L'inflation défie les objectifs des distributeurs spécialisés du SBF 120 - DJ Plus
05 Juillet 2022 - 11:07AM
Dow Jones News
Dimitri Delmond,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Tension extrême sur les prix. Le choc
d'approvisionnement provoqué par la crise sanitaire puis le choc
énergétique engendré par la guerre en Ukraine ont sérieusement
accéléré la dynamique d'inflation, notamment en Europe. En Bourse,
"les secteurs tels que l'agroalimentaire et les boissons,
considérés comme défensifs, se portent mieux que les secteurs plus
cycliques, comme la technologie ou les biens de consommation
discrétionnaire", observe Johan Van Geeteruyen, gérant chez Degroof
Petercam Asset Management.
Spécialistes de la vente de biens discrétionnaires - soit non
essentiels - Maisons du Monde et Fnac Darty pâtissent ainsi de
cette mauvaise conjoncture. A la fin mai, le distributeur de
meubles a émis un avertissement massif sur ses résultats 2022, en
indiquant avoir sous-estimé ses projections de coûts, dans un
contexte "de forte inflation et de forte volatilité". Le mois
précédent, Fnac Darty avait laissé ses prévisions de trésorerie
opérationnelle inchangées pour les exercices 2021 à 2023, tout en
prévenant que son plan annuel de performance ne lui permettrait de
compenser que "partiellement" l'impact de l'inflation.
Sans surprise, les deux entreprises sont malmenées en Bourse.
Depuis le début de l'année, l'action Maisons du Monde a chuté de
57% tandis que le titre Fnac Darty a reflué de 32%. Aussi, la part
des analystes qui recommandent d'acheter l'action Fnac Darty a
reculé de 17 points de pourcentage entre janvier et juin derniers,
à 71%. Concernant Maisons du Monde, cette part a fondu de 25 points
de pourcentage au cours de la même période, pour tomber à 38%.
Cette pression pourrait encore s'intensifier.
"Les analystes tablent sur une baisse de 5% du chiffre d'affaires
de Maisons du Monde en 2022, ce qui reflète plutôt bien l'état de
la demande, mais il ne prévoit pour l'instant qu'un repli de 1,3%
de l'activité de Fnac Darty pour l'année en cours, ce qui paraît en
revanche un peu optimiste", observe Florent Thy-Tine, chez TP ICAP
Midcap Partners. Les intermédiaires financiers n'ont donc
probablement pas fini d'abaisser leurs estimations et
recommandations sur les actions du secteur de la distribution
spécialisée "qui rebute tous les investisseurs depuis quelques
semaines", remarque un gérant.
De nouvelles alertes dans les cartons ?
Dans une note récente, Bryan, Garnier & Co. expliquait que
certains distributeurs spécialisés européens, dont Fnac Darty,
risquaient de ne pas atteindre leurs objectifs fixés pour cette
année. Ces derniers reposent sur des hypothèses d'inflation
devenues obsolètes, note le bureau d'études. S'appuyant sur un
argumentaire similaire, Moody's a abaissé sa perspective pour le
secteur de la distribution en Europe à "négative", alertant sur une
baisse à venir des ventes des distributeurs de meubles.
Or, l'inflation promet de gagner en vigueur. Rien qu'en France, où
Maisons du Monde et Fnac Darty réalisent plus de la moitié de leurs
revenus, l'augmentation des prix devrait approcher 7% en septembre,
puis rester comprise entre 6,5% et 7% d'ici à la fin d'année, selon
les prévisions de l'Institut national de la statistique et des
études économiques. En moyenne annuelle, elle atteindrait 5,5% dans
le pays en 2022, du jamais vu depuis 1985. La Banque centrale
européenne anticipe une inflation de 6,8% cette année dans la zone
euro.
La période de juillet à octobre sera propice à de nouvelles alertes
sur résultats de distributeurs spécialisés européens, redoute
Bryan, Garnier & Co.. Ces acteurs disposeront alors d'une
meilleure visibilité sur leur activité en fin d'année. Grâce à leur
forte implantation française, Maisons du Monde et Fnac Darty
pourraient mieux amortir l'impact de l'inflation que les groupes
allemands Ceconomy ou Zalando, davantage exposés aux autres pays de
la zone euro. Les deux groupes hexagonaux n'auront toutefois pas la
garantie d'atteindre leurs objectifs, précise l'intermédiaire
financier.
Le plan stratégique dévoilé par Maisons du Monde en novembre 2021
reste "pleinement valable", "même si le calendrier d'atteinte des
objectifs à 2025 pourrait être allongé", indiquait le spécialiste
de l'ameublement en mai. Une manière de préparer les investisseurs
à un nouvel ajustement de ses perspectives ? Maisons du Monde
publiera ses résultats semestriels le 28 juillet, soit un jour
après Fnac Darty.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: ECH
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July 05, 2022 04:47 ET (08:47 GMT)
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