Actualisé: Orange et Masmovil ont conclu l'accord relatif à leur rapprochement en Espagne
25 Juillet 2022 - 09:46AM
Dow Jones News
(Actualisation: commentaires d'analystes et cours de Bourse
d'Orange)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Les opérateurs de télécommunications
Orange et Masmovil ont annoncé samedi avoir signé un accord en vue
d'un rapprochement de leurs activités en Espagne, résultat de
l'entrée en négociations exclusives dans cette perspective annoncée
le 8 mars 2022.
Ce rapprochement donnera naissance à une coentreprise contrôlée à
parité par Orange et Masmovil, dont la valeur d'entreprise
atteindrait 18,6 milliards d'euros, inférieure au montant de 19,6
milliards d'euros annoncé en mars, avec une valeur d'entreprise de
7,8 milliards d'euros retenue pour Orange Espagne. Le nouvel
ensemble réaliserait un chiffre d'affaires de 7,3 milliards d'euros
et un excédent brut d'exploitation ajusté retraité (Ebitdaal)
supérieur à 2,2 milliards d'euros. Il s'agira du deuxième acteur du
marché espagnol, derrière Telefonica et devant Vodafone, souligne
Invest Securities.
"Cette transaction est soumise à l'approbation des autorités de
concurrence et des autorités administratives compétentes. Elle
devrait être finalisée au cours du second semestre de 2023 au plus
tard", ont indiqué les deux parties dans un communiqué.
Ce rapprochement devrait permettre de générer des synergies d'un
montant annuel estimé supérieur à 450 millions d'euros à partir de
la quatrième année suivant la réalisation de la transaction, ont
ajouté Orange et Masmovil. En mars dernier, les deux opérateurs
télécoms avaient indiqué viser 450 millions d'euros de synergies
annuelles à compter de la troisième année suivant la réalisation de
la transaction.
La transaction est accompagnée d'une levée de dette sans recours de
6,6 milliards d'euros qui financera, entre autres, un paiement de
5,85 milliards d'euros versé en amont à Orange et aux actionnaires
de Masmovil. La distribution de ces fonds aux actionnaires sera
asymétrique car elle intègre le principe d'une soulte en faveur
d'Orange afin de prendre en compte les niveaux respectifs de dette
des deux entreprises avant la transaction. Orange recevra ainsi 4,2
milliards d'euros, contre 1,65 milliard d'euros pour Masmovil.
A l'issue de la finalisation de l'opération, la coentreprise
affichera un ratio dette nette sur excédent brut d'exploitation de
5, qu'Orange et Masmovil comptent ensuite ramener autour de 3,5,
afin de faciliter son introduction en Bourse dans les 24 à 42 mois
suivants.
L'accord conclu par Orange et Masmovil comprend, en effet, le droit
pour les deux parties de lancer une introduction en Bourse de la
future coentreprise sous certaines conditions et l'option pour
Orange de prendre le contrôle et ainsi de consolider l'entité
combinée en cas de mise en Bourse. Orange ne pourra toutefois pas
être contraint de céder sa participation, ni d'exercer son
option.
Si les éléments annoncés samedi confirment l'essentiel des
informations communiquées par les deux parties en mars dernier, la
transaction envisagée ne concerne toujours pas Totem Espagne - la
société d'infrastructures de réseaux de télécommunications mobiles
d'Orange - ni Masmovil Portgual, regrette toutefois Deutsche
Bank.
A la Bourse de Paris, le titre Orange progresse de 0,9% lundi, à
10,20 euros.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: VLV - ECH
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