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01/12/2014 09:28
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zebulon1
Messages postés: 180 -
Membre depuis: 14/11/2014
Voila l'image...
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23/4/2015 14:25
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william98
Messages postés: 16 -
Membre depuis: 20/4/2015
Bibendum retrouve du souffle
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23/4/2015 17:00
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waldron
Messages postés: 9813 -
Membre depuis: 17/9/2002
MICHELIN : Bibendum retrouve du souffle
23/04/15 à 08:19 - Investir.fr 0 Commentaire(s)
Les ventes ont augmenté de 5,6% au premier trimestre grâce à un effet devises très favorable et à une reprise des volumes. Sur l’année, l’impact favorable des changes et des matières premières sera plus fort que prévu.
Bibendum retrouve du souffle
Bibendum retrouve du souffle
L'analyse (Investir)
La grande question pour Michelin avant la publication de l’activité du premier trimestre était celle des volumes. Le pneumaticien, qui avait déçu sur ce plan l’an dernier, avec une faible croissance de 0,7%, allait-il redresser la barre en ce début d’année ? La réponse est plutôt positive. Même si le taux de croissance de 1,5% des volumes vendus ne paraît pas mirobolant, il marque néanmoins une nette amélioration après un dernier trimestre en retrait de 0,1%. Par ailleurs, la comparaison était difficile puisque le premier trimestre 2014 avait été le plus dynamique de l’année. Enfin, cette croissance se situe dans un contexte de marché négatif avec un recul des ventes de pneumatiques au niveau mondial. Le titre devrait donc bien réagir ce matin.
Les pneus de tourisme en forte hausse
Grâce à un effet devises très favorable (il a apporté un surcroît de croissance de 9,7%) et en dépit d’un impact prix-mix négatif (le groupe répercute en partie auprès de ses clients la baisse des matières premières), le chiffre d’affaires a, au total, augmenté de 5,6%, franchissant sur le premier trimestre la barre des 5 milliards, à 5,02 milliards. La bonne performance est due aux ventes pour les voitures de tourisme où la croissance a atteint 10,2% (dont 6% en volumes), la situation ayant été plus difficile pour les pneus destinés aux poids lourds et les pneus de spécialité (mines, génie civil, matériel agricole…).
Autre bonne nouvelle, le groupe a nettement relevé l’impact attendu des devises sur le résultat opérationnel. Estimé à 150 millions d’euros en début d’année, il est maintenant évalué à plus de 350 millions. De même l’effet, positif, des matières premières a été rehaussé à 600 millions contre 450 millions d’euros attendu précédemment. Ainsi, l’ensemble prix-mix-matières premières devrait être négatif au premier semestre mais positif sur l’année.
Un programme de rachat d’actions
Enfin, dernier point positif (même si nous aurions préféré une augmentation du dividende), le manufacturier clermontois a annoncé la mise en place d’un programme de rachat d’actions de 750 millions d’euros, soit 4,2% du capital, étalé sur 18-24 mois et décomposé en trois tranches de 250 millions, dont la première débutera dès la fin du mois d’avril. Le capital sera ensuite réduit par annulation des actions.
Malgré ces bonnes nouvelles, Michelin a simplement maintenu ses objectifs annuels d’une croissance des volumes en ligne avec l’évolution mondiale des marchés, et d’un résultat opérationnel avant éléments non récurrents en croissance, au-delà de l’effet de change. Cette estimation semble désormais assez prudente même si la publication trimestrielle, globalement positive, traduit encore quelques difficultés en particulier dans la très rentable division « pneus de spécialité », où les ventes de pneus miniers devraient rester en baisse tout au long de l’année.
Le conseil
Achat
Depuis la publication des résultats 2014 nous recommandions seulement un achat en baisse. Nous redevenons acheteurs au cours actuel compte tenu de la meilleure orientation des volumes. La valorisation de Michelin est sensiblement inférieure à celle des autres valeurs du secteur automobile.
Le cours au moment du conseil : 95.79 €
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23/4/2015 17:05
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waldron
Messages postés: 9813 -
Membre depuis: 17/9/2002
(CercleFinance.com) - Invest Securities a relevé son opinion sur Michelin (Paris: FR0000121261 - actualité) de 'neutre' à 'achat' et son objectif de cours de 100 à 123 euros après la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre du géant clermontois des pneumatiques.
Celui-ci a dépassé les 5 milliards d'euros et enregistré une hausse de 5,6 % par rapport à la même période en 2014. Il constitue 'une réelle bonne suprise' aux yeux de l'analyste, auquel il n'a pas échappé que Michelin a aussi relevé ses objectifs annuels avec notamment un effet change sur l'Ebita attendu de 350 millions d'euros, 200 millions de plus que précédemment. Et Invest Securities de souligner que le groupe a nettement surperformé le marché sur le segment des pneumatiques pour véhicules légers.
Après cette publication, l'intermédiaire a relevé de respectivement 11,7, 17,3 et 15,5% ses prévisions sur les BNA au titre des exercices 2015, 2016 et 2017.
Il a par ailleurs justifié son relèvement par le potentiel 'conséquent' du titre (+28%) et par une amélioration 'plus rapide et plus forte' qu'escompté du momentum.
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