ORA Orange.

Dimitri Delmond,

Agefi-Dow Jones

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Christel Heydemann a réussi son premier test chez Orange. La directrice générale de l'opérateur de télécommunications peut se réjouir de voir le cours de Bourse de l'entreprise qu'elle pilote depuis bientôt un an signer la meilleure performance de l'indice CAC 40 jeudi. Vers 14h30, l'action Orange s'adjugeait 6,4%, à 10,61 euros, les investisseurs se montrant satisfaits du plan stratégique "Lead the future" établi par la polytechnicienne et ses équipes pour l'ex-France Télécom.

La nouvelle feuille de route d'Orange a pour ambition d'acter le repositionnement de sa division Entreprise dans les solutions de connectivité de nouvelle génération et la cybersécurité, tout en faisant croître ses activités historiques en Europe, Afrique et Moyen-Orient, a indiqué le groupe dans un communiqué.

"Nous avons déjà posé les jalons du plan", a commenté Christel Heydemann, citée dans ce même communiqué. Le groupe a, en effet, récemment annoncé la vente de son bouquet de chaînes payantes OCS, des projets de consolidation en Espagne et en Belgique, ainsi que des acquisitions ciblées dans le secteur de la cybersécurité.

Priorité au cash et au dividende

Au-delà de ces "grandes lignes", le marché apprécie surtout les objectifs financiers fixés dans le cadre du plan "Lead the future". Certains investisseurs saluent la priorité que donnent les dirigeants d'Orange à la génération de trésorerie et à la rémunération des actionnaires, observe Bryan, Garnier & Co.

Orange prévoit notamment d'atteindre un flux de trésorerie organique des activités télécoms de 4 milliards d'euros d'ici à 2025. Ce qui signifie que cet indicateur devrait progresser de 9% par an en moyenne depuis le niveau de 3,06 milliards d'euros atteint en 2022, apprécie Oddo BHF.

Après avoir déjà économisé plus de 700 millions d'euros entre 2019 et 2022 grâce à son plan d'efficacité "Scale up", Orange se fixe pour objectif d'économiser 600 millions d'euros supplémentaires d'ici 2025, sur une base de coûts de 11,8 milliards d'euros. Au 31 décembre 2022, la dette nette du groupe ressortait à 25,3 milliards d'euros, représentant 1,93 fois l'excédent brut d'exploitation ajusté retraité des activités télécoms, contre un ratio de 1,91 au 31 décembre 2021. Ce niveau est en ligne avec l'objectif confirmé jeudi d'un multiple autour de 2 à moyen terme.

Dans ce contexte, Orange prévoit une augmentation du niveau plancher de son dividende, qui sera de 0,72 euro par action pour celui à verser en 2024 et de 0,75 euro par action pour celui à verser en 2025. Le conseil d'administration d'Orange a confirmé qu'il proposerait à l'assemblée générale du 23 mai prochain le versement d'un dividende ordinaire de 0,70 euro par action au titre de l'exercice 2022.

La rotation d'actifs comme prochain catalyseur

L'ensemble des messages envoyés par Orange sont "rassurants", commente JPMorgan, qui relève toutefois que le plan "Lead the future" ne constitue par "un tournant stratégique majeur" pour le groupe. Certains analystes apprécieraient que la politique de retour à l'actionnaire de l'opérateur télécoms intègre des rachats d'actions. C'est le cas d'Oddo BHF, qui déplore également l'absence d'annonces concernant d'éventuelles cessions de tout ou partie d'actifs ayant récemment fait l'objet de spéculations : la filiale bancaire Orange Bank, la société de tours mobiles Totem et des structures en Afrique.

"Le groupe appliquera une gestion rigoureuse de son portefeuille d'actifs et poursuivra sa stratégie raisonnée en matière d'acquisitions ou partenariats", a seulement indiqué Orange.

Malgré son rebond du jour, l'action Orange abandonne toujours 2% sur un an et 25% sur trois ans. Ses multiples de valorisation restent peu élevés également, reflétant une décote sectorielle et "une capitulation de nombreux investisseurs", poursuit Oddo BHF. Un redressement boursier du groupe dans la durée est fortement probable, estime l'intermédiaire, à condition qu'il réalise plusieurs transactions créatrices de valeur et susceptibles d'améliorer encore la rémunération des actionnaires.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: VLV

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February 16, 2023 08:31 ET (13:31 GMT)

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