(Actualisation: commentaires d'analystes et cours de Bourse d'Orange)



PARIS (Agefi-Dow Jones)--Les opérateurs de télécommunications Orange et Masmovil ont annoncé samedi avoir signé un accord en vue d'un rapprochement de leurs activités en Espagne, résultat de l'entrée en négociations exclusives dans cette perspective annoncée le 8 mars 2022.



Ce rapprochement donnera naissance à une coentreprise contrôlée à parité par Orange et Masmovil, dont la valeur d'entreprise atteindrait 18,6 milliards d'euros, inférieure au montant de 19,6 milliards d'euros annoncé en mars, avec une valeur d'entreprise de 7,8 milliards d'euros retenue pour Orange Espagne. Le nouvel ensemble réaliserait un chiffre d'affaires de 7,3 milliards d'euros et un excédent brut d'exploitation ajusté retraité (Ebitdaal) supérieur à 2,2 milliards d'euros. Il s'agira du deuxième acteur du marché espagnol, derrière Telefonica et devant Vodafone, souligne Invest Securities.



"Cette transaction est soumise à l'approbation des autorités de concurrence et des autorités administratives compétentes. Elle devrait être finalisée au cours du second semestre de 2023 au plus tard", ont indiqué les deux parties dans un communiqué.



Ce rapprochement devrait permettre de générer des synergies d'un montant annuel estimé supérieur à 450 millions d'euros à partir de la quatrième année suivant la réalisation de la transaction, ont ajouté Orange et Masmovil. En mars dernier, les deux opérateurs télécoms avaient indiqué viser 450 millions d'euros de synergies annuelles à compter de la troisième année suivant la réalisation de la transaction.



La transaction est accompagnée d'une levée de dette sans recours de 6,6 milliards d'euros qui financera, entre autres, un paiement de 5,85 milliards d'euros versé en amont à Orange et aux actionnaires de Masmovil. La distribution de ces fonds aux actionnaires sera asymétrique car elle intègre le principe d'une soulte en faveur d'Orange afin de prendre en compte les niveaux respectifs de dette des deux entreprises avant la transaction. Orange recevra ainsi 4,2 milliards d'euros, contre 1,65 milliard d'euros pour Masmovil.



A l'issue de la finalisation de l'opération, la coentreprise affichera un ratio dette nette sur excédent brut d'exploitation de 5, qu'Orange et Masmovil comptent ensuite ramener autour de 3,5, afin de faciliter son introduction en Bourse dans les 24 à 42 mois suivants.



L'accord conclu par Orange et Masmovil comprend, en effet, le droit pour les deux parties de lancer une introduction en Bourse de la future coentreprise sous certaines conditions et l'option pour Orange de prendre le contrôle et ainsi de consolider l'entité combinée en cas de mise en Bourse. Orange ne pourra toutefois pas être contraint de céder sa participation, ni d'exercer son option.



Si les éléments annoncés samedi confirment l'essentiel des informations communiquées par les deux parties en mars dernier, la transaction envisagée ne concerne toujours pas Totem Espagne - la société d'infrastructures de réseaux de télécommunications mobiles d'Orange - ni Masmovil Portgual, regrette toutefois Deutsche Bank.



A la Bourse de Paris, le titre Orange progresse de 0,9% lundi, à 10,20 euros.



-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV - ECH



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July 25, 2022 03:26 ET (07:26 GMT)




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