Actualisé: Safran vise une rentabilité de 16% à 18% en 2025, le marché apprécie
02 Décembre 2021 - 11:54AM
Dow Jones News
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Safran a dévoilé jeudi des perspectives de
moyen terme saluées par le marché, l'équipementier aéronautique et
motoriste comptant notamment parvenir à une rentabilité supérieure
à celle antérieure à la crise.
Vers 11h25, l'action Safran gagne 0,6%, signant l'une des rares
hausses du SBF 120 qui de son côté chute de 1,1%, lesté par les
craintes sur le variant Omicron.
Les perspectives à moyen terme livrées par le groupe "sont très
encourageantes", apprécie UBS. "Nous pensons que certains
investisseurs pourraient être un peu déçus par les prévisions de
revenus, mais nous pensons que davantage [d'entre eux, NDLR] seront
rassurés par les prévisions de marge et de conversion de
trésorerie", commente de son côté JP Morgan Cazenove.
"J'ai une très grande confiance dans la capacité de Safran à
rebondir pour atteindre des objectifs financiers ambitieux", a
déclaré le directeur général du groupe, Olivier Andriès, lors d'une
conférence de presse.
Forte croissance des activités de services pour moteurs civils
A l'horizon 2025, le groupe vise une marge opérationnelle courante
ajustée comprise entre 16% et 18%, contre 15,5% en 2019 et 10,2% en
2020. L'industriel a toutefois prévenu que le profil de cette
rentabilité ne serait pas linéaire, avec une accélération attendue
de la croissance de la marge en 2024-2025. Cet accroissement en fin
de période sera permis par l'atteinte, au plus tard en 2025, du
point mort de la marge brute du moteur LEAP de CFM International,
la coentreprise entre Safran et General Electric, ainsi que par une
baisse des dépenses informatiques. La rentabilité sera également
soutenue par des économies annuelles de 500 millions d'euros
réalisées pendant la crise.
Le groupe prévoit également une croissance organique annuelle
moyenne de plus de 10% de son chiffre d'affaires ajusté pour la
période 2021-2025. Dans les activités de services pour les moteurs
civils, dont l'évolution est très suivie par les analystes, le
groupe anticipe une croissance de 15% en moyenne par an. En
particulier, la consommation de pièces de rechange des moteurs CFM
56 de seconde génération devrait revenir à son niveau de 2019 en
2024 avant d'atteindre un plateau à partir de 2025 et jusqu'en
2028, selon les projections du groupe.
Au niveau de sa trésorerie, Safran compte parvenir à un taux de
conversion moyen de son résultat opérationnel courant ajusté en
flux de trésorerie libre de 70% entre 2021 et 2025. "La génération
de cash-flow libre devrait atteindre 10 milliards d'euros en cumulé
sur la période 2021-2025, grâce notamment à un doublement de
l'Ebitda (excédent brut d'exploitation, NDLR)", a également indiqué
l'industriel.
De potentielles cessions et acquisitions
Dans la Propulsion aéronautique et spatiale, la plus importante
division du groupe, Safran estime pouvoir dégager une marge
opérationnelle courante ajustée de plus de 20% à l'horizon 2025.
Dans les Equipements aéronautiques (câbles, trains d'atterrissage,
freins) et la Défense, le groupe vise une marge opérationnelle
courante ajustée d'environ 15% à la même échéance. Dans la division
Aircraft Interiors (sièges, cabines), le groupe prévoit de dégager
une marge opérationnelle courante ajustée de plus de 10% en
2025.
En matière de politique de retour à l'actionnaire, Safran compte
verser en 2023 un dividende au titre de l'exercice 2022 avec un
taux de distribution de 40%. "Au-delà de 2023, le conseil
d'administration examinera sa pratique de retour aux actionnaires
afin d'assurer un rendement croissant et attractif", a indiqué
Safran.
Le groupe a par ailleurs indiqué avoir mené un examen du
portefeuille des activités héritées de l'équipementier Zodiac
Aerospace, dont l'acquisition a été finalisée en 2018. Safran a
indiqué qu'il considérait 70% de ces activités comme étant
essentielles tandis que 30% sont "en cours de revue".
Olivier Andriès a indiqué que cette revue et ses potentielles
conséquences, comme des cessions, "se matérialiseront dans les deux
années qui viennent". Ces activités représentent environ 1 milliard
d'euros de revenus.
Au-delà des potentielles cessions liées à cet examen, le groupe
restera à l'affût d'acquisitions ciblées, en particulier pour se
renforcer dans sa division Equipements aéronautiques et Défense, a
indiqué Olivier Andriès.
Confiance dans la reprise du trafic
Interrogé sur l'impact potentiel du variant Omicron du coronavirus,
Olivier Andriès a jugé que son apparition démontrait que "le risque
Covid était encore là" et créait ainsi "une incertitude à court
terme". Malgré cela, "avec tout ce qui a été fait et continuera à
être fait en termes de campagne de vaccination, nous sommes
confiants dans la reprise du trafic à moyen terme", a assuré le
dirigeant. Safran prévoit un retour du trafic moyen-courrier à son
niveau de 2019 à la fin 2022, avant une croissance de 4,8% en
moyenne les trois années suivantes.
Sur le long terme, c'est-à-dire les 20 prochaines années, Safran
table sur une croissance annuelle moyenne du trafic aérien de 2,9%.
Cette projection est nettement inférieure à celles d'Airbus et
Boeing pour le long terme, qui portent respectivement sur 3,9% et
4%. "Nous avons une vision plus prudente que les avionneurs", a
reconnu Olivier Andriès.
-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94;
jmarion@agefi.fr ed: VLV - ECH
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