
4,4 milliards d'euros pour Valeo Siemens
eAutomotive correspondant à un encours cumulé de prises de
commandes de 10,5 milliards d'euros à fin 2018.
53 % des prises de commandes
enregistrées par Valeo sont composés de produits innovants
(5) (60 % y
compris Valeo Siemens eAutomotive).
Dividende au
titre de l'exercice 2018
Proposition de distribution d'un
dividende de 1,25 euro par action, équivalent au niveau du
dividende par action distribué au titre de l'exercice
2017.
Perspectives 2019
Dans un contexte :
-
de volatilité de la production automobile
mondiale (estimée entre 0 et - 1 % sur l'année par rapport à
2018) avec une baisse au 1er semestre
liée à la conjoncture en Chine et une progression au 2nd
semestre ;
-
d'incertitudes concernant le prix des matières
premières et des composants électroniques ;
Le groupe Valeo se fixe pour
objectifs :
-
une surperformance supérieure à celle du
2nd semestre
2018, en augmentation progressive au cours de l'année grâce à
l'entrée en production de nouveaux contrats notamment dans les
domaines des caméras, des systèmes électriques et de transmission,
et de l'éclairage ;
-
le lancement d'un nouveau programme portant sur
une réduction de plus de 100 millions d'euros des coûts et une
réduction de plus de 100 millions d'euros des
investissements ;
-
une croissance de l'EBITDA en
valeur ;
-
une génération de cash flow
libre supérieure à 2018 ;
-
une marge opérationnelle hors quote-part dans
les résultats des sociétés mises en équivalence (en % du chiffre
d'affaires) comprise entre 5,8 % et 6,5 %, en fonction de
l'évolution de la production automobile et de l'évolution des prix
des matières premières et des composants électroniques ;
-
une ligne « quote-part dans les résultats
des sociétés mises en équivalence » dont l'impact sur le
compte de résultat de Valeo en 2019 devrait être, comme déjà
annoncé, du même ordre de grandeur qu'en 2018.
Perspectives à
moyen terme
L'évolution du marché automobile
et du prix des matières premières en 2018 et les perspectives en
2019 nous conduisent à revoir les hypothèses sous-jacentes à nos
perspectives à moyen-terme, présentées lors de la Journée
Investisseurs de février 2017. Le Groupe communiquera ses nouveaux
objectifs à moyen terme au cours d'une Journée Investisseurs qui
sera organisée d'ici la fin de l'année.
PARIS, France, le
21 février 2019 - Le Conseil d'administration, réuni ce
jour, a arrêté les comptes consolidés et annuels pour l'exercice
clos le 31 décembre 2018 ([6]) :
Par souci de continuité de la
communication financière, le chiffre d'affaires ci-dessous est
présenté selon le même référentiel comptable qu'en 2017 (i.e. avant
application de la norme IFRS 15). Les incidences de l'application
de la norme IFRS 15 sur le chiffre d'affaires du 2nd semestre et
de l'année 2018 sont présentées en pages 19, 20 et 21 du présent
document.
Les résultats de l'année 2018
ci-dessous sont établis en application des normes IFRS (y compris
les nouvelles normes IFRS 15 et IFRS 9 avec retraitement des
périodes comparatives en 2017).
Prises de
commandes (2)
Dans un contexte de très forte
croissance de ses prises de commandes au cours des 5 dernières
années (+ 10 % CAGR ([4])) qui
conduiront à une modification en profondeur de son portefeuille
produits, Valeo a décidé en 2018, d'être plus sélectif pour
optimiser le développement et l'industrialisation des nombreux
projets en cours.
En 2018, les prises de commandes
atteignent un montant total de 28,6 milliards d'euros, soit 1,7
fois le chiffre d'affaires première monte, dont :
-
24,2 milliards d'euros pour Valeo équivalent à
1,5 fois le chiffre d'affaires première monte ;
-
4,4 milliards d'euros pour Valeo Siemens
eAutomotive correspondant à un encours cumulé de prises de
commandes de 10,5 milliards d'euros à fin 2018.
Les prises de commandes (hors
Valeo Siemens eAutomotive) restent très équilibrées entre les
différentes régions avec en :
-
Asie, 41 % des prises de
commandes ;
-
Chine, 25 % des prises de commandes dont
32 % auprès des constructeurs chinois locaux ;
-
Europe (et Afrique), 43 % des prises de
commandes ;
-
Amérique du Nord, 14 % des prises de
commandes.
Par ailleurs, la part des
innovations (5) dans les
prises de commandes, qui s'élève à 53 % (60 % y compris
Valeo Siemens eAutomotive), confirme le bon positionnement des
produits et des nouvelles technologies de Valeo dans les domaines
du véhicule électrique, autonome et connecté.
Croissance de la
production automobile mondiale
Au 2nd semestre
2018, la production automobile est affectée, en Europe, par la mise
en place en Europe du nouveau cycle d'homologation des véhicules
WLTP (Worldwide Harmonized Light Vehicle Test
Procedure) et par le fort ralentissement des immatriculations
de véhicules neufs en Chine.
Croissance du
chiffre d'affaires (avant application de la
norme IFRS 15) (1)
Au cours du
2nd semestre
2018,
-
Le chiffre d'affaires est
en :
-
hausse de 3 %, à taux de change
constants ;
-
baisse de 1 %, à périmètre et taux de change
constants (2).
-
Le chiffre d'affaires première
monte est en :
-
hausse de 2 %, à taux de change
constants ;
-
baisse de 2 % à périmètre et taux de change
constants (2) ;
-
surperformance de 3 points par rapport à la
production mondiale.
-
Le chiffre d'affaires sur le
marché du remplacement enregistre une hausse
de :
-
7 %, à taux de change
constants ;
-
2 %, à périmètre et taux de change constants
(2).
Sur cette période, le chiffre
d'affaires de Valeo a été impacté négativement par :
-
la mise en place en Europe du nouveau cycle
d'homologation des véhicules WLTP (Worldwide
Harmonized Light Vehicle Test Procedure) ;
-
le fort ralentissement du marché automobile en
Chine ;
-
l'exposition en Europe aux clients les plus
affectés par le WLTP ;
-
un mix client défavorable
en Chine ;
-
le retard de lancements de production,
principalement en Europe.
Au cours de
l'exercice 2018, le chiffre d'affaires est
en hausse de 6 %, à taux de change constants et de
1 %, à périmètre et taux de change constants (2).
Les variations
des taux de change de l'exercice ont un impact négatif de
2,2 % en raison principalement de l'appréciation de l'euro
face au dollar américain, au renminbi chinois et au réal
brésilien.
Les changements
de périmètre ont un impact positif de 5,1 % sur l'exercice
à la suite de :
-
la prise de contrôle d'Ichikoh, consolidée par
intégration globale dans les états financiers consolidés du Groupe
à compter du 1er février
2017. Ichikoh a contribué au chiffre d'affaires du Groupe à hauteur
de 100 millions d'euros sur le mois de janvier 2018 ;
-
l'acquisition de FTE automotive fin octobre
2017, contribuant au chiffre d'affaires du Groupe à hauteur de
429 millions d'euros de janvier à fin octobre 2018 ;
-
la création de Valeo-Kapec, contrôlée par Valeo
et consolidée par intégration globale dans les états financiers
consolidés du Groupe à compter du 1er décembre
2017, contribuant au chiffre d'affaires du Groupe à hauteur de
483 millions d'euros de janvier à fin novembre 2018.
Croissance du
chiffre d'affaires première monte par région (avant application de la norme IFRS 15) (1)
Au 2nd semestre
2018, le chiffre d'affaires première monte affiche une
croissance supérieure de 3 points à celle de la production
automobile (estimations IHS/CPCA) :
-
en Europe (y compris
Afrique), (44 % du chiffre d'affaires première monte), le
chiffre d'affaires première monte (à périmètre et taux de change
constants (2)) est en
baisse de 4 %, soit une surperformance limitée à 1 point liée à
l'exposition à un certain nombre de clients constructeurs
particulièrement affectés par le WLTP ;
-
en Amérique du Nord
(21 % du chiffre d'affaires première monte), le chiffre
d'affaires première monte (à périmètre et taux de change constants
(2)) est en
hausse de 6 %, soit une performance supérieure de
4 points à celle de la production automobile ;
-
en Asie hors Chine
(19 % du chiffre d'affaires première monte), le chiffre
d'affaires première monte (à périmètre et taux de change
constants (2)) est en
hausse de 4 %, soit une performance supérieure de
4 points à celle de la production automobile ; en Corée,
le chiffre d'affaires première monte (à périmètre et taux de change
constants (2)) est en
baisse de 3 %, soit une sousperformance de 7 points par
rapport à la production automobile liée en particulier, à la baisse
du taux d'équipement des véhicules en transmission
manuelle. ;
-
en Chine (14 % du
chiffre d'affaires première monte), le chiffre d'affaires première
monte (à périmètre et taux de change constants (2)) est en
baisse de 16 %, soit une sous-performance de 3 points par
rapport à celle de la production automobile (estimations CPCA) liée
principalement à l'exposition de Valeo au Groupe Ford ;
-
en Amérique du Sud
(2 % du chiffre d'affaires première monte), le chiffre d'affaires première monte (à périmètre
et taux de change constants (2)) s'inscrit
en hausse de 8 %, soit une performance supérieure de
11 points à celle de la production automobile.
Répartition
géographique équilibrée des activités de Valeo
Après prise en compte des
opérations de croissance externe réalisées durant l'année 2017, la
répartition du chiffre d'affaires première monte entre les quatre
principales régions de production se présente, en 2018, comme
suit :
-
hausse de 2 points en Asie, à 32 % du
chiffre d'affaires première monte ;
-
baisse de 1 point en Europe, à
46 % du chiffre d'affaires première monte ;
-
baisse de 1 point en Amérique du Nord, à
20 % du chiffre d'affaires première monte ;
-
stable en Amérique du Sud, à 2 % du chiffre
d'affaires première monte.
Portefeuille
clients de Valeo équilibré
Après prise en compte des
opérations de croissance externe réalisées durant l'année 2017, la
répartition du chiffre d'affaires première monte entre les clients
du Groupe se présente, en 2018, comme suit :
-
hausse de 1 point de la part des clients
asiatiques à 34 % du chiffre d'affaires première monte, suite
à la prise de contrôle d'Ichikoh au 1er février 2017
et à la création de Valeo-Kapec consolidée par intégration globale
depuis le 1er
décembre 2017 ;
-
hausse de 1 point de la part des clients
allemands à 29 % du chiffre d'affaires première
monte ;
-
baisse de 1 point de la part des clients
américains à 18 % du chiffre d'affaires première
monte ;
-
baisse de 1 point de la part des clients
français ([7]) à
13 % du chiffre d'affaires première monte.
Croissance
soutenue du chiffre d'affaires par Pôle d'activité (avant application de la norme IFRS 15) (1)
La croissance du chiffre
d'affaires des Pôles d'activité varie en fonction de leur mix produit, géographique et client et de la part
relative du marché du remplacement dans leur activité.
Au 2nd semestre
2018, les quatre Pôles d'activité ont été affectés, en fonction de
leur mix géographique et client, par le WLTP
en Europe et le fort ralentissement du marché chinois.
Portée par son activité première
monte, le Pôle d'activité Systèmes de Confort et
d'Aide à la Conduite affiche le taux de croissance à périmètre
et taux de change constants le plus élevé (+ 2 %), soit une
surperformance par rapport à la production automobile mondiale de 7
points. La croissance du Pôle est tirée par le niveau élevé des
taux d'options dans les activités d'assistance à la conduite et par
un mix client favorable en Chine ;
Le Pôle d'activité Systèmes de Propulsion
enregistre une croissance à périmètre et taux de change constants
en ligne avec celle du Groupe, soit une surperformance par rapport
à la production automobile mondiale de 2 points. Avec une
croissance de + 14 % à taux de change constants, le Pôle bénéficie
de l'intégration réussie des sociétés FTE automotive et
Valeo-Kapec ;
Le Pôle d'activité Systèmes Thermiques affiche
une croissance à périmètre et taux de change constants et une
surperformance par rapport à production automobile mondiale (+ 5
points) supérieures à celles du Groupe grâce à un mix client et
géographique favorable et au démarrage de nouveaux contrats HVAC
(Heating, Ventilation, Air Conditioning) en
Amérique du Nord ;
Le Pôle d'activité Systèmes de Visibilité
enregistre une croissance, à périmètre et taux de change constant
(- 6 %), inférieure à celle du Groupe du fait de sa forte
exposition en Europe aux clients les plus affectés par le WLTP, des
retards de lancement en Europe et d'un mix client défavorable en
Chine. Le Pôle bénéficie de la forte croissance d'Ichikoh au Japon
et en ASEAN (8) confirmant
la réussite de l'intégration.
Marge
opérationnelle (hors quote-part dans les
résultats des sociétés mises en équivalence) à
6,3 % du chiffre d'affaires
La marge
brute se monte à 3 674 millions d'euros, en baisse de
4 %. Elle représente 19,2 % du chiffre d'affaires, soit
une diminution de 1,5 point, résultant principalement de :
-
l'impact de la croissance de
- 0,2 point (- 0,5 point au 2nd semestre)
comprenant les effets prix et volume, principalement impacté par le
WLTP et le fort ralentissement du marché chinois ;
-
l'incidence de la hausse du prix des matières
premières et des composants électroniques de - 0,6 point,
après prise en compte des hausses de prix de vente auprès des
clients (- 0,8 point au 2nd semestre)
;
-
l'efficience opérationnelle de 0,2 point
(- 0,3 point au 2nd semestre lié
en particulier aux dysfonctionnements constatés dans les usines du
fait des perturbations de marché) ;
-
charges ponctuelles liées à des risques qualité
de - 0,3 point (- 0,6 point au 2nd
semestre) ;
-
la hausse des amortissements consécutifs aux
investissements industriels réalisés par le Groupe au cours de ces
dernières années de - 0,5 point (- 0,6 point au
2nd
semestre).
Valeo poursuit son effort de
Recherche et Développement pour développer son portefeuille
produits et afin de répondre aux défis de l'électrification de la
chaîne de traction et du véhicule autonome et connecté :
-
l'effort brut de R&D croît de 9 %, à 2
073 millions d'euros soit près de 13 % du chiffre
d'affaires première monte ;
-
les dépenses de R&D, qui s'élèvent à 1
560 millions d'euros, en hausse de 4 %, s'établissent à
8,2 % du chiffre d'affaires (+ 0,10 point par
rapport à 2017).
Les frais administratifs, généraux
et commerciaux représentent 4,8 % du chiffre d'affaires,
stables par rapport à 2017 grâce au programme de réduction des
coûts mis en place au 2nd
semestre.
La marge
opérationnelle, hors quote-part dans les résultats des sociétés
mises en équivalence, s'élève à
1 203 millions d'euros, soit 6,3 % du chiffre
d'affaires, en ligne avec la guidance d'octobre dernier et ce
malgré le ralentissement du marché en Europe (post WLTP) et en
Chine plus prononcé que prévu ainsi que la poursuite de la hausse
du prix des matières premières.
La quote-part des
résultats des sociétés mises en équivalence s'élève à
- 111 millions d'euros et équivaut à
- 0,6 % du chiffre d'affaires. Elle prend en
particulier en compte :
-
- 147 millions d'euros correspondant à la
quote-part de la perte enregistrée par Valeo Siemens eAutomotive
qui supporte les dépenses nécessaires à la mise en place de son
organisation pour faire face à une croissance future rapide et au
développement des projets en cours issus des 10,5 milliards
d'euros cumulés de prises de commandes enregistrées à fin
2018 ;
-
+ 33 millions d'euros (versus 43 millions
d'euros en 2017) correspondant à la contribution des coentreprises
chinoises dont la performance a été fortement impactée par le fort
retournement du marché chinois au 2nd
semestre.
La marge
opérationnelle y compris la quote-part dans les résultats des
sociétés mises en équivalence (2) se
monte à 1 092 millions d'euros. Elle représente 5,7 % du
chiffre d'affaires, en baisse de 26 % par rapport à 2017.
Le résultat
opérationnel s'élève à 1 036 millions d'euros, soit
5,4 % du chiffre d'affaires, en baisse de 26 % par
rapport à 2017. Il tient compte des autres produits et charges pour
un montant global de - 56 millions d'euros incluant la perte
de 30 millions d'euros liée à la cession des activités éclairage en
Argentine.
Le coût de l'endettement financier
net s'élève à 66 millions d'euros, en baisse de 12 % par
rapport à 2017.
Les autres éléments financiers
sont impactés favorablement par la bonne performance des
participations du Groupe dans différents fonds d'innovation.
Le taux effectif d'imposition
s'établit à 28,7 %.
Les intérêts minoritaires
s'élèvent à 96 millions d'euros, en hausse de 22 % par rapport à
2017, suite à la création de Valeo-Kapec (contrôlée par Valeo et
consolidée par intégration globale dans les états financiers
consolidés du Groupe à compter du 1er décembre
2017).
Le résultat net
part du Groupe se monte à 546 millions d'euros, soit
2,9 % du chiffre d'affaires, en baisse de 38 % par rapport à
2017.
La rentabilité
des capitaux employés (ROCE (2)) ainsi que
et la rentabilité des actifs (ROA (2))
s'établissent respectivement à 19 % et 12 %.
EBITDA (2) par Pôle d'activité
En 2018, l'EBITDA (2) s'élève à 2
410 millions d'euros soit 12,6 % du chiffre d'affaires,
en baisse de 1 % par rapport à 2017.
Malgré environnement difficile au
2nd semestre
(WLTP en Europe et retournement du marché en Chine), l'ensemble des
Pôles d'activité affichent une performance en ligne avec celle
enregistrée en 2017, à l'exception :
-
du Pôle Systèmes Thermiques
suite à l'enregistrement d'une charge non-récurrente relative à un
risque qualité et ;
-
du Pôle Systèmes de
Visibilité qui pâtit d'une forte exposition en Europe aux
clients les plus affectés par le WLTP, de retards de lancement
(principalement en Europe) et d'un mix client défavorable en
Chine.
Génération de
cash flow libre (2)
En 2018, la génération de
cash flow
libre (2)
s'élève à 161 millions d'euros, résultant
principalement :
-
de la contribution de l'EBITDA (2) à hauteur
de 2 410 millions d'euros, soit 12,6 % du chiffre
d'affaires ;
-
de la diminution du besoin en fonds de
roulement, contribuant positivement à la génération de cash flow libre à hauteur de 87 millions d'euros qui
s'explique par le renversement attendu de la contribution du besoin
de fond de roulement au cash flow libre au
cours du 2nd semestre à
hauteur de 228 millions d'euros ;
-
des flux d'investissements à hauteur de 2 025
millions d'euros.
En conséquence, la conversion de
l'EBITDA (2) en
cash flow libre (2) (cash conversion rate (9) )
s'établit à 7 %.
En 2018, le cash flow net (2) est négatif
à hauteur de 598 millions d'euros, tenant compte :
-
des frais financiers nets versés de 58 millions
d'euros ;
-
et des flux liés aux autres éléments financiers
pour un montant total de 701 millions d'euros dont
324 millions d'euros au titre du paiement des dividendes et
118 millions au titre du programme de rachat d'actions.
Endettement
financier net
L'endettement
financier net (2)
est de 2 248 millions d'euros au 31 décembre 2018, en
hausse de 406 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2017,
après la prise en compte du paiement des dividendes et du programme
de rachat d'actions.
Le ratio de
« leverage » (l'endettement
financier net (2) (10)
rapporté à l'EBITDA) s'établit à 0,93 fois le montant de l'EBITDA
(covenant financier à 3,25 fois le montant de l'EBITDA) et
le ratio de « gearing » (endettement financier net (2)
(10) rapporté aux capitaux propres hors intérêts
minoritaires) à 49 % des capitaux propres.
L'échéance moyenne de la dette
financière brute à long terme s'établit à 4,6 ans au 31
décembre 2018 (contre 4,8 ans au 31 décembre 2017).
Après application au 1er janvier 2019
d'IFRS16, la dette du Groupe devrait augmenter d'un montant compris
entre 440 et 480 millions d'euros
Prochain
rendez-vous
Chiffre d'affaires du 1er trimestre
2019, le 25 avril 2019.
Faits marquants
2018
-
Signatures de partenariats stratégiques avec
Baidu (voiture autonome), Docomo (voiture connectée) et WABCO
(véhicules commerciaux) ;
-
1er déposant de
brevets en France auprès de l'Institut National de la Propriété
Intellectuelle pour la 2ème année
consécutive (1 110 brevets publiés) ;
-
Présentation du premier prototype au monde de
véhicule citadin 100 % électrique fonctionnant à basse tension
(48V) ;
-
Première expérimentation au monde d'un véhicule
autonome, dans les rues de Paris, uniquement équipé de capteurs de
série ;
-
Lauréat du Grand Prix de la Transparence CAC
LARGE 60 ;
-
3ème au
classement de Corporate Knights des 100 entreprises les plus
durables au monde en 2018 et 1ère entreprise du secteur
automobile.
Incidences de
l'application de norme IFRS 16
Normes,
amendements
et interprétations
IFRS 16 - Contrats de location
Norme applicable au 1er janvier 2019
Présentation et principes généraux
Le 13 janvier 2016, l'IASB a publié la norme IFRS 16
« Contrats de location ». IFRS 16 remplacera
IAS 17 ainsi que les interprétations IFRIC et SIC associées.
La norme IFRS 16 introduit des changements majeurs dans les
principes d'évaluation, de comptabilisation et de présentation des
contrats de location pour le preneur. Elle impose à celui-ci de
comptabiliser, à compter du 1er janvier
2019, la grande majorité de ses contrats de location selon un
modèle unique équivalent à celui appliqué pour comptabiliser les
contrats de location financement selon IAS 17. Le preneur
enregistrera ainsi :
-
un actif non courant représentatif du droit
d'utilisation du bien loué à l'actif de l'état de la situation
financière consolidée ;
-
une dette financière représentative de
l'obligation de payer ce droit au passif de l'état de la situation
financière consolidée ;
-
des dotations aux amortissements des droits
d'utilisation et des charges d'intérêts sur les dettes de location
au compte de résultat consolidé.
Conséquences pour le
Groupe
L'évaluation des incidences de l'application d'IFRS 16 sur les
états financiers du Groupe est en cours de finalisation sur la base
du recensement des contrats de location effectué et de l'analyse de
leurs principales dispositions. Le Groupe a notamment des contrats
de location pour des terrains et bâtiments (centres de production,
lieux de stockage et bureaux) considérés aujourd'hui comme des
contrats de location simple et pour lesquels un droit d'utilisation
devrait être reconnu sous IFRS 16.
Les principales mesures de
simplifications prévues par la norme et retenues par le Groupe sont
les suivantes :
A date, les incidences
potentielles en date de transition à IFRS 16 sur les états
financiers consolidés 2019 du Groupe sur une base budgétaire et sur
la base des contrats effectifs à la date de transition sont les
suivantes :
Agrégats |
Nature de l'impact |
Ordre de grandeur |
Immobilisations corporelles |
Augmentation |
440 millions d'euros - 480 millions d'euros |
Dette financière sur bien loués /
Endettement financier net |
Augmentation |
440 millions d'euros - 480 millions d'euros |
EBITDA 2019 (1) |
Amélioration |
0,4 à 0,5 points |
Résultat financier 2019 (1) |
Dégradation |
Charge financière complémentaire d'environ 20 millions
d'euros |
Résultat avant impôts 2019 (1) |
- |
Négligeable |
(1) Estimation
des incidences cumulées à fin décembre 2019 des contrats retraités
dans le cadre de la transition au 1er janvier 2019 sur la base du
budget 2019.
Ces informations sont indicatives et les valeurs réelles pourraient
être différentes suite à la finalisation des options et à la mise
en application effective de cette norme comptable d'une part, et
des nouveaux contrats de location qui pourraient être contractés
sur l'exercice 2019.
Une réconciliation entre les engagements de paiements minimaux
futurs au titre des contrats de location simple selon IAS 17 et la
dette financière estimée de location qui sera comptabilisée sous
IFRS 16 est présentée en note 6.5.
Application par le Groupe
Le Groupe appliquera IFRS 16 selon la méthode rétrospective
simplifiée modifiée. A ce titre, aucun retraitement des états
financiers publiés avant la date d'application de la norme ne sera
effectué.
Dans le cadre de la transition, les principales mesures de
simplifications retenues par le Groupe sont les
suivantes :
-
exclusion des contrats avec une durée résiduelle
de 12 mois ou moins à la date de transition et des contrats à
faible valeur ;
-
application de la norme uniquement aux contrats
précédemment identifiés comme des contrats de location ;
-
utilisation de la durée initiale du contrat pour
déterminer le taux d'actualisation à la date de
transition ;
-
exclusion des coûts directs initiaux de
l'évaluation du droit d'utilisation à la date de première
application.
Incidences de
l'application des normes IFRS 15 et IFRS 9
Le 17 juillet 2018, Valeo a
communiqué les incidences de l'application des normes IFRS 15 et
IFRS 9 sur l'information comparative de l'année 2017.
Les incidences de l'application de
la norme IFRS 15 « Produits des activités ordinaires provenant des
contrats conclus avec des clients » sur l'année 2018 sont les
suivantes :
-
les coûts externes de composants imposés par les
clients, précédemment comptabilisés en chiffre d'affaires première
monte, sont désormais présentés en réduction de la consommation
matières ; ceci se traduit par une diminution du chiffre
d'affaires première monte de 521 millions d'euros sur l'année 2018
(425 millions d'euros sur la même période en 2017) ; ce
retraitement concerne principalement l'activité des modules face
avant du Pôle Systèmes Thermiques ;
-
les contributions clients au titre de la
Recherche et Développement y compris les prototypes, précédemment
présentées en réduction des frais de Recherche et Développement,
sont désormais présentées sous la rubrique « Divers » du
chiffre d'affaires soit un reclassement en chiffre d'affaires
de 384 millions d'euros sur l'année 2018 (359 millions d'euros
sur la même période en 2017).
Glossaire
financier
-
Les prises de
commandes correspondent aux commandes matérialisant
l'attribution des marchés à Valeo et aux coentreprises et
entreprises associés à hauteur de la quote-part d'intérêt de Valeo
dans ces sociétés (à l'exception de Valeo Siemens eAutomotive,
dont les commandes sont intégrées à 100 %) par des constructeurs
sur la période et valorisées sur la base des meilleures estimations
raisonnables de Valeo en termes de volumes, prix de vente et durée
de vie. Les éventuelles annulations de commandes sont également
prises en compte. Agrégat non
audité
-
À périmètre et taux de change
constants (ou à pcc) : l'effet de change se calcule en
appliquant au chiffre d'affaires de la période en cours le taux de
change de la période précédente. L'effet périmètre se calcule en
(i) éliminant le chiffre d'affaires, sur la période en cours, des
sociétés acquises au cours de la période, (ii) en intégrant, sur la
période précédente, le chiffre d'affaires en année pleine des
sociétés acquises au cours de la période précédente, (iii) en
éliminant le chiffre d'affaires, sur la période en cours et sur la
période comparable, des sociétés cédées lors de la période en cours
ou de la période comparable.
-
La marge opérationnelle
y compris la quote-part dans les résultats des
sociétés mises en équivalence correspond
au résultat opérationnel avant autres produits et charges.
-
Le résultat net part du Groupe
hors éléments non récurrents correspond au résultat net part du
Groupe retraité des autres produits et charges nets d'impôts et des
produits et charges non récurrents nets d'impôts inclus dans la
marge opérationnelle, y compris la quote-part dans les résultats
des sociétés mises en équivalence.
-
Le ROCE, ou la rentabilité
des capitaux employés, correspond à la marge opérationnelle (y
compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en
équivalence) rapportée aux capitaux employés (y compris la
participation dans les sociétés mises en équivalence), hors
goodwill.
-
Le ROA, ou la rentabilité
des actifs, correspond au résultat opérationnel rapporté aux
capitaux employés (y compris la participation dans les sociétés
mises en équivalence), goodwill inclus.
-
L'EBITDA correspond (i) à
la marge opérationnelle avant amortissements, pertes de valeur
(comprises dans la marge opérationnelle) et effet des subventions
publiques sur actifs non courants, et (ii) aux dividendes nets
reçus des sociétés mises en équivalence.
-
Le cash
flow libre correspond aux flux nets de
trésorerie des activités opérationnelles, après neutralisation de
la variation des cessions de créances commerciales non récurrentes
et après prise en compte des acquisitions et cessions
d'immobilisations incorporelles et corporelles.
-
Le cash
flow net correspond au cash flow libre
après prise en compte (i) des flux d'investissement relatifs aux
acquisitions et cessions de participations et à la variation de
certains éléments inscrits en actifs financiers non courants, (ii)
des flux sur opérations de financement relatifs aux dividendes
versés, aux ventes (rachats) d'actions propres, aux intérêts
financiers versés et reçus, et aux rachats de participations sans
prise de contrôle et (iii) de la variation des cessions de créances
commerciales non récurrentes.
-
L'endettement financier net
comprend l'ensemble des dettes financières à long terme, les dettes
liées aux options de vente accordées aux détenteurs de
participations ne donnant pas le contrôle, les crédits à court
terme et découverts bancaires sous déduction des prêts et autres
actifs financiers à long terme, de la trésorerie et équivalents de
trésorerie ainsi que la juste valeur des instruments dérivés sur
risque de change et sur risque de taux associés à l'un de ces
éléments.
Déclaration
« Safe Harbor »
Les déclarations contenues dans
ce document, qui ne sont pas des faits historiques,
constituent des « déclarations prospectives »
(« Forward Looking Statements »). Elles
comprennent des projections et des estimations ainsi que les
hypothèses sur lesquelles celles-ci reposent, des déclarations
portant sur des projets, des objectifs, des intentions et des
attentes concernant des résultats financiers, des événements,
des opérations, des services futurs, le développement de produits
et leur potentiel ou les performances futures. Bien que
la Direction de Valeo estime que ces déclarations
prospectives sont raisonnables à la date de
publication du présent document, les investisseurs sont
alertés sur le fait que ces déclarations
prospectives sont soumises à de nombreux éléments, risques et
incertitudes, difficilement prévisibles et généralement hors du
contrôle de Valeo, qui peuvent impliquer que les résultats
et événements effectivement réalisés diffèrent
significativement de ceux qui sont exprimés ou prévus dans les
déclarations prospectives. De tels éléments sont, entre autres, la
capacité de l'entreprise à générer des économies ou des gains
de productivité pour compenser des réductions de prix
négociées ou imposées. Les risques et incertitudes auxquels est
exposé Valeo comprennent notamment les risques liés aux
enquêtes des autorités de la concurrence tels qu'identifiés
dans le Document de référence, les risques liés au métier
d'équipementier automobile et au développement de nouveaux
produits, les risques liés à l'environnement économique prévalant
au niveau régional ou mondial, les risques industriels et
environnementaux ainsi que les risques et incertitudes
développés ou identifiés dans les documents publics déposés par
Valeo auprès de l'Autorité des marchés financiers (AMF), y compris
ceux énumérés sous la section « Facteurs de Risques »
du Document de référence 2017 de Valeo enregistré auprès
de l'AMF le 29 mars 2018 (sous le numéro D.18-0208).
La société n'accepte aucune
responsabilité pour les analyses émises par des analystes ou pour
toute autre information préparée par des tiers, éventuellement
mentionnées dans ce document. Valeo n'entend pas étudier, et ne
confirmera pas, les estimations des analystes et ne prend aucun
engagement de mettre à jour les déclarations prospectives afin
d'intégrer tous événements ou circonstances qui interviendraient
postérieurement à la publication de ce document.
VALEO
43 rue Bayen, 75017 Paris
www.valeo.com
Contact
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Relations
Investisseurs
valeo@relations-investisseurs.com
|
Valeo est un équipementier
automobile, partenaire de tous les constructeurs dans le monde.
Entreprise technologique, Valeo propose des systèmes et équipements
innovants permettant la réduction des émissions de CO2
et le développement de la conduite intuitive. Le Groupe a réalisé
en 2018 un chiffre d'affaires de 19,3 milliards d'euros
et a consacré 13 % de son chiffre d'affaires première monte à
la recherche et au développement. Valeo emploie, au 31 décembre
2018, 113 600 collaborateurs dans 33 pays, dans
186 sites de production, 21 centres de recherche,
38 centres de développement et 15 plates-formes de
distribution. Valeo est coté à la Bourse de Paris et fait partie de
l'indice CAC 40.
|
(1) Par souci de continuité de la
communication financière, le chiffre d'affaires ci-dessous est
présenté selon le même référentiel comptable qu'en 2017 (i.e. avant
application de la norme IFRS 15).
(2) Cf. Glossaire financier.
(3) Les incidences de
l'application de la norme IFRS 15 sur le chiffre d'affaires du
4ème trimestre,
du 2nd semestre et
de l'année 2018 sont présentées en pages 19, 20 et 21 du présent
document.
(4) Croissance annuelle moyenne
des prises de commandes de Valeo sur la période 2013-2018.
(5) Produits ou technologies
produits en série depuis moins de trois ans, hors Valeo Siemens
eAutomotive.
(6) A la date du communiqué, les
comptes consolidés de l'exercice 2018 ont été audités et certifiés
sans réserve par les Commissaires aux Comptes.
(8) ASEAN : Association des
nations de l'Asie du Sud-est.
(9) Conversion de l'EBITDA en
cash flow libre.
(10) Les chiffres sont présentés en application de la norme IFRS
9.
Résultats 2018
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Source: Valeo via Globenewswire
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