La fidélité des clients d'OVH rassure mais l'heure de la conquête a sonné - DJ Plus
12 Janvier 2022 - 4:15PM
Dow Jones News
Dimitri Delmond,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--OVHcloud reste sur son petit nuage. Trois
mois après son arrivée remarquée sur Euronext Paris, le titre du
fournisseur de services d'informatique dématérialisée (cloud) signe
mercredi une des plus fortes progressions de l'indice SBF 120,
qu'il a intégré en décembre. Grâce à un début d'exercice qualifié
de "robuste" par Morgan Stanley et au maintien de ses perspectives,
OVHcloud voyait son cours de Bourse progresser de 4,5% vers 15h50,
à 25,55 euros.
Lors du premier trimestre de son exercice 2021-2022 qui s'achèvera
fin août prochain, le spécialiste du cloud a réalisé un chiffre
d'affaires de 187,2 millions d'euros, en croissance de 13,9%. Les
ventes trimestrielles du groupe fondé par Octave Klaba ont
progressé de 13,5% en données comparables, c'est-à-dire à taux de
change et périmètre constants en excluant les impacts directs liés
à l'incendie survenu en mars 2021 dans un centre de données à
Strasbourg.
Le chiffre d'affaires trimestriel de l'entreprise a dépassé de 1,9%
les prévisions moyennes des analystes compilées par JPMorgan
Cazenove, excédant même de 3,7% la propre estimation de la banque
d'affaires américaine. Cette performance s'explique par "la
signature de grands comptes" et par le "succès continu de notre
expansion à l'international, en Europe mais aussi aux Etats-Unis et
en Asie", explique Michel Paulin, le directeur général
d'OVHcloud.
"OVHcloud est, dès le premier trimestre, sur sa trajectoire de
croissance visée pour l'ensemble de l'exercice en cours", relève
alors un analyste basé à Paris. Pour 2021-2022, les dirigeants
anticipent toujours une hausse des ventes comprise entre 12,5% et
15% en données publiées, ainsi qu'une marge d'excédent brut
d'exploitation (Ebitda) ajusté proche de 40%.
Un indicateur "sensible" à surveiller
Mais la hausse affichée mercredi par l'action OVHcloud s'explique
probablement autant, sinon plus, par le redressement d'un
indicateur bien particulier: le taux de rétention net du chiffre
d'affaires. Il est ressorti à 112% au premier trimestre de
l'exercice en cours, alors qu'il s'établissait à 100% sur
l'ensemble de l'exercice précédent. Ce taux est supérieur à 100%
quand le chiffre d'affaires généré par un même portefeuille de
clients augmente d'une année sur l'autre.
La forte progression de ce taux de rétention par rapport aux
périodes précédentes démontre "la capacité du groupe à croître avec
ses clients" existants, explique OVHcloud. Cette tendance, qui
suggère "une progression saine du chiffre d'affaires moyen par
client actif et une diminution du taux de désabonnement", a de quoi
"apaiser les inquiétudes des investisseurs", considère JPMorgan
Cazenove. C'est un signal "clairement positif", appuie Morgan
Stanley.
Pour OVHcloud, la franche remontée du taux de rétention net du
chiffre d'affaires, véritable indicateur de la fidélité de ses
clients, est stratégique. Dans la foulée de l'incendie ayant
anéanti au printemps 2021 une partie de ses infrastructures
installées à Strasbourg, l'entreprise avait subi une vague de
désabonnement en France, son principal marché comptant pour 50% de
son activité. Ce point concentrait depuis l'essentiel de
l'attention des investisseurs, nourrissant leurs craintes.
Mais cette hémorragie semble à présent contenue: "le taux de
désabonnement est désormais revenu à son niveau d'avant l'incendie
dans l'Hexagone", a assuré Michel Paulin, lors d'une conférence
avec des analystes. "Nous prévoyons une poursuite de l'amélioration
de notre taux de rétention", a ajouté Yann Leca, le directeur
financier, sans toutefois fournir d'objectif précis, expliquant
s'il le fallait encore qu'il s'agissait d'une donnée
"sensible".
Une sécurisation du portefeuille ne suffit plus
Dans ce contexte, les analystes devraient relever d'environ 1%
leurs estimations de revenus pour l'exercice en cours, prédit Citi,
qui salue la diminution du risque lié à la perte de clients
consécutive à l'incendie. Pour JPMorgan Cazenove, les dirigeants
ont gardé une marge de manœuvre pour relever leur objectif de
croissance pour 2021-2022, "si le taux de rétention net du chiffre
d'affaires se maintient ou continue de s'améliorer par rapport aux
niveaux actuels".
Le marché ne saurait toutefois se contenter d'une seule
sécurisation du portefeuille de clients actuel. "Les attentes des
investisseurs s'élèvent, alors que l'action OVHcloud a gagné 30%
depuis son introduction en Bourse", observe Citi.
Quand le groupe aura définitivement tiré un trait sur l'incident
strasbourgeois, les investisseurs s'attendront à ce que le taux de
croissance des ventes retrouve rapidement ses niveaux historiques
en France, soit autour de 10%. Au premier trimestre de l'exercice
en cours, les ventes d'OVHcloud ont progressé de 7,4% en données
publiées et de 8,7% en données comparables.
Combler cet écart nécessitera la reprise d'une politique
commerciale agressive. "Après avoir consacré l'essentiel de nos
efforts à préserver notre base de clients en France depuis mars
dernier, le temps est venu de relancer la conquête", affirme Michel
Paulin.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: ECH
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