Re-Actualisé: Face à la concurrence, Orange et Masmovil vont fusionner leurs actifs espagnols

(Actualisation: commentaires d'analystes et cours de Bourse)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Les opérateurs de télécommunications Orange et Masmovil ont annoncé mardi être entrés en négociations exclusives pour rapprocher leurs activités en Espagne, ce qui donnerait naissance à un nouveau leader sur un marché très concurrentiel.

"Nous considérons l'opération comme très positive, tant pour Orange et Masmovil que pour le marché lui-même", commente Bryan, Garnier & Co., alors que le titre Orange progresse de 0,2%, à 10,29 euros.

Le rapprochement envisagé consisterait en la création d'une coentreprise contrôlée à parité par Orange et Masmovil et dont la valeur d'entreprise atteindrait 19,6 milliards d'euros. "Orange est libre de toute dette en Espagne, tandis que celle de Masmovil atteint 6,5 milliards d'euros", observe JPMorgan Cazenove. "Masmovil devrait effectuer un paiement de compensation en numéraire de 1,5 milliard d'euros à Orange", estime alors la banque d'affaires américaine.

Des concessions à prévoir

Le nouvel ensemble réaliserait un chiffre d'affaires de plus de 7,5 milliards d'euros et un excédent brut d'exploitation ajusté retraité (Ebitdaal) supérieur à 2,2 milliards d'euros. Il associerait les actifs, les compétences et les équipes des deux sociétés en Espagne, afin de disposer notamment d'un réseau de fibre optique jusqu'à l'abonné (FTTH) couvrant plus de 16 millions de foyers.

"Ce rapprochement devrait permettre de générer des synergies d'un montant annuel estimé supérieur à 450 millions d'euros à partir de la troisième année suivant la réalisation de la transaction", ont indiqué Orange et Masmovil dans un communiqué. Ce montant est "léger", considère toutefois JPMorgan Cazenove, qui s'attendait pour sa part à ce que les synergies annuelles liées à un tel rapprochement s'élèvent à 585 millions d'euros.

"La transaction devrait être signée d'ici le deuxième trimestre de 2022 et finalisée d'ici le deuxième trimestre 2023, sous réserve notamment de l'approbation des autorités compétentes en matière administrative, réglementaire et de concurrence", ont ajouté les deux parties.

Le rapprochement envisagé par Orange et Masmovil pourrait faire passer le marché espagnol des télécoms de quatre à trois acteurs. Aussi, "la nouvelle société deviendrait le plus grand opérateur du marché espagnol, avec une part de marché combinée d'environ 40% dans les services mobiles postpayés et d'environ 43% dans les services fixes", calcule Citi. "L'opération soulève des problèmes de concurrence" et il sera intéressant de voir quelles concessions demanderont les autorités européennes aux deux entreprises pour autoriser leur rapprochement, relève alors Bryan, Garnier & Co.

La concentration du marché espagnol est souhaitable

Les analystes et les investisseurs appelaient de leurs voeux une consolidation du marché espagnol, jugé trop concurrentiel. En 2021, l'Ebitdaal d'Orange Espagne a chuté de 12,7%, à 1,25 milliard d'euros. Dans son deuxième marché après la France, l'opérateur télécoms, pénalisé par un environnement très disputé, a continué de repositionner sa gamme tarifaire et de réduire ses effectifs en 2021, mais n'anticipe pas un retour à la croissance de l'Ebitdaal avant 2023.

Dans ce contexte, les dirigeants d'Orange avaient fait part le mois dernier, à l'occasion de l'annonce des résultats annuels du groupe, de leur volonté de participer à une éventuelle consolidation du marché espagnol des télécommunications. "Nous travaillons activement au fait d'être impliqués dans une possible consolidation du marché en Espagne", avait déclaré Stéphane Richard, le PDG du groupe.

"L'ensemble des acteurs réfléchissent à une consolidation de ce marché qui compte trop d'opérateurs", avait également souligné Ramon Fernandez, directeur général délégué en charge des finances d'Orange. "Il se passera nécessairement quelque chose cette année en Espagne, c'est à suivre", avait poursuivi Ramon Fernandez.

Quelques jours avant ces déclarations des dirigeants d'Orange, le journal économique madrilène Expansion indiquait que le groupe français et Masmovil envisageaient de fusionner leurs activités en Espagne. Contactés à l'époque par l'agence Agefi-Dow Jones, des porte-paroles des sociétés Orange et Masmovil n'avaient pas souhaité commenter ces informations.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV - ECH

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March 08, 2022 06:19 ET (11:19 GMT)

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